Rencana transaksi perbankan investasi dari Tiongkok dapat mulai mengalir sekali lagi pada bulan September karena negara tersebut, yang mencakup setengah dari pasar modal ekuitas (ECM) Asia-Pasifik, menjanjikan pemulihan, kata seorang pejabat senior Bank of America (BofA) .
“Kami melihat aktivitas kembali membaik di pasar modal ekuitas,” kata Akshay Sawhney, salah satu kepala pasar modal ekuitas Asia-Pasifik, dalam sebuah wawancara. “Kami memperkirakan paruh kedua tahun ini cukup aktif.”
Cenderung terjadi perlambatan dalam transaksi selama musim panas, kata Sawhney, karena aktivitas pasar terhenti. “Mulai September dan seterusnya, kami memperkirakan pasar akan kembali pulih,” tambahnya.
Tiongkok, yang menyumbang 49 persen aktivitas kesepakatan di Asia-Pasifik (APAC) pada tahun 2020 dan 32 persen pada tahun lalu, hingga saat ini hanya berkontribusi sebesar 28 persen, menurut Dealogic. Sebaliknya, Jepang merupakan titik terang. Pangsa Jepang dalam volume ECM melonjak menjadi 27 persen tahun ini, dibandingkan dengan 9 persen pada tahun lalu.
“Titik terang dalam ECM APAC pada semester pertama tahun ini adalah Jepang… Pasar (Jepang) telah memperoleh manfaat dari likuiditas yang kuat yang didukung oleh kombinasi minat investor internasional dan domestik,” kata Sawhney.
Pada paruh pertama tahun ini, melemahnya yen Jepang, kebijakan moneter yang akomodatif, dan kinerja pasar sekunder yang kuat, telah menarik investor global dan menciptakan lingkungan aktif untuk penerbitan ekuitas, kata Sawhney.
Awal bulan ini, Bank of Japan merevisi kebijakan pengendalian imbal hasil obligasinya untuk memungkinkan suku bunga naik lebih bebas, yang secara luas dipahami sebagai langkah bertahap menjauh dari stimulus moneter besar-besaran selama beberapa dekade.
“Meskipun pasar ECM Hong Kong relatif tenang, ada banyak kesepakatan yang sedang dikerjakan di sana. Kami berharap beberapa di antaranya bisa masuk ke pasar, yang pada akhirnya bergantung pada ekspektasi valuasi calon emiten dan sentimen investor,” kata Sawhney.
Indeks MSCI Tiongkok diperdagangkan sebesar 11,8 kali pendapatan saat ini, menurut data Bloomberg, dibandingkan dengan rata-rata historis lima tahun sebesar 14 kali. Konstituen Indeks Hang Seng saat ini diperdagangkan dengan kelipatan 10 kali pendapatan historis dibandingkan rata-rata terkini sebesar 11,5.
“Pasar telah menunjukkan dengan sangat jelas dalam dua tahun terakhir bahwa valuasi selalu bisa lebih murah,” kata Gary Ng, ekonom senior di Natixis. “Risiko kebijakan Tiongkok adalah faktor terpenting dalam kebangkitan aktivitas ECM di Hong Kong.”
Stimulus kebijakan untuk sementara dapat membantu sentimen investor tetapi tidak akan mampu meniadakan pergeseran struktural Tiongkok yang menjauh dari periode pertumbuhan yang panjang, kata Brock Silvers, kepala investasi di Kaiyuan Capital.
“Pergeseran sikap ini sebagian disebabkan oleh pergeseran struktural Tiongkok yang menjauh dari pertumbuhan fenomenal dalam jangka waktu panjang. Aktivitas ECM Tiongkok yang lebih rendah disebabkan oleh investor dan bukan karena bankir, karena investor sudah tidak terlalu tertarik pada Tiongkok untuk saat ini,” kata Silvers.
Rekor pengangguran kaum muda, penjualan ritel yang mengecewakan, produksi industri dan investasi, serta penurunan properti telah berdampak buruk pada pemulihan ekonomi Tiongkok.
“Investor perlu melihat perubahan nyata dalam kebijakan pemerintah untuk merumuskan kisah pertumbuhan baru Tiongkok dan menilai risiko penurunannya,” kata Ng.