1. Di atas kertas, aktivitas pabrik tetap stabil pada bulan lalu

Dalam PMI manufaktur, subindeks pesanan ekspor baru pada bulan Januari meningkat yang menunjukkan permintaan internal dan eksternal telah meningkat.

Subindeks produksi juga mengalami perbaikan dibandingkan bulan sebelumnya yang menunjukkan bahwa sentimen sektor manufaktur membaik.

Peningkatan juga terlihat pada subindeks pesanan baru yang mengindikasikan permintaan sektor manufaktur sedikit membaik.

“Rebound moderat pada PMI manufaktur resmi bulan Januari sebagian besar didorong oleh peningkatan produksi,” kata analis di Nomura.

“Secara keseluruhan, dua dari lima sub-indeks yang secara langsung dimasukkan ke dalam perhitungan IMP manufaktur berkontribusi terhadap kenaikan berturut-turut di bulan Januari, dan tiga sub-indeks masih menjadi penghambat indeks utama, menunjukkan penurunan ekonomi yang sedang berlangsung di sektor ini masih terjadi di bulan Januari. ”

‘Awal yang lembut’ hingga tahun 2024 bagi perekonomian Tiongkok meskipun sektor manufaktur mengalami peningkatan

Ekspansi ini didorong oleh pertumbuhan output yang stabil, logistik yang lebih cepat dan kenaikan pertama dalam pesanan ekspor baru sejak bulan Juni, membantu meningkatkan kepercayaan dunia usaha ke level tertinggi dalam sembilan bulan, menurut survei sektor swasta.

“Kami pikir masuk akal untuk menghitung rata-rata kedua PMI untuk mengukur kondisi industri dan memahami dampaknya terhadap data fisik,” kata analis di Capital Economics.

“Atas dasar ini, angka utama manufaktur sedikit meningkat dan, setidaknya di atas kertas, konsisten dengan aktivitas pabrik yang tetap stabil bulan lalu.”

2. Sektor jasa terus mendapatkan kembali momentumnya

PMI non-manufaktur resmi Tiongkok – yang merupakan indikator aktivitas jasa – terus membaik pada bulan Januari, naik menjadi 50,7 dari 50,4 pada bulan Desember.

Subindeks untuk jasa kembali tumbuh setelah mengalami kontraksi selama dua bulan, namun konstruksi tumbuh dengan laju yang jauh lebih lambat.

“Peningkatan ini disebabkan oleh kinerja yang solid di sektor transportasi dan katering, yang kembali meningkat berkat kuatnya pariwisata selama liburan Tahun Baru,” kata analis di Nomura.

“Namun, dengan melemahnya pasar saham baru-baru ini dan melemahnya sektor properti, PMI pasar modal dan sektor jasa real estat berada dalam wilayah kontraksi.”

“Sektor jasa Tiongkok tampaknya terus mendapatkan kembali momentumnya pada bulan lalu. PMI jasa Caixin turun tipis di bulan Januari,” kata analis di Capital Economics.

“Tetapi negara ini tetap lebih optimis dibandingkan negara resminya, dengan rata-rata keduanya sedikit meningkat.”

3. Rata-rata gabungan kenaikan selama tiga bulan berturut-turut

PMI komposit resmi Tiongkok, yang mencakup manufaktur dan jasa, berada pada level tertinggi dalam empat bulan sebesar 50,9 pada bulan Januari dibandingkan dengan 50,3 pada bulan sebelumnya.

Sementara itu, PMI gabungan Caixin/S&P turun menjadi 52,5 bulan lalu dari 52,6 pada bulan Desember.

Rata-rata PMI gabungan resmi dan Caixin naik pada bulan ketiga menjadi 51,7, menurut analis di Capital Economics, meskipun masih di bawah rata-rata sebelum pandemi sebesar 52,5 pada tahun 2019.

4. Tanda perbaikan?

“Tidak jelas apakah kenaikan PMI terbaru mencerminkan perbaikan lebih lanjut di bulan Januari atau sekadar meredanya dampak sentimen yang membebani survei,” kata analis di Capital Economics.

“Bagaimanapun, hal ini menambah bukti bahwa momentum pertumbuhan di Tiongkok berada di tengah-tengah pemulihan baru, meskipun fondasinya masih lemah dan kemungkinan tidak akan dipertahankan ketika dukungan kebijakan saat ini berkurang.”

Analis di Nomura memperkirakan penurunan ekonomi yang sedang berlangsung akan memburuk pada musim semi karena Beijing belum menemukan langkah-langkah paling efektif untuk menghidupkan kembali sektor properti yang melemah.