Menurut The Economist Intelligence Unit (EIU), pangsa pusat keuangan ini terhadap keseluruhan penanaman modal asing di Tiongkok antara tahun 2017-2020 adalah 70,4 persen, dibandingkan 63,7 persen antara tahun 2011-15 dan 44,1 persen antara tahun 2006-2010.

“Sebagian besar FDI dari Hong Kong ke Tiongkok daratan merupakan investasi ‘pulang pergi’ – menurut beberapa perkiraan, hingga 50 persen, (yang) kecil kemungkinannya untuk terpengaruh (oleh perlambatan ini),” kata Wong Kin Ming , dosen senior di departemen ekonomi Universitas Baptist.

Perusahaan-perusahaan Tiongkok yang menggunakan investasi “bolak-balik” terutama mencari fleksibilitas dan perlakuan istimewa sebagai investor asing, dan memiliki motivasi kuat untuk berinvestasi kembali di daratan, terutama karena lingkungan geopolitik saat ini membuat pengeluaran uang di luar negeri menjadi lebih sulit, katanya.

Namun, reputasi Hong Kong sebagai pusat pengelolaan FDI ke Tiongkok bisa melemah karena perusahaan multinasional semakin mencari tempat lain, seperti Singapura, yang tidak terpengaruh oleh ketegangan antara Tiongkok dan Barat atau yang telah melonggarkan pengendalian pandemi, kata Wong.

Pengungkapan FDI menjadi kurang transparan

Angka resmi dari Kementerian Perdagangan menunjukkan total FDI ke Tiongkok meningkat sebesar 20,5 persen YoY menjadi 478,61 miliar yuan dalam empat bulan pertama tahun 2022, dengan investasi dari Korea Selatan, Amerika Serikat, dan Jerman semuanya meningkat.

“(Tetapi) pengungkapan FDI menjadi kurang transparan,” kata Nick Marro, pimpinan perdagangan global di The EIU. “Data yang lebih rinci untuk tahun lalu tidak akan dirilis hingga kuartal keempat, ketika buku tahunan statistik untuk tahun 2021 diterbitkan.”

Dengan menghapus Hong Kong dan negara-negara surga pajak seperti Kepulauan Cayman dan Kepulauan Virgin Britania Raya, investor utama di Tiongkok sebelum tahun 2020 termasuk Singapura, Jepang, dan Korea Selatan, meskipun arus masuk dari AS telah menyusut selama dekade terakhir, menurut The EIU.

“Setidaknya di atas kertas, Hong Kong tidak akan kehilangan posisi teratasnya dalam waktu dekat. Ini merupakan bagian terbesar dari keranjang FDI,” tambah Marro.

“Meskipun demikian, hal ini sebagian mencerminkan aktivitas ‘pulang pergi’, karena perusahaan Tiongkok memulangkan keuntungan mereka kembali ke Tiongkok daratan melalui Hong Kong.”

Wong mengatakan posisi Hong Kong sebagai “pintu gerbang” No.1 bagi FDI ke Tiongkok “jauh di depan negara-negara lain”, menyumbang 70 persen dari keseluruhan FDI pada tahun 2020.

“Pengikutnya, mengabaikan tax haven seperti Jepang dan Singapura, semuanya di bawah 5 persen,” tambahnya.

Billy Wong, wakil direktur penelitian di Dewan Pengembangan Perdagangan Hong Kong, mengatakan bahwa peran Hong Kong sebagai pusat FDI bagi perusahaan-perusahaan daratan sudah ada sejak tahun 1980-an, ketika Tiongkok mulai membuka perekonomiannya.

“Dengan partisipasi Tiongkok dalam Organisasi Perdagangan Dunia dan Beijing menandatangani perjanjian perdagangan bebas dengan negara lain, peran (perantara) Hong Kong mungkin sedikit berkurang,” katanya.

Namun Wong juga mengatakan bahwa Perjanjian Kemitraan Ekonomi Lebih Dekat Tiongkok Daratan dan Hong Kong yang ditandatangani pada tahun 2003 masih memberikan beberapa manfaat di pasar Tiongkok, seperti fleksibilitas kepemilikan asing, yang membuat investasi “pulang pergi” menjadi menarik.