Dua fund manager utama AS telah menegaskan kembali pandangan positif mereka terhadap saham-saham Tiongkok meskipun kinerjanya lemah tahun ini dan bertaruh pada dukungan kebijakan untuk mendukung kuatnya semester kedua, bahkan ketika bank-bank investasi besar memangkas target mereka untuk tolok ukur ekuitas utama.

BlackRock, manajer aset terbesar di dunia yang mengelola aset senilai US$8,6 triliun, memiliki posisi yang berlebihan terhadap Tiongkok dan negara-negara berkembang lainnya, dengan alasan penilaian yang menarik dan ekspektasi dukungan kebijakan. Sementara itu, manajer keuangan Amerika, Invesco, yang memiliki aset kelolaan senilai US$1,5 triliun, memperkirakan belanja infrastruktur pemerintah akan mendorong kinerja yang lebih baik dari saham-saham Tiongkok pada paruh kedua tahun ini.

Seruan optimis dari dua pengelola keuangan terkemuka ini mungkin akan menambah kepercayaan pada pasar saham Tiongkok, yang masih mengalami kelesuan regional sepanjang tahun ini. Saham-saham Tiongkok dan mata uang yuan telah tertekan oleh data ekonomi yang lemah dan kinerja buruknya mencerminkan frustrasi investor atas kurangnya langkah-langkah berarti untuk mendukung pertumbuhan ekonomi terbesar kedua di dunia tersebut.

“Valuasi di Tiongkok menarik,” kata Ben Powell, kepala strategi investasi untuk kawasan Asia-Pasifik di BlackRock Investment Institute, pada sebuah pengarahan di Hong Kong pada hari Kamis. “Selama beberapa minggu ke depan, Anda mungkin melihat lebih banyak bukti pelonggaran kebijakan, menjelang pertemuan penting Politbiro menjelang akhir Juli.”

Indeks CSI 300 saham dalam negeri bernilai 11,9 kali lipat estimasi pendapatan tahun ini, dibandingkan dengan rata-rata dekade lalu sebesar 13,4 kali, menurut data Bloomberg. Indeks tersebut telah kehilangan sekitar 1 persen sepanjang tahun ini setelah pembukaan kembali perdagangan, yang dipicu oleh penghapusan kebijakan nol-Covid, kehilangan kekuatan.

Sebaliknya, Nikkei 225 Jepang telah menguat 27 persen dan menjadikannya sebagai pemain terbaik di kawasan ini di tengah penilaian ulang peringkat karena perbaikan dalam tata kelola perusahaan. Kospi di Korea Selatan dan Taiex di Taiwan sama-sama menguat lebih dari seperlimanya, berkat berakhirnya siklus penurunan (downcycle) dalam industri semikonduktor.

Sementara itu, pasar Tiongkok melemah setelah data ekonomi memburuk. Seorang pejabat indeks manajer pembelian menunjukkan pada hari Jumat bahwa industri manufaktur menyusut untuk bulan ketiga berturut-turut di bulan Juni. Pendapatan pariwisata dari liburan Perahu Naga pekan lalu juga gagal mencapai tingkat sebelum pandemi.

Namun para pembuat kebijakan terlihat berupaya menghentikan pendarahan ekonomi. Investasi infrastruktur akan menjadi alat kebijakan utama yang akan diterapkan Beijing dalam beberapa bulan mendatang untuk menopang pertumbuhan, kata David Chao, ahli strategi di Invesco yang berbasis di Hong Kong, pada konferensi telepon pada hari Kamis. Untuk mencapai hal tersebut, kuota penerbitan obligasi khusus pemerintah daerah dapat ditingkatkan atau obligasi pemerintah daerah khusus dapat dijual untuk memperluas akses pendanaan, ujarnya. Langkah-langkah fiskal lainnya yang mungkin dilakukan adalah dengan memberikan subsidi tambahan pada pembelian kendaraan listrik dan keringanan pajak pada investasi manufaktur kelas atas.

“Kami memiliki pandangan yang lebih optimis terhadap ekuitas Tiongkok pada paruh kedua tahun ini,” kata Chao. “Kebijakan moneter akan terus dilonggarkan dan akan ada langkah-langkah fiskal tambahan. Latar belakang ini akan cukup menguntungkan bagi ekuitas Tiongkok untuk berkinerja lebih baik pada paruh kedua tahun ini.”

Namun, baik BlackRock maupun Invesco mengatakan bahwa Tiongkok tidak akan melakukan langkah-langkah stimulus besar-besaran atau melonggarkan pembatasan pada pasar properti secara signifikan, karena para pejabat tinggi ingin menghindari pemanfaatan kembali perekonomian untuk tujuan pertumbuhan jangka pendek dan sebaliknya lebih tertarik pada pertumbuhan yang berkelanjutan dan tinggi. -pertumbuhan berkualitas.

“Infrastruktur adalah tempat dimana investor harus fokus dalam hal katalis pasar untuk ekuitas Tiongkok,” kata Chao. “Stimulus infrastruktur adalah tempat dimana kami mengharapkan adanya dorongan yang berarti baik terhadap pertumbuhan ekonomi maupun pasar pada tahun ini.”

BlackRock lebih memilih sektor-sektor seperti layanan kesehatan dan asuransi, dimana kisah pertumbuhan struktural jangka panjang sedang berlangsung, dan mereka juga bertaruh pada pemain-pemain besar di industri teknologi karena mereka bisa mendapatkan keuntungan dari pembukaan kembali perekonomian.

“Jika kita mendapatkan semacam perubahan dalam kebijakan atau ketentuan yang ditargetkan, saya pikir hal itu jelas akan mempercepat perpindahan kembali ke ekuitas Tiongkok,” kata Thomas Taw, kepala strategi investasi iShares untuk Asia-Pasifik di BlackRock.