Wang Yiming, penasihat bank sentral dan mantan wakil presiden Pusat Penelitian Pembangunan Dewan Negara, mengatakan bahwa model pertumbuhan Tiongkok, berdasarkan investasi yang didorong oleh utang dan penjualan tanah, menjadi sulit untuk dipertahankan.
Kita tidak bisa mengesampingkan dimulainya kembali instrumen moneter
“Akumulasi utang di masa lalu telah menyebabkan pembayaran kembali dan eksposur risiko yang besar, dan dengan demikian telah menghambat permintaan investasi (yang telah didanainya),” kata Wang pada Forum Pasar Obligasi Tiongkok 2024 di Beijing pada hari Jumat.
Selain ekspansi fiskal, Zhang Ming, wakil direktur Institut Keuangan dan Perbankan di Akademi Ilmu Sosial Tiongkok, mengatakan bank sentral negaranya juga akan meningkatkan dukungan.
Pada tanggal 2 Januari, Bank Rakyat Tiongkok (PBOC) meminjamkan 350 miliar yuan (US$49,2 miliar) kepada bank-bank kebijakan melalui fasilitas pinjaman tambahan (PSL) yang dijanjikan pada bulan Desember.
Namun PBOC tidak mengatakan bagaimana Bank Pembangunan Tiongkok, Bank Ekspor-Impor Tiongkok dan Bank Pembangunan Pertanian Tiongkok akan menggunakan pinjaman tersebut.
Pasar yang stagnan membuat beberapa pengembang Tiongkok mengabaikan pembayaran kepada kontraktor
Pasar yang stagnan membuat beberapa pengembang Tiongkok mengabaikan pembayaran kepada kontraktor
“PSL (ukuran pinjaman) pada bulan Desember merupakan yang tertinggi ketiga dalam sejarah,” kata Zhang, yang juga menjadi pembicara di forum pasar obligasi. “Saya yakin dana tersebut dapat digunakan untuk pembangunan tiga besar pada tahun 2024. Kami tidak dapat mengesampingkan dimulainya kembali instrumen moneter (seperti PSL).”
Program PSL, yang dimulai pada tahun 2014, dirancang untuk membantu bank sentral menargetkan suku bunga pinjaman jangka menengah dengan lebih baik sekaligus meningkatkan likuiditas ke sektor-sektor tertentu dengan menawarkan pinjaman berbiaya rendah kepada bank-bank tertentu. Tiongkok sangat bergantung pada pinjaman PSL untuk mendukung program renovasi kawasan kumuh dari tahun 2015 hingga 2018.
Rata-rata, LGFV membayar bunga tahunan sebesar 6 hingga 8 persen, sedangkan obligasi refinancing baru hanya menawarkan bunga 3 persen atau lebih rendah.
Wang Tao, kepala ekonom Tiongkok di UBS Investment Bank Research, mengatakan dia mengharapkan pemerintah pusat, yang memiliki tingkat utang jauh lebih rendah, untuk memberikan bantuan yang lebih eksplisit. Ini bisa berarti target defisit anggaran Tiongkok akan ditetapkan sebesar 3,5-3,8 persen dari produk domestik bruto, kata Wang.
Selain obligasi negara khusus senilai 1 triliun yuan mulai tahun 2023, Tiongkok mungkin akan menjual satu triliun lagi obligasi negara pada tahun 2024, Wang memperkirakan, seraya menambahkan bahwa pemerintah daerah mungkin mendapat alokasi total obligasi tujuan khusus sebesar 4 triliun yuan untuk investasi infrastruktur.
“Kami juga mengharapkan kelanjutan restrukturisasi utang pemerintah daerah – termasuk memperpanjang durasi pinjaman dan menurunkan suku bunga, serta menerbitkan obligasi swap sebesar 2 hingga 3 triliun yuan untuk membantu meringankan masalah pembayaran LGFV,” kata Wang.