“Dalam skenario sulit ini, mungkin ada manfaatnya jika kita tetap gesit dan fleksibel,” kata Redmond Wong, ahli strategi di Saxo Markets di Hong Kong. “Pedagang jangka pendek dapat menemukan peluang di tengah volatilitas. Saham-saham perusahaan milik negara dan perusahaan-perusahaan besar akan mendapatkan keuntungan dari pembelian (negara). Sementara itu, investor jangka panjang mungkin menunggu sinyal yang lebih jelas mengenai (kebijakan).”

Indeks CSI 300 saham dalam negeri naik 5,8 persen pada minggu lalu dan Indeks Hang Seng naik 1,4 persen setelah dana kekayaan negara Tiongkok meningkatkan pembelian dana yang diperdagangkan di bursa dan regulator sekuritas berjanji untuk memberikan hukuman keras bagi pelanggaran perdagangan dan memberlakukan pembatasan baru. pada penjualan pendek.

Meskipun pasar menyambut baik langkah tersebut, fundamental perekonomian dan korporasi Tiongkok tetap suram. Tekanan deflasi semakin dalam pada bulan Januari, dan perusahaan-perusahaan terkemuka mulai dari Alibaba Group Holding hingga Semiconductor Manufacturing International Corp membukukan laba yang lebih rendah pada kuartal terakhir.

Short-selling di Tiongkok merosot ke level terendah dalam 3 tahun setelah pembatasan diberlakukan untuk mengangkat pasar

Ketidakpastian mengenai kebijakan-kebijakan ekonomi kini semakin diperparah dengan penundaan yang tidak ditentukan dalam sidang pleno ketiga Komite Sentral Partai Komunis, yang seharusnya diadakan pada kuartal keempat tahun lalu.

Secara historis, para pembuat kebijakan berkumpul di sidang pleno untuk membahas dan menyusun strategi pembangunan ekonomi untuk lima tahun ke depan. Pendekatan yang jelas terhadap kebijakan yang ramah pasar sangat penting untuk menghidupkan kembali kepercayaan di kalangan pengusaha dan investor di negara ini, yang telah mengalami trauma dengan kebijakan nol-Covid yang kejam dan pembatasan terhadap industri teknologi selama tiga tahun terakhir.

Perusahaan-perusahaan besar masih menolak melakukan investasi pada bisnis baru karena prospek kebijakan yang tidak jelas. Misalnya, pendiri Tencent Holdings, Pony Ma Huateng, baru-baru ini mengatakan bahwa raksasa media sosial itu lebih suka mengorbankan sebagian pasar pembayaran digitalnya untuk menghindari konfrontasi dengan bank-bank milik negara.

Selain merosotnya pasar properti dan rapuhnya kepercayaan konsumen, Tiongkok juga menghadapi potensi peningkatan ketegangan geopolitik. Anggota parlemen AS menargetkan perusahaan biofarmasi Tiongkok, dengan rancangan undang-undang yang melarang mereka melakukan bisnis dengan pemerintah Amerika.

Saham-saham Hong Kong merosot di tengah kesengsaraan ekonomi Tiongkok karena Tahun Kelinci berakhir dengan kemalangan

Peristiwa ini menyebabkan miliaran yuan menguap dari nilai pasar WuXi Biologics dan WuXi AppTec, pemain terbesar di industri bioteknologi. Sementara itu, mantan presiden Donald Trump mengancam akan mengenakan tarif lebih dari 60 persen pada barang-barang Tiongkok jika ia terpilih. Para pemilih Amerika akan memilih presiden baru pada bulan November

Tantangan-tantangan ini terus meresahkan para investor, terutama para pedagang luar negeri yang telah melepas saham senilai 201 miliar yuan (US$27,9 miliar) dalam enam bulan terakhir meskipun valuasinya masih berada pada titik terendah dalam sejarah.

“Sementara valuasi relatif saham-saham Tiongkok berada pada titik terendah sepanjang masa, prospek kelas aset tidak terlalu cerah karena investor meragukan kesediaan Beijing untuk memberikan dukungan fiskal skala besar untuk menghidupkan kembali pasar saham,” Pictet, yang tetap netral sikap terhadap saham Tiongkok, dikatakan dalam sebuah laporan minggu lalu. “Terlebih lagi, perubahan haluan di (sektor properti), yang merupakan kunci perbaikan sentimen, belum terlihat.”

Pasar saham Tiongkok telah kehilangan sekitar US$3 triliun sejak awal tahun 2021 dan Hong Kong sebesar US$2 triliun, menurut data Bloomberg. Rata-rata, perusahaan-perusahaan dalam Indeks CSI 300 dinilai sebesar 12 kali lipat estimasi pendapatannya, sedangkan kelipatan untuk anggota Indeks Hang Seng adalah 7,8 kali lipat, data menunjukkan.

Tiongkok menunjuk kepala sekuritas baru untuk mencegah kemerosotan pasar saham

Harapan akan tindakan penyelamatan lebih lanjut meningkat di kalangan investor setelah Beijing secara mengejutkan menunjuk kepala baru untuk mengawasi pasar saham negara itu yang bernilai US$8,3 triliun pada pekan lalu. Wu Qing, seorang veteran dengan pengalaman bertahun-tahun di Bursa Efek Shanghai dan regulator sekuritas, telah menggantikan Yi Huiman sebagai ketua Komisi Regulasi Sekuritas Tiongkok (CSRC).

Perombakan tersebut menandakan lebih banyak perhatian terhadap pasar modal dari para pemimpin tertinggi Tiongkok, yang kemungkinan akan memberikan lebih banyak dukungan kepada Wu, menurut Jefferies.

Wu dipandang sebagai pembantu dekat Perdana Menteri Li Qiang, yang bulan lalu mendesak tindakan yang lebih tegas untuk mengakhiri kejatuhan pasar saham. Wu, mantan wakil walikota Shanghai sebelum memimpin CSRC, adalah salah satu letnan Li, ketika Li menjabat sebagai pejabat No 1 partai yang bertanggung jawab atas kota metropolitan tersebut hingga tahun 2022.

Semua upaya untuk mengakhiri penurunan saham ini dapat dirusak oleh data ekonomi dan hasil pendapatan yang suram, yang menandakan penderitaan lebih lanjut bagi perekonomian. Harga konsumen turun 0,8 persen pada bulan Januari, laju tercepat sejak 2009, sementara pendapatan dan laba bersih Alibaba tertinggal dari perkiraan pada kuartal lalu.

ING memperkirakan pertumbuhan Tiongkok akan melemah menjadi 4,8 persen pada tahun 2024, tidak mencapai target pertumbuhan tahunan sebesar 5 persen, karena sentimen masih lemah dan pasar perumahan terus menjadi penghambat perekonomian.

“Apakah pasar sudah mencapai titik terendah masih belum pasti,” kata Zheng Xiaoxia, ahli strategi di Hua An Securities. “Perhatian utama adalah besarnya pemulihan ekonomi dan dukungan kebijakan makro. Sejauh ini, belum ada perubahan material terhadap keduanya.”