Langkah percontohan untuk saling mengakui dan membantu dalam proses kebangkrutan antara pengadilan di daratan dan Hong Kong yang disepakati pada pertengahan tahun 2021 dapat menghadapi ujian nyata, menurut para ahli hukum.

Pengadilan Tinggi Hong Kong menyetujui petisi kreditor untuk melikuidasi Evergrande pada Senin pagi dan dua direktur pelaksana Alvarez & Marsal, perusahaan restrukturisasi dan konsultasi global, ditunjuk sebagai likuidator pengembang.

“Pengadilan telah mengirimkan pesan yang kuat kepada perusahaan-perusahaan yang mengalami tekanan finansial tentang pentingnya mengembangkan rencana restrukturisasi yang konkret,” kata Jonathan Leitch, pengacara restrukturisasi dan mitra di Hogan Lovells di Hong Kong.

“Jika rencana tersebut pada akhirnya tidak muncul, Pengadilan Hong Kong telah menunjukkan bahwa mereka akan menggunakan kebijaksanaannya untuk membubarkan perusahaan-perusahaan yang bangkrut.”

Namun jalan menuju likuidasi tidak akan mulus, karena para likuidator menghadapi segunung tantangan, ketika mereka mulai mencari cara untuk menghentikan pengembang terbesar di Tiongkok.

Likuidator harus terlebih dahulu mengajukan permohonan ke pengadilan Hong Kong untuk menerbitkan surat permintaan ke pengadilan daratan di Shanghai, Shenzhen dan Xiamen berdasarkan mekanisme kerja sama percontohan, yang dikenal sebagai Mekanisme Kerjasama Daratan-Hong Kong.

Pengadilan Tinggi Hong Kong memerintahkan Evergrande Group untuk melikuidasi

Byron Phillips, mitra di Hogan Lovells, mengatakan keputusan tersebut menyoroti peran penting Hong Kong sebagai penghubung super antara daratan dan seluruh dunia, dan semakin menghilangkan mitos yang berkembang di beberapa kalangan mengenai independensi atau kekuatan peradilan Hong Kong.

Saling mengakui sangat penting bagi Hong Kong sebagai pusat keuangan internasional karena kota ini adalah salah satu tujuan paling disukai bagi perusahaan-perusahaan daratan yang ingin listing.

Namun, tingkat bantuan yang diterima para likuidator akan menjadi ujian bagi mekanisme tersebut, kata Redmond Wong, kepala strategi Tiongkok di Saxo..

“Bagi kreditor luar negeri, meskipun mungkin ada aset-aset luar negeri tertentu yang memberikan pemulihan lebih mudah, fokus mereka adalah pada apakah likuidator akan berhasil mendapatkan pengakuan dan bantuan dari pengadilan daratan untuk menyita aset-aset di Tiongkok,” tambahnya.

Saat ini sudah ada preseden untuk surat permohonan yang dikeluarkan ke pengadilan daratan di ketiga wilayah percontohan. Namun kasus Evergrande adalah yang terbesar yang pernah ada dan kreditor luar negeri siap melawan kreditor dalam negeri demi terbatasnya aset dan likuiditas pengembang.

“Kreditor dalam dan luar negeri harus memikirkan cara menyita dan memulihkan aset yang ada di daratan,” kata Wong.

Glen Ho, deputi penciptaan nilai dan pemimpin kelompok krisis Deloitte untuk penasihat keuangan, merasa pesimis terhadap tingkat pemulihan bagi kreditor luar negeri, karena kreditor dalam negeri memiliki prioritas terhadap semua aset yang berlokasi di dalam negeri.

Saham Hong Kong menguat karena langkah-langkah dukungan Tiongkok, kejutan Evergrande membatasi reli

“Tidak ada likuiditas dan modal kerja yang cukup, serta aset yang baik dan berkualitas untuk membayar penuh seluruh kreditur dalam negeri” karena tidak ada kepercayaan di kalangan pembeli rumah di tengah penurunan penjualan, kata Ho.

“Aset-aset ini tidak bisa diubah menjadi uang tunai, dan valuasinya menurun,” tambahnya.

Bagi pemegang saham perusahaan tercatat di Hong Kong, kemungkinan memperoleh keuntungan dari proses penutupan sangat rendah, kata Wong.

Evergrande memiliki lebih dari 1,200 proyek dalam berbagai tahap kemajuan, mulai dari hampir selesai hingga sedang dibangun, menurut laporan tahunannya pada tahun 2022.

Selain itu, prioritas pengembang adalah memastikan rumah yang sedang dibangun terkirim ke pembeli.

Selain itu, meskipun ada perjanjian, pengadilan Tiongkok daratan dapat menolak untuk mengakui atau membantu likuidator Hong Kong dalam beberapa cara, menurut Leitch dari Hogan Lovells..

Unit Hengda Evergrande menjual saham di proyek Shantou seharga US$19,4 juta

Pengadilan daratan dapat menganggap bahwa kreditor daratan diperlakukan tidak adil, atau pengakuan tersebut melanggar prinsip-prinsip dasar hukum Tiongkok, atau bahwa pengakuan apa pun akan melanggar ketertiban umum atau moral yang baik.

“Pengadilan Tiongkok memiliki keleluasaan untuk menolak pengakuan jika mereka menganggap ada ‘keadaan lain’ yang tidak memerlukan pengakuan,” kata Leitch.

“Seberapa luas kebijakan ini akan diterapkan masih belum diketahui sepenuhnya, mengingat terbatasnya waktu penerapan protokol tersebut.”