Harga pangan turun sebesar 1,7 persen, sementara harga jasa naik sebesar 1,3 persen, menunjukkan pemulihan ekonomi yang tidak merata pasca pembukaan kembali perekonomian. Harga barang konsumen juga turun 0,7 persen tahun ke tahun.

“Ada sedikit perbaikan pada profil inflasi. Sementara itu, deflasi PPI tampak mengecil, menunjukkan proses pemulihan yang lambat dan moderat. Secara umum, inflasi masih menunjukkan lemahnya permintaan dan memerlukan lebih banyak dukungan kebijakan di masa mendatang,” kata Zhou Hao, kepala ekonom di Guotai Junan International.

Inflasi konsumen Tiongkok turun pada bulan Juli, yang pertama kalinya sejak awal tahun 2021, dengan para analis memperingatkan tentang jebakan “inflasi rendah” yang diperburuk oleh lesunya permintaan, yang terus menghantui pemulihan ekonomi yang lemah.

Beijing telah berulang kali membantah bahwa mereka telah memasuki periode deflasi, yang secara teknis memerlukan penurunan harga konsumen selama tiga bulan berturut-turut, bahkan dengan CPI yang berada di atas nol sejak awal tahun.

Dalam laporan yang diterbitkan bulan lalu, Chen Gong, pendiri lembaga pemikir independen Anbound, memperingatkan lemahnya permintaan di balik lemahnya angka harga.

“Permintaan yang tidak mencukupi hanyalah manifestasi eksternal dari permasalahan ekonomi Tiongkok,” katanya.

“Inti dari kesengsaraan ekonomi Tiongkok terletak pada permasalahan struktural, dan menyederhanakan permasalahan kompleks ini dengan hanya berfokus pada inflasi atau deflasi merupakan penyederhanaan yang berlebihan.

“Terlepas dari penyesuaian kebijakan yang tidak bisa dihindari, mungkin penting untuk menjaga arah pembangunan Tiongkok menuju ekonomi pasar, dengan tetap berpegang pada peran mekanisme pasar yang mengatur dirinya sendiri.”

Analis di Capital Economics mengatakan mereka “skeptis bahwa Tiongkok akan tergelincir ke dalam periode deflasi yang berkepanjangan”.

“Antusiasme konsumen surut seiring berakhirnya musim liburan musim panas. Namun, konsumsi jasa terus memberikan dukungan, sementara pasar real estate masih lesu,” kata China International Capital Corporation awal pekan ini.

CICC mengatakan meskipun ada “sedikit perbaikan dalam infrastruktur”, kondisi tersebut belum stabil dan permintaan domestik masih relatif lemah.

“Selain itu, karena permintaan eksternal terus melambat, kinerja sisi permintaan secara keseluruhan tetap lemah,” kata CICC.

“Meskipun permintaan tidak meningkat secara nyata, persediaan di banyak industri masih relatif rendah. Ekspektasi pertumbuhan yang stabil juga mendorong harga produk industri.”