Kinerja HKEX pada tahun 2023 bahkan lebih buruk lagi, tanpa adanya pencatatan SPAC.

Di Hong Kong, SPAC perlu mengumpulkan setidaknya HK$1 miliar (US$128 juta) dari investor profesional dan harus mengumumkan akuisisi dalam waktu 24 bulan, kondisi yang lebih sulit dibandingkan di AS dan Singapura.

Bursa tersebut belum melihat pencatatan apa pun berdasarkan aturan Bab 18C yang diperkenalkan pada 31 Maret 2023, yang memungkinkan perusahaan teknologi spesialis pra-pendapatan untuk mencatatkan diri jika mereka memiliki label penilaian setidaknya HK$10 miliar.

HKEX mengamati pemimpin perempuan pertamanya

“Ambang batas pencatatan yang ketat, dikombinasikan dengan sentimen investor yang berhati-hati yang dipengaruhi oleh kondisi pasar yang menantang, berkontribusi pada terbatasnya penerapan reformasi SPAC dan reformasi pencatatan 18C,” kata Edward Au, Managing Partner wilayah selatan di Deloitte China.

Au mengatakan ketidakpastian pasar telah menyebabkan pergeseran fokus investor ke perusahaan-perusahaan mapan dengan rekam jejak pendapatan atau perusahaan yang memiliki jalur jelas menuju profitabilitas.

Indeks Hang Seng turun hampir 14 persen pada tahun 2023, yang merupakan pertama kalinya indeks acuan tersebut jatuh dalam empat tahun berturut-turut. Negara ini kehilangan 15 persen pada tahun 2022, 14 persen pada tahun 2021, dan 3,4 persen pada tahun 2020.

“Pasar mengalami penurunan likuiditas akibat kenaikan suku bunga AS yang intensif, ketegangan geopolitik Tiongkok-AS, pemulihan ekonomi Tiongkok yang lebih lambat dari perkiraan, dan penyesuaian di sektor properti real estate,” kata Au.

“Pergeseran perilaku investor ini mengakibatkan keengganan untuk berinvestasi di entitas yang kurang pasti dan berisiko relatif lebih tinggi, seperti SPAC dan perusahaan spesialis teknologi.”

Stacey Wong, presiden Asosiasi Praktisi Pasar Modal Hong Kong, mengatakan kenaikan suku bunga dan lemahnya perekonomian di Tiongkok daratan juga berperan dalam kegagalan reformasi.

Patokan dolar Hong Kong terhadap dolar AS, yang berlaku sejak tahun 1983, berarti kebijakan moneter kota tersebut dilakukan sejalan dengan Federal Reserve AS untuk menjaga mekanisme tersebut, bahkan jika siklus perekonomian kedua negara berbeda.

Suku bunga dasar kota harus mengikuti Federal Reserve berdasarkan pengaturan ini dan dinaikkan sebesar 525 basis poin sejak Maret 2022.

“Kenaikan suku bunga telah mengakhiri perburuan uang bebas terhadap perusahaan-perusahaan dengan valuasi gila-gilaan. Hal ini juga bisa disebabkan oleh risiko di sektor teknologi, yang saat ini menghadapi banyak risiko geopolitik,” kata Wong.

Wong mendesak HKEX untuk lebih melonggarkan proses pencatatan guna memperbaiki situasi.

“HKEX harus mereformasi proses pemeriksaan dan kembali ke tes yang jelas, mengurangi subjektivitas, menciptakan peta jalan yang jelas untuk listing, untuk meningkatkan transparansi dan daya tarik bagi calon pelamar, besar dan kecil,” kata Wong.

“HKEX harus terus menjaring perusahaan-perusahaan global, untuk menjadi pasar saham yang benar-benar internasional dan menarik lebih banyak investor lintas batas. Dorongan internasional di Timur Tengah dan Asia Tenggara sesuai dengan tujuan ini.”

Au Deloitte setuju HKEX harus memperkuat posisi globalnya.

“Kami merekomendasikan agar HKEX mengintensifkan keterlibatan dengan negara-negara berkembang di Timur Tengah dan Asean. Kehadiran di Timur Tengah akan memfasilitasi promosi pasar modal Hong Kong,” kata Au.

Au juga mendesak HKEX untuk mendirikan platform online untuk memfasilitasi pasar sekunder bagi modal ventura dan investasi ekuitas swasta.

“Dengan menciptakan ruang khusus untuk transaksi-transaksi ini, HKEX dapat lebih memposisikan dirinya sebagai pusat untuk mendorong inovasi dan mendukung pertumbuhan usaha-usaha menjanjikan di kawasan ini,” kata Au.