Premi saham domestik perusahaan-perusahaan Tiongkok yang terdaftar di bursa ganda dibandingkan perusahaan-perusahaan di Hong Kong terlihat meningkat pada tahun 2024 karena hambatan kebijakan

Perusahaan-perusahaan Tiongkok yang terdaftar di bursa ganda secara tradisional memerintahkan penilaian yang lebih tinggi untuk saham mereka di bursa domestik dibandingkan saham mereka sendiri yang terdaftar di Hong Kong. Premi ituyang saat ini mendekati level tertinggi dalam 13 bulan, diperkirakan akan melebar pada tahun depan karena dampak kebijakan, kata para analis.

Rata-rata, saham berbasis yuan, atau saham A, diambil 51 persen lebih tinggi dibandingkan saham-saham yang diperdagangkan di Hong Kong pada 14 Desember, menurut Indeks Premium Hang Seng AH. Itu yang terbesar keunggulan harga sejak November 2022.

Kesenjangan tersebut telah turun sedikit, menjadi 49 persen pada tanggal 22 Desember, menurut ukuran tersebut.

Terdapat 149 perusahaan Tiongkok daratan yang melakukan pencatatan ganda, dengan premi berkisar antara 4 hingga 750 persen setelah konversi mata uang, menurut penyedia data Shanghai DZH.

Hong Kong menempati peringkat sebagai pasar saham dengan kinerja terburuk di antara pasar ekuitas utama dunia tahun ini. Itu Indeks Hang Seng telah kehilangan 17 persen, dan perusahaan teknologi terbesar di Tiongkok kembali mengalami tahun yang berat. Indeks Komposit Shanghai turun 5,7 persen, karena kebijakan Beijing yang ramah pasar mengurangi kerugian.

“Itu penarikan dana luar negeri telah memainkan peran penting dalam kekalahan di Hong Kong,” kata Dai Ming, fund manager di Huichen Asset Management di Shanghai. Pemulihan ekonomi Tiongkok yang rapuh dan kenaikan suku bunga AS juga menekan penjualan, tambahnya.

Investor asing menguasai 40 persen pasar Hong Kong senilai US$4,6 triliun, namun hanya memiliki 4 persen saham yang diperdagangkan dalam yuan. Mereka menjual saham Hong Kong senilai US$2,3 miliar pada bulan Desember, menurut Morgan Stanley, bank investasi AS.

Dana jangka panjang yang aktif telah ada memotong posisi mereka sejak pertengahan November untuk memenuhi puncak penjualan di akhir tahun, sehingga merugikan saham-saham seperti Alibaba Group, Tencent dan Baidu, kata bank tersebut.

Catat pembelian kembali saham yang dilakukan oleh perusahaan-perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Hong Kong pada tahun ini tidak berbuat banyak untuk menahan kemerosotan tersebut. Lebih dari 200 perusahaan telah menghabiskan sekitar HK$116 miliar (US$14,9 miliar) untuk pembelian kembali tersebut, dengan pengeluaran Tencent sebesar HK$43,4 miliar yang paling agresif, menurut Wind Information.

Holly Futures, pialang berjangka yang berbasis di Nanjing di provinsi Jiangsu timur, memiliki premi terbesar, menurut Shanghai DZH. Sahamnya yang diperdagangkan di Shenzhen ditutup pada 11,20 yuan pada hari Jumat, 750 persen di atas sahamnya yang terdaftar di Hong Kong.

Produsen aksesoris mobil Zhejiang Shibao dan Beijing Jingcheng Machinery Electric masing-masing berada di posisi berikutnya dengan perolehan 598 persen dan 423 persen. Premi terkecil terdapat pada saham Wuxi Apptec sebesar 4,1 persen.

Kesenjangan penilaian yang besar sepertinya tidak akan berkurang dalam waktu dekat. Saham-saham yang terdaftar di Shenzhen dan Shanghai mendapat dukungan yang lebih baik di dalam negeri, dengan investor bersedia membayar lebih untuk kebijakan yang lebih kuat, sehingga mendorong Morgan Stanley untuk memilih saham-saham tersebut.

Secara historis, langkah-langkah pelonggaran kebijakan seperti pemotongan rasio persyaratan cadangan bank dan suku bunga pinjaman, memiliki dampak yang lebih besar pada pasar dalam negeri, kata bank investasi tersebut. Saham lokal juga mendapat keuntungan dari potensi intervensi pasar, seperti pembelian dana negara, tambahnya.