Analis di Nomura menunjuk pada basis yang tinggi dari tahun lalu sebagai pendorong utama pembacaan IHK negatif.
2. Harga komoditas yang fluktuatif mendorong PPI
Indeks harga produsen (PPI), yang mencerminkan harga yang dibebankan oleh pabrik kepada pedagang grosir, turun sebesar 4,4 persen pada bulan Juli, dibandingkan dengan penurunan sebesar 5,4 persen pada bulan Juni.
Hal ini sejalan dengan ekspektasi Wind, yang menandai kontraksi selama 10 bulan berturut-turut.
Inflasi PPI menunjukkan sedikit peningkatan pada bulan Juli, kata analis di Nomura, setelah menurun selama enam bulan berturut-turut.
“Seperti biasa, pendorong utama adalah harga komoditas, yang karena volatilitasnya, mempunyai dampak yang sangat besar terhadap headline PPI,” kata analis di Capital Economics.
“Secara khusus, harga minyak dan gas yang lebih tinggi berarti PPI hanya turun 0,2 persen, bulan ke bulan, pada bulan lalu, dibandingkan dengan penurunan 0,8 persen pada bulan Juni.
“Tetapi yang paling menonjol bagi kami adalah sedikit kenaikan pada harga output barang konsumsi tahan lama, setelah mengalami penurunan selama enam bulan.”
3. Inflasi inti mencapai level tertinggi sejak bulan Januari
Tingkat inflasi konsumen inti Tiongkok, tidak termasuk harga pangan dan energi yang mudah berubah, naik sebesar 0,8 persen pada bulan Juli dibandingkan dengan tahun sebelumnya, naik dari pertumbuhan 0,4 persen pada bulan Juni ke level tertinggi sejak bulan Januari dan secara umum sejalan dengan rata-rata tahun 2022. .
Inflasi inti, menurut Capital Economics, merupakan panduan yang lebih baik untuk mengetahui tekanan harga yang mendasarinya.
“Inflasi barang inti meningkat, namun hanya sebesar 0,4 persen tahun ke tahun pada bulan lalu, masih jauh di bawah inflasi awal tahun ini. Sebaliknya, inflasi jasa mencapai level tertinggi dalam 17 bulan sebesar 1,2 persen pada bulan Juli,” kata analis di Capital Economics.
4. Tiongkok tidak berada di ambang spiral deflasi
Meskipun CPI bergabung dengan PPI di wilayah deflasi pada bulan Juli, para analis mengatakan kondisi terburuk bagi Tiongkok mungkin sudah berakhir, dengan keraguan bahwa keduanya masih akan berada di wilayah deflasi pada akhir tahun.
“Inflasi inti menunjukkan bahwa inflasi yang mendasarinya rendah namun masih positif. Dan kami pikir pertumbuhan ekonomi mungkin akan meningkat dalam beberapa bulan mendatang karena dukungan kebijakan menghasilkan sedikit percepatan kembali dalam pertumbuhan ekonomi,” kata analis di Capital Economics.
“Efek dasar yang saat ini membebani inflasi pangan dan inflasi harga produsen juga akan menjadi lebih menguntungkan dalam waktu dekat. Inflasi yang rendah masih menjadi kekhawatiran, namun Tiongkok tampaknya tidak berada di ambang spiral deflasi.”
Analis di Nomura memperkirakan inflasi IHK akan meningkat secara moderat hingga minus 0,1 persen, tahun ke tahun, di bulan Agustus karena data frekuensi tinggi yang menunjukkan bahwa inflasi harga jasa tetap kuat di musim panas dan beberapa harga pangan akan mulai pulih di bulan Agustus.
Mereka juga memperkirakan inflasi PPI akan kembali meningkat hingga minus 3,2 persen, tahun ke tahun, di bulan Agustus, sebagian besar disebabkan oleh masih rendahnya harga dasar dan kembalinya beberapa harga komoditas global baru-baru ini.
“Sejak bulan Juli, kami telah melihat beberapa perbaikan dalam indikator produksi industri frekuensi tinggi, dan hal ini berkontribusi terhadap kenaikan CPI dari bulan ke bulan. Meski begitu, tidak akan ada banyak ruang bagi inflasi,” kata Xu Tianchen, ekonom di Economist Intelligence Unit.
“Penurunan utang di kalangan pengembang perumahan dan beberapa pemerintah daerah memberikan tekanan pada harga melalui penurunan permintaan.”
Tiongkok bertaruh pada penegakan kebijakan yang lebih baik untuk menyelamatkan perekonomian, dan berjanji akan memberikan lebih banyak bantuan
Tiongkok bertaruh pada penegakan kebijakan yang lebih baik untuk menyelamatkan perekonomian, dan berjanji akan memberikan lebih banyak bantuan
Beijing telah meluncurkan berbagai kebijakan dan rencana dalam beberapa pekan terakhir untuk menopang perekonomian yang melambat, namun para analis berpendapat bahwa diperlukan reformasi dan lebih banyak dukungan, termasuk peningkatan belanja publik; pemotongan suku bunga dan pajak; serta jaring jaminan sosial yang lebih menyeluruh untuk meningkatkan konsumsi.
“Momentum perekonomian terus melemah akibat lemahnya permintaan domestik. Saat ini masih belum jelas apakah kebijakan yang diumumkan baru-baru ini dapat segera membalikkan momentum perekonomian,” kata Zhang Zhiwei, presiden dan kepala ekonom di Pinpoint Asset Management.
“Deflasi CPI mungkin memberi tekanan lebih besar pada pemerintah untuk mempertimbangkan stimulus fiskal tambahan guna memitigasi tantangan ini.”