“Kami melihat semakin banyak perusahaan yang bersedia meningkatkan imbal hasil pemegang saham, dan lebih berkomitmen terhadap hal tersebut,” kata Lilian Leung, manajer portofolio perusahaan China Income Fund di Hong Kong. “Ini akan menjadi perubahan struktural di masa depan, dan akan berkelanjutan.”

Untuk mendukung penilaian mereka dan menangkis pesimisme pasar yang lebih luas, perusahaan-perusahaan terbesar di negara ini meningkatkan dividen dan pembelian kembali. Anggota Indeks CSI 300 menghasilkan imbal hasil dividen rata-rata sebesar 2,94 persen tahun ini, rekor tertinggi, menurut data Bloomberg.

Sementara itu, perusahaan-perusahaan sejenis yang terdaftar di Hong Kong telah menghabiskan dana sebesar US$14 miliar untuk membeli kembali saham mereka, dengan perusahaan-perusahaan kelas berat di pasar seperti Li Ning, Meituan dan Wuxi Biologics meluncurkan program pembelian kembali senilai total US$2,8 miliar pada bulan ini.

“Dari tingkat absolut atau perspektif penilaian, pasar berpotensi mencapai titik terendah,” kata Leung. “Ketika kami melihat adanya dorongan dari pemulihan ekonomi, (aksi korporasi seperti itu) akan menambah dukungan terhadap peringkat.”

Saham Tiongkok tetap tidak disukai di antara dana global pada perbankan dan risiko properti: BofA

China Income Fund senilai US$305 juta yang dikelola bersama oleh Leung telah menderita kerugian sebesar 7,6 persen sepanjang tahun ini, setelah mengalami penurunan sebesar 16,3 persen pada tahun 2022 dan 1,6 persen pada tahun 2021. Namun, kinerjanya lebih baik dibandingkan rekan-rekannya, yang telah mencatatkan kerugian sebesar 1,6 persen pada tahun 2021. kerugian rata-rata sebesar 17 persen tahun ini, menurut data Bloomberg.

Dana tersebut telah mengalokasikan sekitar 60 persen asetnya ke ekuitas dan sisanya ke pendapatan tetap. Tencent Holdings, China Construction Bank dan Ping An Insurance, yang merupakan salah satu saham terbesar perusahaan tersebut pada kuartal lalu, telah merosot 5 hingga 36 persen tahun ini.

Ketika suku bunga AS mencapai puncaknya, Tiongkok akan memiliki lebih banyak ruang untuk pelonggaran kebijakan tahun depan, yang akan memberikan lebih banyak dukungan kepada pasar, kata Leung. Dengan ekspektasi imbal hasil (yield) sebesar 5 persen ditambah pertumbuhan pendapatan, total imbal hasil dananya akan condong ke arah satu digit tinggi atau dua digit lebih rendah pada tahun depan, tambahnya.

Penderitaan yang berkepanjangan: 90% dana ekuitas Tiongkok menderita karena hilangnya nilai sebesar US$1 triliun

Leung mengatakan sektor yang paling kelebihan beban (overweight) adalah utilitas, yang cenderung memiliki aliran pendapatan yang stabil dan dapat diprediksi terlepas dari siklus makroekonomi. Perusahaan industri dan pembuat perangkat keras teknologi juga merupakan salah satu pilihan utama karena permintaan global tetap kuat, katanya.

Dana tersebut mengurangi eksposurnya terhadap kebutuhan pokok konsumen pada kuartal ketiga, karena tekanan deflasi mempersulit perusahaan-perusahaan ini untuk meningkatkan dan menghasilkan pertumbuhan pendapatan.

Kepercayaan konsumen masih lemah di tengah lemahnya ekspektasi pertumbuhan pendapatan dan penurunan properti yang sedang berlangsung, dan utang pemerintah daerah akan terus membebani prospek perekonomian Tiongkok. Itu berarti saham-saham Tiongkok kemungkinan akan tetap berada dalam kisaran tertentu dengan volatilitas yang bertahan setidaknya hingga paruh pertama tahun 2024, kata Leung.

Bintang Beijing naik dengan pendapatan $17 miliar dalam annus horribilis untuk saham Tiongkok

“Beberapa investor mungkin tidak memiliki keyakinan penuh terhadap pemulihan ekonomi yang kuat,” katanya. “Tetapi aksi korporasi yang ramah pemegang saham ini menawarkan beberapa potensi kenaikan di sisi ekuitas, dengan sisi negatifnya dilindungi oleh eksposur pendapatan tetap.”