Angka ini semakin mendekati garis merah 65 persen yang sebelumnya digunakan oleh Dana Moneter Internasional (IMF) sebagai titik peringatan mengenai risiko keuangan.

Ketika risiko utang Tiongkok meningkat, kekhawatiran akan terjadinya krisis lokal pun semakin meningkat

Utang rumah tangga Tiongkok sebagian besar berbentuk pinjaman hipotek, yang mencapai 38,6 triliun yuan (US$5,38 triliun) pada akhir Juni; serta pinjaman barang konsumsi, utang kartu kredit, pinjaman swasta, dan pinjaman yang digunakan untuk mendanai operasi bisnis.

“Permintaan efektif untuk konsumsi rumah tangga dan investasi turun,” tulis Zhang Xiaojing dan Liu Lei, dua peneliti di lembaga pemikir yang berbasis di Beijing.

Zhang juga merupakan penasihat pemerintah yang memimpin Institut Keuangan dan Perbankan di Akademi Ilmu Sosial Tiongkok.

“Lemahnya belanja rumah tangga terutama disebabkan oleh lambatnya pertumbuhan pendapatan mereka dan pada akhirnya juga lambatnya pertumbuhan ekonomi,” kata mereka.

Tiongkok mengalami peningkatan pesat dalam rasio leverage rumah tangganya sejak tahun 2008, ketika para pengambil kebijakan di Beijing meluncurkan paket stimulus sebesar 4 triliun yuan dan pelonggaran moneter untuk melawan krisis keuangan.

Rasio leverage pada akhir tahun 2008 hanya sebesar 17,9 persen.

Bank for International Settlements memperkirakan utang rumah tangga Tiongkok mencapai US$10,76 triliun pada akhir tahun lalu, atau 61,3 persen dari output perekonomiannya.

Angka ini telah melampaui 55,2 persen yang terlihat di Jerman pada akhir tahun 2022, 36,4 persen di India, dan 47,7 persen untuk rata-rata negara-negara berkembang, dan Tiongkok kini dengan cepat mendekati rasio leverage sebesar 74,4 persen di Amerika Serikat dan Amerika. 68,2 persen di Jepang.

Tingkat utang yang berlebihan dan pertumbuhan pendapatan yang lambat di kalangan penduduk Tiongkok membatasi konsumsi, namun untuk saat ini Politbiro Tiongkok lebih mengandalkan permintaan domestik untuk meningkatkan pertumbuhan nasional, berdasarkan sentimen yang diungkapkan pada konferensi triwulanan minggu lalu.

Komisi Pembangunan dan Reformasi Nasional juga meluncurkan 20 langkah stimulus konsumen awal pekan ini, melonggarkan pembatasan pembelian mobil dan penjualan properti sambil berjanji untuk memperbaiki lingkungan konsumsi negara.

Konsumsi berkontribusi terhadap 32,8 persen pertumbuhan PDB Tiongkok pada tahun 2022, turun dari 58,3 persen pada tahun 2021, karena entitas pasar dan rumah tangga sangat terdampak oleh kebijakan nihil pengendalian Covid.

Tiongkok belum ‘berbalik arah’, dan harapan ekonomi bergantung pada bantuan dari Beijing

Pada kuartal kedua tahun ini, konsumsi mendorong pertumbuhan sebesar 77,2 persen di tengah pembukaan kembali pandemi Covid-19.

Meskipun tabungan penduduk Tiongkok tumbuh sebesar 12 triliun yuan pada paruh pertama tahun ini – atau 67 persen dari pertumbuhan setahun penuh pada tahun 2022 – laporan NIFD mengaitkan hal ini dengan peningkatan pembiayaan swasta dan penghentian sementara deleveraging keuangan.

Mengingat tekanan utang, penduduk lebih cenderung menggunakan tabungan mereka untuk melunasi utang guna mengurangi risiko aset dibandingkan melakukan konsumsi dan investasi, karena “ekspektasi mereka yang lebih pesimistis terhadap pertumbuhan ekonomi di masa depan”, katanya.

Dalam sebuah catatan penelitian yang dirilis pada hari Selasa, Economist Intelligence Unit (EIU) memperingatkan bahwa peningkatan properti dan konsumsi anggaran besar yang dilakukan Beijing akan memiliki efektivitas yang terbatas karena tidak adanya tindakan tegas seperti transfer fiskal yang berfokus pada rumah tangga.

Konsumen di Tiongkok tetap berhati-hati karena tingginya ketidakpastian mengenai upah dan kesempatan kerja di masa depan, yang selanjutnya dapat menurunkan momentum perekonomian negara tersebut, tambahnya.

Ketika rumah tangga di Tiongkok sedang memperbaiki neraca keuangan mereka – akibat pandemi yang sudah berlangsung selama tiga tahun ini – banyak yang meningkatkan tabungan mereka dan juga berfokus pada pembayaran kembali pinjaman hipotek yang sudah ada dengan suku bunga yang lebih tinggi dibandingkan pinjaman baru.

Bukti empiris juga menunjukkan bahwa penurunan pembelian rumah dapat menyebabkan penurunan lebih lanjut dalam penjualan produk-produk besar lainnya, termasuk peralatan rumah tangga, bahan dekorasi, dan mobil.

Meski aset properti menyusut, NIFD mengatakan Tiongkok saat ini tidak berada dalam resesi neraca seperti yang menghantui Jepang.

Apakah rumah-rumah di Tiongkok untuk berspekulasi? Beijing membiarkan real estat lepas kendali

Namun, jika Beijing mengizinkan sektor swasta untuk memperbaiki utangnya sendiri, masyarakat mungkin akan mengurangi konsumsi dan investasi untuk melunasi utang, sehingga semakin mengurangi pendapatan perusahaan, yang pada gilirannya mengurangi peluang kerja dan pendapatan bagi penduduk dan pemerintah. penghasilan pajak.

Lembaga pemikir tersebut menyarankan agar Beijing meningkatkan penerbitan utangnya sambil memotong suku bunga lebih tajam untuk mengurangi pembayaran bunga atas utangnya yang sangat besar.

Total utang ekonomi riil Tiongkok berjumlah sekitar 380 triliun yuan, atau 283,9 persen dari PDB nasional, pada akhir Juni, naik dari 273,1 persen sejak akhir tahun 2022.

Pemotongan suku bunga sebesar 1 poin persentase saja akan mengurangi pembayaran bunga sebesar hampir 4 triliun yuan, yang secara signifikan akan mengangkat perekonomian Tiongkok yang sedang lesu, katanya.