Michael Ignatius Ho, direktur Asia di OurCrowd, platform modal ventura terbesar Israel yang berbasis di Hong Kong, mengatakan bank sentral di seluruh dunia semakin mendiversifikasi kepemilikan mata uang asing mereka, namun penyeimbangan kembali kekuatan kebijakan moneter akan terbukti “sulit” karena hanya sedikit negara yang mampu melakukan hal tersebut. mampu atau bersedia membayar biaya pemeliharaan mata uangnya sendiri sebagai mata uang cadangan dunia.

Perjalanan untuk mendapatkan yuan masih panjang

Edwin Lai, seorang profesor ekonomi di Universitas Sains dan Teknologi Hong Kong, mengatakan internasionalisasi yuan sebagai pengganti dolar AS akan “menjadi rencana jangka panjang dan bukan sesuatu yang akan terjadi dalam waktu dekat – katakanlah pada tahun 10 hingga 20 tahun”, karena terdapat “tingkat persistensi yang sangat tinggi” dalam status mata uang dominan dalam sistem moneter internasional.

He Weiwen, peneliti senior di Center for China and Globalisation, sebuah wadah pemikir yang berbasis di Beijing, mengatakan yuan hanya menyumbang 1,9 persen pembayaran global, dibandingkan dengan lebih dari 40 persen dolar AS.

Kurang dari 3 persen cadangan mata uang dunia disimpan dalam bentuk yuan, dibandingkan dengan 58 persen dalam dolar AS, meskipun menurut Dana Moneter Internasional (IMF), jumlah tersebut telah turun lebih dari 13 poin persentase selama periode tersebut. dua dekade terakhir.

“Perjalanan menuju yuan masih panjang,” katanya, seraya menambahkan bahwa usulan dana moneter Asia dapat membantu internasionalisasi yuan, misalnya dengan bekerja sama dengan Dana Moneter Arab, yang dibentuk dengan cara serupa.

Lai mengatakan yuan “mungkin akan menonjol dalam hak penarikan khusus Asia”, yang mungkin ditetapkan untuk pinjaman kepada anggota Dana Moneter Arab, namun laju internasionalisasi yuan lambat karena kurangnya keluasan, kedalaman dan likuiditas di Tiongkok. pasar keuangan yang masih belum matang, dan “rekening modal yang agak tertutup” di suatu negara dapat semakin menghambat proses tersebut.

Ho mengatakan pembentukan dana moneter Asia akan meningkatkan kekuatan wacana negara-negara Asia dan menjadi “salah satu dari banyak langkah” menuju de-dolarisasi dan internasionalisasi yuan, namun “pada akhirnya pembeli memiliki kekuatan dibandingkan penjual, kecuali penjual memiliki penawaran unik. yang tidak dapat ditolak oleh pembeli”.

Dia mengatakan Asia, kecuali Jepang, mempunyai 21,85 persen suara di IMF, sementara AS sendiri mempunyai lebih dari 16,5 persen.

Ho mengatakan setiap perubahan kuota IMF, kontribusi nasional kepada badan tersebut yang mencerminkan posisi suatu negara dalam perekonomian global, memerlukan dukungan 85 persen suara, yang berarti AS memiliki hak veto yang efektif.

Gagasan untuk membentuk dana moneter Asia muncul setelah krisis keuangan Asia pada tahun 1997, namun “gagal membuahkan hasil pada saat itu”, menurut Kantor Penelitian Makroekonomi Asean+3 di Singapura.

Membangun jaring pengaman keuangan Asia telah “mendapat penerimaan luas” di komunitas internasional selama 25 tahun terakhir, katanya, dan kini diwujudkan dalam bentuk Multilateralisasi Inisiatif Chiang Mai, yang diluncurkan oleh Perhimpunan Bangsa-Bangsa Asia Tenggara (Perhimpunan Bangsa-Bangsa Asia Tenggara). Pengelompokan Asean) Plus Three pada tahun 2000.

Pentingnya hal ini menjadi sorotan setelah krisis keuangan global pada tahun 2008, kata kantor penelitian tersebut, ketika “kerentanan kawasan terhadap guncangan likuiditas (dolar AS)” terungkap.

Asean Plus Three terdiri dari 10 negara anggota Perhimpunan Bangsa-Bangsa Asia Tenggara – Filipina, Indonesia, Malaysia, Singapura, Brunei, Thailand, Vietnam, Kamboja, Laos dan Myanmar – ditambah Jepang, Tiongkok, dan Korea Selatan.

‘Seperti memasang firewall’: bagaimana dukungan kebijakan dapat menjadikan yuan sebagai jangkar global

Kantor penelitian mengatakan fasilitas Multilateralisasi Inisiatif Chiang Mai adalah jaringan pertukaran bilateral antar bank sentral regional.

Pinjaman yang diberikan melalui swap awalnya hanya dalam dolar AS, namun belakangan diperluas hingga mencakup penggunaan mata uang lain, termasuk yuan dan yen Jepang, secara sukarela.

Jayant Menon, peneliti senior di ISEAS-Yusof Ishak Institute di Singapura, mengatakan bahwa diversifikasi opsi pembayaran – termasuk mata uang baru dan pembayaran digital langsung – merupakan “perkembangan yang disambut baik” dalam mengelola risiko.

Namun hal ini dapat dilakukan tanpa perlu mendirikan lembaga baru seperti dana moneter Asia.

“Kami telah memiliki Kantor Penelitian Makroekonomi Asean+3 yang berbasis di Singapura, dan kantor tersebut dapat diperkuat serta membantu memfasilitasi proses diversifikasi yang saat ini sebagian besar didorong oleh sektor swasta,” ujarnya.

Yuan adalah alternatif yang memungkinkan dalam hal ini

Amitendu Palit, peneliti senior di Institut Studi Asia Selatan di Universitas Nasional Singapura, mengatakan dana moneter Asia adalah “permulaan yang meragukan” karena kekuatan dolar AS mungkin bukan alasan yang cukup baik untuk mendirikannya.

“Namun, sangat mungkin bahwa beberapa negara Asia mencapai pemahaman yang luas di antara mereka mengenai penagihan perdagangan dan transaksi komersial lainnya yang lebih luas dalam mata uang non-dolar,” katanya. “Yuan adalah alternatif yang memungkinkan dalam hal ini.”

Palit mengatakan yuan bukan satu-satunya mata uang yang diuntungkan, Malaysia juga baru-baru ini memutuskan untuk melakukan perdagangan dengan rupee India.

Zha Daojiong, seorang profesor ekonomi politik internasional di Universitas Peking, mengatakan topik pengaturan moneter regional Asia “bukanlah hal baru”, karena Anwar telah memprakarsainya “sekitar 20 tahun yang lalu” ketika ia menjadi menteri keuangan Malaysia.

“Oleh karena itu, sangatlah keliru untuk menambahkan kebangkitan gagasan dana moneter Asia sebagai salah satu daftar periksa yang ‘melawan atau mendukung AS dan sekutu serta mitranya,” katanya.