Para fund manager global termasuk Pinpoint Asset Management dan Invesco mengatakan bahwa kemungkinan Beijing meluncurkan langkah-langkah dukungan fiskal tambahan menurun untuk sisa tahun ini. Hal ini mungkin memberikan penangguhan hukuman bagi pasar obligasi yang telah mengalami aksi jual selama dua bulan terakhir di tengah stabilisasi pertumbuhan.

“Risiko kenaikan imbal hasil lebih lanjut dapat dikendalikan mengingat kemungkinan tidak ada peningkatan kebijakan fiskal lebih lanjut,” kata Liu Yu, analis GF Securities di Shanghai. “Pasar obligasi diperkirakan pulih pada bulan November.”

Kemunduran pasar obligasi baru-baru ini terutama dipicu oleh membaiknya sentimen pada saham dan spekulasi pemerintah akan meningkatkan defisit fiskal untuk menjual utang baru guna mendanai proyek infrastruktur, menurut Xing Zhaopeng, ahli strategi di ANZ Bank.

“Kami yakin imbal hasil obligasi 10-tahun mendekati puncak jangka pendeknya mengingat masih sulitnya pemulihan perekonomian Tiongkok,” kata Xing. “Perlambatan perekonomian Tiongkok sebagian besar bersifat struktural, sehingga obligasi Tiongkok akan mempertahankan kenaikannya dalam jangka panjang.”

Untuk tahun ini, imbal hasil obligasi 10 tahun telah turun sebesar 11 basis poin, mencapai titik terendah dalam dua tahun di 2,538 persen pada bulan Agustus.

Indeks CSI 300 Tiongkok yang merupakan saham-saham dalam negeri terbesar anjlok 2,1 persen pada hari Kamis, mendekati level terendah dalam satu tahun dan menjadikan penurunan tahun ini menjadi 8,7 persen. Aksi jual kembali menunjukkan kurangnya keyakinan mengenai keberlanjutan pemulihan ekonomi di kalangan investor.

Efek dasar, faktor harga, atau bias sampel mungkin mendorong perbaikan pada data kuartal ketiga, dan stabilisasinya tidak berbasis luas, dengan inflasi yang lemah pada bulan September, menurut Nomura Holdings.

Pertumbuhan Tiongkok kemungkinan akan melambat pada awal tahun depan, dan pertumbuhan setahun penuh pada tahun 2024 diperkirakan akan melambat menjadi 3,9 persen, menurut broker Jepang tersebut.

Pemerintah daerah Tiongkok menerbitkan obligasi refinancing untuk mengatasi utang LGFV

“Masih terlalu dini untuk memperkirakan titik terendah, karena permintaan perjalanan dan pertemuan yang terpendam mungkin memudar terutama setelah libur minggu emas,” kata Lu Ting, kepala ekonom Tiongkok di Nomura. “Sektor properti belum benar-benar pulih, tingkat suku bunga yang sangat ketat di negara-negara maju mungkin akan membebani perekonomian global, dan kepercayaan pasar terhadap perekonomian Tiongkok masih tertekan.”

Bagi manajer keuangan AS, Invesco, yang mengelola aset senilai US$1,5 triliun, perdagangan aset safe haven mungkin merupakan strategi yang baik untuk mengatasi kondisi yang penuh tantangan ini, dengan kecil kemungkinannya terjadinya stimulus besar-besaran di Tiongkok, namun lebih banyak pelonggaran moneter.

“Jelas bagi saya bahwa investor seharusnya tidak mengharapkan bazoka stimulus apa pun, meskipun langkah-langkah lebih lanjut diperlukan untuk pasar properti yang sedang lesu,” kata David Chao, ahli strategi di perusahaan manajemen aset. “Selain itu, saya memperkirakan penurunan lebih lanjut pada RRR (rasio persyaratan cadangan) dan suku bunga pinjaman.”