“Kami melihat beberapa tanda yang secara historis menunjukkan bahwa pasar ekuitas mungkin telah mencapai titik terendahnya,” James Wang, kepala strategi Tiongkok yang berbasis di Hong Kong, mengatakan dalam sebuah laporan. “Kami melihat alasan untuk lebih optimis.”
UBS mengatakan fundamental ekonomi telah membaik, mengutip dorongan manufaktur dan kredit. Langkah-langkah untuk meningkatkan penjualan rumah, memangkas biaya perdagangan ekuitas dan memotong pajak penghasilan pribadi telah melampaui ekspektasi investor, sementara peningkatan pembicaraan antar pejabat negara telah membantu meredakan ketegangan geopolitik, tambahnya.
Indeks CSI 300 yang melacak perusahaan-perusahaan terbesar yang terdaftar di Shanghai dan Shenzhen telah tergelincir 1,5 persen bulan ini dan 4,1 persen tahun ini, mendekati level terendah dalam 11 bulan. Dana asing menjual saham Tiongkok senilai US$2,1 miliar pada minggu lalu, menjadikan arus keluar selama enam minggu mencapai rekor US$15 miliar, menurut Goldman Sachs.
Di negara lain, arus keluar modal dari pasar keuangan Tiongkok berjumlah total US$68 miliar pada bulan Juli dan Agustus, sehingga mendukung kemerosotan yuan ke level terendah dalam 16 tahun terhadap dolar AS.
Secara historis, saham-saham Tiongkok menghasilkan keuntungan rata-rata 8 persen dalam tiga bulan setelah arus keluar ekuitas yang besar, kata Wang. Pelemahan yuan, lonjakan imbal hasil obligasi pemerintah Tiongkok, dan berkurangnya omzet di pasar saham A menunjukkan bahwa berita buruk tersebut mungkin sudah hilang.
UBS akan menghadapi penurunan saham yang merajalela serta penurunan peringkat terbaru yang dilakukan oleh ahli strategi di BlackRock Investment Institute, setelah hampir US$100 miliar dihapus tahun ini dari MSCI China Index, yang merupakan ukuran terluas atas saham-saham yang terdaftar di dalam dan luar negeri.
Kelipatan price-earnings indeks dalam 12 bulan ke depan mencapai 9,7 kali, dibandingkan dengan titik terendah absolut sebesar 8,2 kali yang ditandai dengan penjualan yang tidak teratur selama krisis keuangan global tahun 2008. Dengan tidak adanya aksi jual paksa, UBS berargumentasi bahwa palungnya mendekati 9 kali lipat, yang berarti penurunan saat ini kemungkinan kecil atau terbatas.
Internet (e-commerce) dan berbagai subsektor konsumen seperti restoran, rekreasi, dan bir adalah pilihan terbaik untuk mendapatkan keuntungan dari rebound pasar berikutnya, kata Wang. Sektor yang paling tidak disukai perusahaan adalah maskapai penerbangan, bank, material, dan otomotif.
Bank of America juga berada di posisi bullish. Ahli strategi termasuk Winnie Wu mengatakan investor yang mereka temui di Beijing dan Shanghai mengatakan “tidak perlu bersikap lebih bearish pada level saat ini”.
“Beberapa investor percaya bahwa otoritas Tiongkok ingin mempertahankan pasar saham, obligasi (dan) mata uang, dan investor paling bullish yang kami temui memperkirakan potensi kenaikan dalam tiga hingga enam bulan,” tulis mereka.