Pangsa Tiongkok di pasar obligasi sampah dolar Asia menyusut dengan cepat setelah tiga tahun mengalami kemerosotan sektor real estate, mendorong investor untuk mencari imbal hasil di luar sektor yang terlilit utang dan negara tersebut, menurut BEA Union Investment.
Pasar properti dalam negeri belum mencapai titik terendah karena langkah kebijakan Beijing sebagian besar berfokus pada meningkatkan permintaan di kota-kota besar, dibandingkan mengatasi tekanan pendanaan pengembang, kata Pheona Tsang, kepala investasi pendapatan tetap di money manager yang berbasis di Hong Kong. . Lebih banyak lagi gagal bayar utang properti tidak dapat dikesampingkan, tambahnya.
“Masih banyak pilihan di pasar imbal hasil tinggi Asia yang dapat kita diversifikasi,” kata Tsang dalam wawancara dengan Post. “Permainan game di Makau adalah salah satu sektor kami yang kelebihan berat badan karena mendapat manfaat dari pembukaan kembali Tiongkok. Kami menyukai (kredit di) negara-negara besar termasuk India dan india.”
BEA Union adalah perusahaan patungan yang berfokus di Asia antara Bank of East Asia dan Union Investment, sebuah unit dari pemberi pinjaman terbesar kedua di Jerman, DZ Bank. Perusahaan ini memiliki aset kelolaan senilai US$7,6 miliar pada 31 Maret.
Sempat menjadi pasar terbesar di Asia, gagal bayar yang semakin besar sejak tahun 2020 telah mengurangi jumlah obligasi dengan peringkat sampah di Tiongkok sebesar 85 persen dalam indeks yang disusun oleh Intercontinental Exchange dan Bank of America (BofA), karena kumpulan obligasi yang diterbitkan oleh pengembang Tiongkok daratan telah mengering. ke atas.
Indeks tersebut saat ini memiliki 48 obligasi konstituen senilai US$18,4 miliar, termasuk 32 obligasi properti senilai US$4,8 miliar. Pada bulan Februari 2020, indeks ini melacak 238 obligasi senilai sekitar US$126 miliar, termasuk 187 obligasi senilai US$100 miliar yang diterbitkan oleh pengembang Tiongkok.
03:11
Kesengsaraan real estat Tiongkok: Evergrande mengajukan perlindungan kebangkrutan di New York
Kesengsaraan real estat Tiongkok: Evergrande mengajukan perlindungan kebangkrutan di New York
Tsang mengelola Dana Obligasi dan Mata Uang Asia senilai US$182 juta, yang memiliki 43 obligasi properti Tiongkok dalam portofolionya pada 30 Agustus, menurut data Bloomberg. Terdapat 105 di antaranya pada kuartal pertama tahun 2020, termasuk yang diterbitkan oleh Sunac China, Kaisa Group, dan CIFI Holdings, tepat sebelum pandemi Covid-19 dan kebijakan “tiga garis merah” yang melumpuhkan industri di Beijing mulai berlaku.
“Saat ini, mungkin akan terjadi lebih banyak kegagalan pembayaran utang (default) di kalangan pengembang swasta,” kata Tsang, mengingat kesulitan keuangan baru di Country Garden Holdings dan Sino-Ocean, dan ketakutan baru-baru ini mengenai kemungkinan meledaknya industri perbankan bayangan Tiongkok.
Pandangannya sejalan dengan kekhawatiran pasar terhadap keadaan pasar properti Tiongkok, yang muncul meskipun ada langkah-langkah yang didorong oleh negara untuk memacu pembelian rumah di banyak kota di daratan Tiongkok. Dana global telah memilih sektor ini sebagai sumber risiko kredit global yang paling mungkin terjadi, berdasarkan survei BofA baru-baru ini.
Dana tersebut memiliki tingkat kas yang tinggi selama dua tahun terakhir untuk mempertahankan modalnya, namun kini “cukup diinvestasikan sepenuhnya”, tambah Tsang.
Kredit Asia dari emiten di India dan india kini menghadirkan peluang yang menarik, ujarnya. Dia juga mendukung industri perjudian Makau, “yang berada dalam posisi yang baik”, karena pendapatan pasar massalnya telah pulih hingga 90 persen dari tingkat sebelum Covid-19 dan menghasilkan arus kas yang cukup untuk membantu operator kasino memangkas leverage mereka.
Sektor energi terbarukan India sangat menarik dengan arus kas yang stabil dan berulang selama 20 tahun ke depan, kata Tsang. Sektor minyak dan gas Indonesia juga dapat memberikan keuntungan yang baik dari lonjakan komoditas, tambahnya. 10 kepemilikan teratas dana tersebut termasuk Greenko Solar, India Green Energy dan Medco Energi, menurut lembar fakta bulan Juli.
02:22
Apa arti kenaikan suku bunga bagi pemilik rumah di Hong Kong?
Apa arti kenaikan suku bunga bagi pemilik rumah di Hong Kong?
Di tempat lain, obligasi yang diterbitkan oleh perusahaan teknologi Tiongkok dan entitas yang didukung negara tetap diminati karena minat terhadap kredit tingkat investasi Tiongkok yang kuat, tambahnya. Keuangan Korea Selatan juga menarik karena valuasinya yang murah.
Obligasi bermutu tinggi juga dapat berkinerja baik seiring dengan Federal Reserve AS yang terlihat mendekati akhir pengetatan kebijakannya, setelah menaikkan suku bunga target dana Fed dari mendekati nol pada bulan Maret 2022. Beberapa ekonom memperkirakan The Fed akan mulai memangkas suku bunga utamanya mulai tahun depan. tahun.
“Jika kita melihat sejarah, obligasi tingkat investasi Asia benar-benar berkinerja baik ketika The Fed selesai menaikkan suku bunganya,” kata Tsang. Pengembaliannya bisa mencapai 8 hingga 12 persen dan investor harus membeli sebelum The Fed membatalkan sebagian kenaikan suku bunganya sejak kenaikan suku bunga pada Maret 2022, tambahnya.