Namun, tidak seperti kebanyakan negara lain, Tiongkok tidak memiliki masalah inflasi, kata Gopinath kepada Post dalam sebuah wawancara mengenai publikasi tinjauan Pasal Empat.

“Mengingat adanya kebutuhan untuk mewujudkan pemulihan yang lebih kuat dalam beberapa bulan ke depan, kami melihat kebijakan jangka panjang bersifat akomodatif, dan hal itu dapat terwujud melalui penurunan suku bunga,” katanya.

“Mengenai kebijakan fiskal, kami melihat perlunya dukungan yang diarahkan untuk membantu rumah tangga yang rentan… karena hal ini akan membantu mengembalikan konsumsi swasta.”

IMF membahas temuannya dengan pejabat senior pemerintah Tiongkok, Bank Rakyat Tiongkok, perwakilan sektor swasta dan akademisi awal bulan ini.

Beijing berada pada saat yang penting karena sebagian besar jajaran kepemimpinan baru Partai Komunis akan dilantik pada bulan Maret, dan ada beberapa kebingungan mengenai kebijakan dalam masa transisi.

Wabah virus yang sering terjadi dan langkah-langkah pengendalian virus corona yang ketat mengganggu dunia usaha dan mobilitas masyarakat. Meskipun perekonomian sedang melambat, situasinya dapat semakin memburuk karena rendahnya permintaan eksternal.

Semua perhatian kini tertuju pada konferensi kerja ekonomi pusat pada bulan Desember, di mana para pemimpin tertinggi Tiongkok akan membahas target pertumbuhan tahun 2023, serta kebijakan ekonomi dan virus corona.

Liu Shijin, seorang penasihat bank sentral, mengusulkan target pertumbuhan tahun 2023 tidak kurang dari 5 persen pada pertemuan puncak Caixin minggu lalu.

Pihak berwenang Tiongkok telah mengeluarkan banyak dana untuk infrastruktur tahun ini, namun mereka berhati-hati terhadap pelonggaran moneter skala besar. Sebaliknya, mereka memilih alat kredit dan pinjaman untuk mendukung sektor-sektor tertentu, dan dalam dua minggu terakhir menawarkan bantuan pembiayaan baru kepada pengembang properti dan usaha kecil.

Suku bunga kebijakan untuk fasilitas pinjaman jangka menengah satu tahun telah dipangkas satu kali pada tahun ini, dengan penurunan 10 basis poin menjadi 2,75 persen pada pertengahan Agustus.

Suku bunga pinjaman lima tahun, yang merupakan patokan pasar terkait suku bunga hipotek, telah diturunkan sebanyak tiga kali, dengan penurunan total sebesar 35 basis poin menjadi 4,3 persen.

“Menurut kami, sikap akomodatif ini harus dilanjutkan dengan ketergantungan yang lebih besar pada pemotongan suku bunga dibandingkan menyalurkan kredit untuk membantu perekonomian,” kata Gopinath.

Kendala utama dalam pelonggaran kebijakan Tiongkok adalah agresif pengetatan moneter AS, yang telah memberikan tekanan besar pada aliran modal lintas batas dan nilai tukar yuan.

Jika kita tidak melihat peningkatan dalam penjualan properti atau peningkatan investasi, maka hal tersebut merupakan risiko negatif lainnya

Mata uang Tiongkok melemah ke level terendah dalam 14 tahun di 7,2555 per dolar AS pada awal November.

“Kami berpikir bahwa memberikan fleksibilitas pada nilai tukar adalah cara yang baik untuk mengatasi dampak buruk karena fluktuasi mata uang berasal dari perbedaan fundamental,” katanya.

“Jika kita tidak melihat peningkatan dalam penjualan properti atau peningkatan investasi, maka hal tersebut merupakan risiko penurunan lainnya yang kemudian dapat berdampak lebih besar pada perekonomian secara luas dibandingkan sebelumnya,” tambah Gopinath.

IMF menyerukan kebijakan fiskal yang “netral”, berbeda dengan sikap proaktif Beijing, untuk melindungi pemulihan dan memfasilitasi penyeimbangan kembali. Secara khusus, penguatan jaring pengaman sosial akan membantu rumah tangga dan meningkatkan pertumbuhan secara lebih efektif, katanya.

Untuk mengatasi hambatan jangka panjang, termasuk populasi yang menua, menyusutnya angkatan kerja, dan rendahnya pertumbuhan produktivitas, Gopinath mengatakan reformasi struktural berbasis pasar diperlukan. Hal ini mencakup netralitas persaingan antara badan usaha milik negara dan swasta, serta investasi lebih lanjut di bidang pendidikan dan penundaan usia pensiun di Tiongkok.

Gopinath mengatakan akan bermanfaat bagi Beijing untuk meningkatkan tingkat vaksinasi, terutama di kalangan lansia, jika mereka benar-benar ingin mencapai keseimbangan antara pertumbuhan ekonomi dan pelestarian kehidupan dan kesehatan.

Meskipun pemerintah pusat baru-baru ini melakukan upaya untuk mengoptimalkan langkah-langkah pengendalian, pemulihan ekonomi negara tersebut masih berjalan moderat, dan kebijakan nol-Covid di Tiongkok masih menjadi keluhan utama di kalangan investor, usaha kecil, dan rakyat Tiongkok pada umumnya.

“Ini adalah salah satu risiko yang masih kami khawatirkan,” katanya.

Goldman Sachs memperkirakan kebijakan nol-Covid akan dilonggarkan secara bertahap mulai kuartal kedua tahun depan, ketika anggota partai yang baru dipromosikan mengambil peran baru.

IMF mendasarkan proyeksi pertumbuhan Tiongkok pada tahun 2023-2024 sebesar 4,4 persen dengan asumsi bahwa kebijakan nol-Covid akan dicabut secara bertahap pada paruh kedua tahun depan.

“Kita perlu mempertahankan vaksinasi pada tingkat tinggi dan menangani kasus-kasus yang mungkin muncul dengan memiliki obat antivirus yang cukup untuk membantu, dan memiliki kapasitas layanan kesehatan yang lebih besar,” tambah Gopinath.