Kebijakan tersebut, yang diumumkan pada Minggu malam untuk menghidupkan kembali kepercayaan investor, hanyalah tindak lanjut dari janji untuk meningkatkan pasar modal yang dibuat pada pertemuan Politbiro akhir bulan lalu dan tidak mewakili peningkatan yang berarti dalam dukungan kebijakan untuk menghidupkan kembali perekonomian. pertumbuhan, analis di bank investasi Jepang yang dipimpin oleh Harrington Zhang mengatakan dalam sebuah laporan pada hari Senin.

“Dampaknya tidak akan bertahan lama jika langkah-langkah ini tidak diikuti dengan langkah-langkah untuk mendukung perekonomian riil,” kata para analis. “Tanpa tambahan stimulus kebijakan yang lebih agresif, kebijakan-kebijakan yang berfokus pada pasar saham ini hanya akan mempunyai dampak positif yang kecil terhadap pasar saham, apalagi dampak positifnya terhadap perekonomian.”

Seruan Nomura sangat berbeda dengan yang dibuat oleh pialang Tiongkok, dimana Guotai Junan Securities dan Soochow Securities mengatakan bahwa langkah-langkah tersebut akan meningkatkan selera risiko dan meningkatkan valuasi saham.

Para pengambil kebijakan utama Tiongkok berada di bawah tekanan yang semakin besar untuk mengambil tindakan lebih lanjut guna membendung moderasi pertumbuhan yang pada bulan ini telah mengirim yuan ke level terlemahnya terhadap dolar AS dalam sembilan bulan terakhir, dan mendorong investor luar negeri untuk melakukan aksinya. menjual saham dalam negeri dengan kecepatan yang belum pernah terjadi sebelumnya.

Kegembiraan tentang dukungan kebijakan mereda pada perdagangan Senin. Indeks Komposit Shanghai ditutup 1,1 persen lebih tinggi, mengurangi kenaikan intraday sebanyak 5,1 persen, sedangkan Indeks Hang Seng di Hong Kong naik 1 persen setelah naik sebanyak 3,4 persen. Investor luar negeri mengambil keuntungan dari reli ini untuk mendapatkan uang tunai, dengan menjual saham Tiongkok senilai 8,25 miliar yuan (US$1,13 miliar) melalui program Stock Connect dengan Hong Kong pada hari Senin, menurut data bursa.

Hal ini jauh berbeda dengan reaksi saham terhadap pemotongan bea materai terakhir pada tahun 2008. Shanghai Composite melonjak 9,3 persen pada tanggal 24 April tahun itu, setelah tarif pajak dipangkas dari 0,3 persen menjadi 0,1 persen, dan melonjak tajam. 9,5 persen pada tanggal 19 September, ketika pemerintah membebaskan investor dari pungutan pembelian saham.

Secara historis, penurunan bea materai memiliki dampak terbatas pada pasar saham, menurut Nomura. Patokan Tiongkok Daratan naik antara 1 dan 2,7 persen pada hari-hari setelah pengurangan antara tahun 1991 dan 2005, katanya.

Bea meterai mencakup 62 persen biaya perdagangan bagi pedagang Tiongkok dan pemotongan ini, setelah hanya tarif pajak 0,05 persen yang dikenakan pada penjualan saham, akan menghemat 138 miliar yuan per tahun bagi investor, menurut Guotai Junan.

Ketahanan reli saham akan diuji dalam dua minggu ke depan, ketika data ekonomi utama bulan Agustus mengenai ekspor, produksi industri dan harga perumahan akan dirilis. Angka laba perusahaan industri, yang dirilis pada hari Minggu, bukan merupakan pertanda baik bagi saham, dengan laba turun 6,7 persen dari tahun sebelumnya pada bulan Juli dan merupakan penurunan kelima bulan berturut-turut.

“Dengan data makro yang kemungkinan akan mendorong kembali reli tersebut, saya akan terkejut jika hal ini hanya sekedar pemantulan yang tidak dapat diprediksi,” kata Stephen Innes, Managing Partner di SPI Asset Management.