Lebih banyak intervensi dapat dilakukan, dengan likuiditas pasar luar negeri sebagai target berikutnya
“Ini akan memukul balik penurunan yuan,” kata Serena Zhou, ekonom senior Tiongkok di Mizuho Securities.
“Intervensi lebih lanjut dapat dilakukan, dan likuiditas pasar luar negeri mungkin menjadi target berikutnya.”
Federal Reserve AS telah menaikkan suku bunga sebesar 300 basis poin selama enam bulan terakhir.
Investor telah berubah menjadi bearish terhadap yuan karena proyeksi suku bunga bank sentral AS yang hawkish, yang berarti dolar AS kemungkinan akan menguat lebih lanjut, menguji nilai yuan dan aliran modal lintas batas dalam beberapa bulan mendatang, kata Zhou.
Para pengambil kebijakan baru-baru ini membiarkan nilai tukar yuan menjadi lebih fleksibel, membantunya menyerap guncangan eksternal, namun kontrol yang ketat terhadap arus keluar modal tetap dipertahankan.
Mata uang Tiongkok telah turun sekitar 4 persen terhadap dolar AS dalam seminggu terakhir dan nilai tukarnya berada pada level terendah dalam dua tahun.
Ekonom Tiongkok cenderung menghubungkan tekanan depresiasi dengan indeks dolar AS yang sangat tinggi, yang telah mencapai rekor tertinggi dalam 20 tahun terakhir sebesar 113,9.
“Ini adalah bagian dari penyesuaian countercyclical untuk menjaga keseimbangan pasokan-permintaan di pasar valas,” kata Wen Bin, kepala ekonom China Minsheng Bank.
Bank sentral Tiongkok menetapkan titik tengah yuan terhadap dolar AS pada 7,0298 pada hari Senin, turun dari 6,9920 pada hari Jumat dan merupakan level terendah sejak awal Juli.
Meskipun yuan telah melemah secara signifikan, kinerjanya lebih baik dibandingkan mata uang utama lainnya. Yen Jepang merosot ke level terendah dalam 22 tahun di 146 per dolar AS pada minggu lalu, sementara pound Inggris jatuh ke level terendah sepanjang masa pada hari Senin.
Indeks Sistem Perdagangan Valuta Asing Tiongkok, yang mengukur nilai yuan terhadap sekeranjang mata uang tertimbang perdagangan, melemah 0,5 persen pada minggu lalu dan telah turun 0,9 persen sepanjang tahun ini.
Yuan dalam negeri dibuka lebih rendah pada 7,1380 per dolar AS dan akhirnya ditutup pada 7,1464 pada hari Senin.
Para pengambil kebijakan juga berupaya mencegah spekulasi satu arah bahwa nilai mata uang akan semakin merosot.
Menaikkan persyaratan cadangan risiko menunjukkan PBOC berupaya memperlambat depresiasi yuan menjelang kongres partai ke-20, analis dari Goldman Sachs menulis dalam sebuah catatan pada hari Senin.
Namun, para pengambil kebijakan tampaknya tidak memiliki target untuk mempertahankan mata uang pada tingkat tetap, terutama mengingat depresiasi didorong oleh penguatan dolar AS, kata bank investasi tersebut.
Pihak berwenang Tiongkok memiliki sumber daya yang mereka miliki, termasuk cadangan devisa yang besar dan kontrol modal yang ketat.
Namun bank sentral hanya memangkas rasio cadangan wajib untuk simpanan dalam negeri sebesar 1 poin persentase pada bulan Mei dan dua poin persentase lainnya pada awal bulan ini untuk meningkatkan pasokan mata uang asing di pasar dalam negeri.
Cadangan devisa negara tersebut, yang terbesar di dunia, mencapai US$3,05 triliun pada akhir Agustus, menurut data pemerintah.
Sementara itu, arus keluar investasi portofolio telah mereda dalam beberapa bulan terakhir dan tergolong kecil dibandingkan eksodus yang tercatat pada tahun 2015.
Namun, kekhawatiran terbesar bagi perekonomian Tiongkok adalah implikasi kebijakan nol-Covid yang diterapkan Beijing.
Depresiasi yuan yang terus-menerus tidak didukung oleh fundamental ekonomi
“Depresiasi yuan yang terus-menerus tidak didukung oleh fundamental ekonomi. Aktivitas ekonomi Tiongkok meningkat pada bulan September,” kata Zhou.
“Meskipun kebijakan pengendalian pandemi tidak akan langsung berubah setelah kongres partai, perekonomian tentu saja menjadi agenda pemerintah.”
Bank-bank asing dan lembaga pemeringkat kredit telah mengurangi perkiraan pertumbuhan setahun penuh Tiongkok.
Pada hari Senin, S&P Global Ratings memangkas perkiraan tahun 2022 sebesar 0,6 poin persentase menjadi 2,7 persen, dan menurunkan perkiraan tahun depan sebesar 0,7 poin persentase menjadi 4,7 persen.