Tekanan likuiditas yang dialami oleh pengembang terkemuka seperti Country Garden merupakan hal yang signifikan karena berpotensi memperburuk sentimen pasar dan mengikis kepercayaan di kalangan pembeli rumah, serta menimbulkan ancaman signifikan terhadap sektor properti yang sudah rapuh, yang secara historis menjadi pendorong penting pertumbuhan Tiongkok. ekonomi, kata para analis.
“Tekanan likuiditas di pengembang besar dapat melemahkan kepercayaan pasar atau pembeli rumah terhadap pengembang properti, khususnya pengembang swasta,” kata Kaven Tsang, wakil presiden senior di Moody’s Investors Service.
“Akan ada implikasi terhadap selera pelaku pasar – termasuk bank dan investor – terhadap pengembang swasta. Pada saat yang sama, investor dan bank juga akan lebih berhati-hati karena situasi pasar yang melemah.
“Jika bank atau investor mengurangi pendanaan pada sektor ini, pengembang juga akan menghadapi tekanan likuiditas yang lebih besar, karena mereka harus membayar kembali sebagian utang mereka yang jatuh tempo.”
Saham perusahaan yang terdaftar di Hong Kong anjlok sebesar 32 persen pada minggu ini dan ditutup pada HK$0,98, rekor terendah dalam sejarah.
Obligasi dolar Country Garden berikutnya yang akan jatuh tempo, penawaran senilai US$1 miliar yang jatuh tempo pada bulan Januari, telah merosot menjadi 8,7 sen dari 75 sen pada bulan Desember, menurut data Bloomberg.
Selain itu, karena terbebani oleh kekhawatiran Country Garden, harga rata-rata obligasi dolar AS dengan imbal hasil tinggi Tiongkok telah turun ke level terendah sejak bulan November, menurut data Bloomberg.
Situasi di mana tekanan kredit pengembang melebar dapat meningkatkan keengganan bank dan investor terhadap risiko, sehingga mengurangi pendanaan untuk sektor ini, kata Moody’s Tsang.
“Jika sebuah perusahaan besar bisa menghadapi situasi stres, maka perusahaan kecil yang beroperasi di lingkungan yang sama juga bisa terkena tantangan serupa,” katanya.
Semua perhatian akan tertuju pada utang luar negeri Country Garden yang akan jatuh tempo dalam beberapa bulan mendatang, kata Raymond Cheng, direktur pelaksana CGS-CIMB Securities.
“Jika tidak ada banyak uang tunai, Country Garden kemungkinan akan mencari perpanjangan utang pasar luar negeri,” kata Cheng, seraya menambahkan bahwa prioritas kemungkinan akan diberikan pada pembayaran utang dalam negeri, diikuti oleh utang luar negeri.
Pengembang tersebut harus membayar kembali utang dalam negeri dan luar negeri senilai sekitar 35 miliar yuan (US$4,8 miliar) hingga bulan Januari, dengan pembayaran berikutnya yang jatuh tempo pada hari Sabtu berupa surat utang senilai 800 juta yuan dan bunga sebesar 37,5 juta yuan.
Country Garden juga kemungkinan akan segera memulai proses restrukturisasi dan telah mempekerjakan China International Capital Corporation (CICC) sebagai penasihat keuangan, demikian yang dilaporkan media Tiongkok Caixin dan Yicai baru-baru ini dengan mengutip sumber yang tidak disebutkan namanya.
Baik CICC maupun Country Garden menolak berkomentar mengenai masalah ini.
Meskipun restrukturisasi tersebut belum dikonfirmasi secara resmi, potensi tekanan kredit akan berdampak pada kepercayaan pasar properti dan membebani prospek penjualan rumah di Tiongkok, kata para analis.
“Saat pengembang melihat peristiwa kredit negatif, termasuk restrukturisasi, pertukaran dan perpanjangan obligasi, bahkan jika itu bukan ‘default’ resmi, kepercayaan pembeli rumah cenderung sangat terhambat, dan dengan demikian penjualan berkinerja buruk,” kata JPMorgan dalam laporannya. Rabu.
Aksi jual obligasi dan saham Country Garden akan semakin membebani operasinya, menambah prospek suram untuk kontrak penjualannya pada bulan Agustus dan September, kata Cheng dari CGS-CIMB.
Sinyal dukungan dari Beijing baru-baru ini juga tidak akan banyak membantu dalam meningkatkan kontrak penjualan Country Garden, karena paparannya yang besar terhadap kota-kota tingkat rendah, kata Cheng.
“Calon pembeli rumah mungkin mengambil pendekatan menunggu dan melihat, karena mereka mungkin memperkirakan akan terjadi penurunan harga jika Country Garden perlu menjual proyek dengan kecepatan lebih cepat dengan harga lebih rendah, yang, pada gilirannya, akan membebani harga jual pasar, kata Moody’s Tsang.
“Bisa dibilang, dampak penularannya tidak akan sebesar ketika Evergrande gagal bayar, karena 40 persen pasar telah gagal bayar pada tahun 2021,” kata bank investasi AS tersebut.