Cadangan devisa Tiongkok mencapai US$3,24 triliun pada bulan Desember, meningkat dari US$3,17 triliun pada bulan November, kata regulator bursa.

Namun SAFE tidak mengungkapkan di mana mereka menginvestasikan cadangan devisa Tiongkok.

Selain cadangan devisa Tiongkok, data Departemen Keuangan AS juga mencakup kepemilikan utang oleh investor institusi dan swasta dari Tiongkok.

Data terbaru dari Departemen Keuangan AS menunjukkan bahwa Tiongkok memiliki surat utang negara AS senilai US$782 miliar pada bulan November, menjadikannya pemegang obligasi asing terbesar kedua setelah Jepang.

Investor Tiongkok adalah pembeli bersih obligasi korporasi AS dan telah melakukan pembelian bersih saham AS pada bulan November, menurut perkiraan Guan Tao, kepala ekonom global di Bank of China International, berdasarkan data AS.

Saham-saham AS memiliki kinerja yang luar biasa pada tahun 2023, dengan indeks S&P 500 naik 24,3 persen.

“Karena valuasi yang meningkat, kepemilikan institusi Tiongkok atas utang AS dan obligasi lembaga pemerintah meningkat menjadi US$1,04 triliun pada akhir November, kepemilikan obligasi korporasi mereka meningkat menjadi US$19 miliar, dan kepemilikan mereka atas saham AS meningkat menjadi US$307,5 ​​miliar ,” kata Guan pada akhir Januari lalu.

Apakah portofolio cadangan devisa Tiongkok berubah?

Dalam beberapa tahun terakhir, jumlah cadangan devisa Tiongkok berada di kisaran angka US$3 triliun, turun dari puncaknya sebesar US$3,84 triliun pada tahun 2014. Kepemilikan negara tersebut terhadap surat utang AS juga mulai menurun pada tahun 2014.

Pada tahun 2015, devaluasi yuan yang dilakukan Bank Rakyat Tiongkok (PBoC) sebesar 2 persen memicu ekspektasi depresiasi, dan sekitar US$1 triliun cadangan devisa digunakan untuk mempertahankan mata uangnya.

Memburuknya hubungan dagang antara Tiongkok dan Amerika Serikat juga memicu kekhawatiran mengenai eksposur investor Tiongkok terhadap aset dolar AS.

Namun, Brad Setser, peneliti senior di Dewan Hubungan Luar Negeri, yakin data Tiongkok tidak menunjukkan penggunaan cadangan formal secara signifikan antara bulan Juli dan September ketika tekanan terhadap yuan meningkat.

“Satu-satunya evolusi yang menarik dalam cadangan devisa Tiongkok dalam enam tahun terakhir adalah peralihan ke lembaga-lembaga,” kata Setser dalam sebuah posting blog pada bulan Oktober, mengacu pada obligasi lembaga yang diterbitkan oleh departemen pemerintah federal AS atau oleh perusahaan-perusahaan yang disponsori pemerintah.

“Hal ini mengakibatkan sedikit penurunan pada kepemilikan Treasury Tiongkok – namun hal ini juga menunjukkan bahwa adalah suatu kesalahan untuk menyamakan pengurangan kepemilikan Treasury Tiongkok dengan pengurangan bagian cadangan Tiongkok yang disimpan dalam obligasi AS atau dolar AS.”

Bagaimana prospek cadangan devisa Tiongkok?

Besarnya cadangan devisa Tiongkok telah menjadi bahan perdebatan di kalangan komunitas keuangan dan penasihat kebijakan Beijing selama beberapa tahun terakhir.

Tiongkok telah menekankan peningkatan permintaan domestik dan kemandirian, meskipun Tiongkok belum menemukan mesin pertumbuhan baru untuk menggantikan ekspor di tengah tingginya tingkat utang pemerintah daerah dan penurunan pasar properti yang berkepanjangan.

Namun, Wang Yongli, mantan wakil presiden Bank of China, berpendapat dalam sebuah postingan blog pada tahun 2022 bahwa tidak ada cara untuk menentukan ukuran cadangan devisa suatu negara yang “wajar”.

Memiliki cadangan devisa yang besar tetap penting bagi Tiongkok, menurut Wang, karena yuan belum menjadi mata uang cadangan internasional dan perekonomian bergantung pada permintaan eksternal.

Sementara itu, Guan di Bank of China International menambahkan bahwa lebih besar tidak selalu lebih baik jika menyangkut besarnya cadangan devisa.

“Cadangan devisa merupakan penyangga likuiditas eksternal yang penting, terutama bagi negara-negara emerging market. Hal ini dapat secara signifikan mengurangi risiko krisis mata uang dan merupakan batu pemberat stabilitas keuangan,” kata mantan direktur SAFE Guan pada tahun 2022.

“Namun, efek marjinalnya menurun seiring dengan meningkatnya skala cadangan devisa, dan biaya peluang yang semakin tinggi.”