Kebutuhan untuk melawan tekanan tersebut dan tetap kompetitif telah membantu memicu kekhawatiran bahwa Tiongkok dapat “mempersenjatai” nilai tukar yuan, karena melemahnya yuan akan membuat ekspor Tiongkok lebih murah dan meningkatkan penjualan internasional.

Namun Institute of International Finance (IIF) mengatakan bahwa langkah Beijing seperti itu akan menjadi kontraproduktif, karena akan mengintensifkan pelarian modal.

Dalam sebuah laporan pada hari Kamis, IIF merujuk pada devaluasi yuan Tiongkok sebelumnya, pada tahun 2015 dan 2016, dengan mengatakan bahwa alih-alih meningkatkan pertumbuhan, langkah tersebut malah mendorong eksodus uang tunai dan aset, dan hal ini justru memperketat kondisi keuangan dan menambah pertumbuhan ekonomi. angin sakal.

“Mengingat likuiditas yang melimpah dan utang yang cukup besar, potensi pelarian modal masih sangat besar, sehingga devaluasi – hampir satu dekade kemudian – masih belum menjadi pilihan sebagai alat stimulus siklis,” kata IIF.

Sebaliknya, tambahnya, pelonggaran domestik akan cukup bagi Tiongkok untuk mempertahankan pertumbuhan yang stabil.

Michael Pettis, seorang profesor keuangan di Sekolah Manajemen Guanghua Universitas Peking, mengatakan pelemahan yuan mungkin tidak bermanfaat bagi Tiongkok, yang memiliki surplus perdagangan besar dengan negara-negara lain di dunia. Sebaliknya, katanya, melemahnya yuan malah dapat mengurangi permintaan domestik Tiongkok yang sudah lemah.

“Lemahnya yuan membuat masalah Tiongkok menjadi lebih buruk,” kata Pettis. “Saya pikir Beijing berusaha menjaga mata uangnya tetap stabil.”

Namun, ia juga mencatat bahwa Beijing menghadapi tindakan penyeimbang dalam menjaga kestabilan yuan terhadap dolar AS, yang sedang menguat, sekaligus meminimalkan ketidakstabilan yuan terhadap sekeranjang mata uang utama lainnya.

“Salah satu dari keduanya menciptakan manfaat dan masalah tertentu, sehingga mereka harus memilih di antara keduanya,” tambah Pettis. “Ini akan menjadi masalah untuk sementara waktu.”

Seberapa jauh Tiongkok akan bertindak setelah yuan merosot ke level terendah dalam 16 tahun terhadap dolar AS?

Untuk mendukung pemulihan ekonomi Tiongkok, Beijing telah memperkenalkan berbagai langkah pelonggaran selama beberapa minggu terakhir untuk mendorong pertumbuhan kredit.

Dalam laporan kebijakan moneter triwulanan pada bulan Agustus, PBOC berjanji untuk “secara aktif dan terus-menerus merespons” tekanan depresiasi pada yuan.

PBOC sebelumnya mengatakan pihaknya tidak akan melakukan “devaluasi kompetitif”, menyusul keluhan dari AS dan negara-negara lain bahwa Tiongkok mendapatkan keuntungan perdagangan yang tidak adil dengan sengaja menjaga yuan tetap lemah.

Guan Tao, kepala ekonom global di Bank of China International dan mantan direktur Administrasi Valuta Asing Negara, mengatakan pasar tidak boleh berasumsi yuan akan terjun bebas sebagai akibat dari pelemahan baru-baru ini.

“Bank sentral mungkin tidak bereaksi terhadap volatilitas harian nilai tukar yuan,” kata Guan pekan lalu dalam sebuah wawancara dengan Yicai, sebuah grup media pemerintah yang berbasis di Shanghai. “Tetapi jika volatilitas mempengaruhi stabilitas keuangan dan stabilitas harga, maka pemerintah harus bereaksi.”