Aksi jual obligasi Tiongkok terbesar sejak pembukaan kembali obligasi tidak memberikan kelegaan bagi investor yang bertaruh pada perubahan arah pertumbuhan

Dana Fengying bon milik Cai sebesar 274 juta yuan (US$37,5 juta) telah menghasilkan keuntungan 2,4 persen selama setahun terakhir, mengalahkan 70 persen perusahaan sejenis, menurut data pelacak dana Howbuy.

Imbal hasil (yield) utang negara bertenor 10 tahun telah meningkat sebesar 9,3 basis poin pada bulan ini, menempatkannya pada jalur kenaikan terbesar sejak lonjakan sebesar 27,6 basis poin pada bulan November yang dipicu oleh pembukaan kembali perekonomian setelah pandemi Covid-19. Imbal hasil obligasi bergerak berbanding terbalik dengan harga obligasi.

Imbal hasil obligasi 10 tahun turun 0,8 basis poin menjadi 2,672 persen pada hari Kamis. Mata uang tersebut telah jatuh ke level terendah dalam dua tahun di 2,538 persen pada bulan Agustus karena para pedagang mencari aset-aset yang aman di tengah kekhawatiran bahwa pemulihan pasca-Covid akan gagal.

Indeks CSI 300 dari saham-saham yang diperdagangkan dalam yuan turun 0,9 persen ke level terendah tahun ini pada hari Kamis, sementara indeks ChiNext untuk perusahaan-perusahaan kecil turun 1 persen ke level yang belum pernah terlihat sejak April 2020. Hal ini terjadi bahkan setelah Guangzhou mengumumkannya pada hari Rabu. bahwa kota ini akan menghapuskan pembatasan pembelian rumah di beberapa distriknya, dan menjadi kota tingkat satu pertama di Tiongkok yang melakukan hal tersebut.

“Pasar properti Tiongkok sedang menghadapi penurunan multi-tahun meskipun ada langkah-langkah pelonggaran baru-baru ini,” kata CreditSights dalam sebuah laporan pada hari Selasa. “Langkah-langkah pelonggaran properti adalah untuk mengelola risiko ekor di perekonomian Tiongkok daripada mendukung spekulasi properti atau mencegah gagal bayar obligasi properti.”

Eksodus modal luar negeri terus berlanjut. Investor asing telah menjual 27,4 miliar yuan saham dalam negeri Tiongkok melalui hubungan pertukaran dengan Hong Kong bulan ini, memperluas rekor arus keluar sebesar 90 miliar yuan pada bulan Agustus, menurut data bursa Hong Kong.

Para pengelola dana global juga membuang total utang Tiongkok sebesar US$5,1 miliar pada bulan lalu, menurut Institute of International Finance.

Data produksi industri dan penjualan ritel pada bulan Agustus yang lebih baik dari perkiraan juga tidak banyak membantu meyakinkan investor. Masih terlalu dini untuk mengambil kesimpulan bahwa perekonomian telah mencapai titik terendahnya, karena perbaikan marjinal ini terutama disebabkan oleh kenaikan harga energi dan pelepasan permintaan perjalanan yang terpendam selama liburan musim panas, menurut Nomura Holdings.

Obligasi mungkin akan melanjutkan kenaikannya segera setelah bank komersial meningkatkan pembelian utang untuk menjaga margin yang terkikis oleh suku bunga hipotek yang lebih rendah, menurut Great Wall Securities. Upaya Tiongkok mencapai pertumbuhan berkualitas tinggi dan berkelanjutan berarti biaya modal akan tetap rendah dalam jangka panjang untuk mendukung transisi, kata pialang tersebut.

“Penurunan obligasi bersifat sementara dan tren jangka panjang adalah pasar bullish,” kata Li Xianglong, analis di Great Wall Securities. “Tampaknya perekonomian telah mencapai titik terendah, namun masih harus dilihat apakah data akan terus membaik.”