Investor di pasar saham dalam negeri Tiongkok senilai US$8,3 triliun telah memangkas perkiraan bearish mereka ke level terendah dalam lebih dari tiga tahun di tengah pembatasan yang diberlakukan oleh regulator terhadap aktivitas peminjaman sekuritas dan short-selling.

Nilai luar biasa dari saham-saham yang diperdagangkan dalam yuan dalam posisi short turun menjadi 51,7 miliar yuan (US$7,2 miliar) pada hari Rabu, dari 93,6 miliar yuan enam bulan lalu, mendekati level 51,6 miliar yuan yang belum pernah terlihat sejak Juli 2020, menurut data Bloomberg.

Pengurangan volume saham shorted akan memberikan kelegaan bagi pasar saham Tiongkok, salah satu pasar saham dengan kinerja terburuk di dunia tahun ini. Saham yang tersedia untuk short seller telah menurun drastis sejak Komisi Regulasi Sekuritas Tiongkok (CSRC) mengeluarkan peraturan tersebut.

Pembatasan ini akan membatasi volume saham yang dapat di-short dan mungkin mengurangi short-selling sampai batas tertentu di masa depan, menurut Fei Xiaoping, seorang analis di Dongguan Securities.

“Melalui cara-cara ini, pasar diharapkan dapat menghindari gejolak, dan sentimen akan mendapat dorongan dengan membatasi perdagangan frekuensi tinggi dan leverage,” kata Fei.

Tiongkok menunjuk kepala sekuritas baru untuk mencegah kemerosotan pasar saham

Langkah-langkah regulasi tersebut mungkin akan mengurangi aksi jual di sektor biofarmasi, elektronik, peralatan listrik, teknologi informasi, dan keuangan non-perbankan – sektor-sektor dengan proporsi saham shorted tertinggi, menurut Dongguan Securities.

Penurunan yang tak henti-hentinya pada saham-saham Tiongkok, yang telah kehilangan kapitalisasi pasar sekitar US$3 triliun selama setahun terakhir, telah menarik perhatian para pemimpin terkemuka.

Perdana Menteri Li Qiang menyerukan langkah-langkah yang lebih tegas untuk mengakhiri kekalahan tersebut pada pertemuan kabinet bulan lalu, ketika Beijing menyadari pentingnya menghentikan pembantaian pasar yang dapat menyebabkan reaksi balik dari masyarakat yang sudah tidak puas dengan merosotnya harga perumahan dan meningkatnya pengangguran kaum muda.

Tindakan penyelamatan regulator pasar Tiongkok berupaya menjaga stabilitas keuangan dan sosial

Pembatasan terhadap short-selling adalah bagian dari upaya yang dilakukan oleh regulator untuk menstabilkan pasar, yang mencakup pembelian langsung oleh negara, membatasi manipulasi dan insider trading, serta mendorong merger dan akuisisi antar perusahaan tercatat untuk meningkatkan nilai investasi.

Paket penyelamatan pasar yang dilakukan sebelumnya pada bulan Agustus, mulai dari pemotongan bea materai hingga pembatasan kegiatan penggalangan dana, tidak banyak membantu menenangkan investor yang fokus pada fundamental ekonomi. Industri manufaktur Tiongkok mengalami kontraksi selama empat bulan berturut-turut pada bulan Januari dan tekanan deflasi meningkat, dengan harga konsumen turun pada laju tercepat sejak tahun 2009.

Tiongkok bukan satu-satunya negara yang membatasi short-selling. Korea Selatan melarang investor melakukan shorting saham di beberapa benchmark utama pada bulan November, yang dipandang sebagai langkah untuk melindungi investor individu baru yang berbondong-bondong masuk ke pasar. Mandat tersebut mengangkat indeks Kospi ke level tertinggi dalam 19 bulan di bulan Januari.

Tiongkok menyetujui perdagangan margin dan penjualan pendek pada tahun 2012 sebagai bagian dari reformasi pasar modal untuk mendiversifikasi alat investasi bagi investor. Selama krisis pada tahun 2015 yang mengakibatkan hilangnya nilai saham sebesar US$5 triliun, short-selling dianggap sebagai pemicu aksi jual, sehingga mendorong regulator sekuritas untuk menerapkan pembatasan pada saham-saham yang mengalami shorting dan kontrak-kontrak berjangka indeks.

Jatuhnya nilai saham shorted sebagian besar akan mengikis pendapatan Citic Securities dan Huatai Securities, broker dengan proporsi eksposur short sell tertinggi di industri, menurut Shenwan Hongyuan Group. Citic Securities telah meminjamkan saham senilai 23,6 miliar yuan pada akhir Juni, sementara di Huatai mencapai 17,3 miliar yuan.

“Pembatasan yang lebih ketat pada short-selling mencerminkan niat regulator untuk melindungi kepentingan investor kecil dan memastikan keadilan di pasar,” kata Luo Zuanhui, analis di Shenwan.