Investor asing menarik dana sebesar US$8,8 miliar dari saham dan obligasi Tiongkok pada bulan Oktober, yang mencerminkan perubahan sentimen atas kekhawatiran geopolitik dan kecemasan terhadap kebijakan nol-Covid di Beijing, menurut Institute of International Finance (IIF).

Arus keluar dari ekuitas Tiongkok mencapai US$7,6 miliar pada bulan lalu, dengan sisa US$1,2 miliar dikeluarkan dari pasar obligasi, IIF yang berbasis di AS mengatakan pada hari Selasa.

Hanya terdapat arus keluar dana sebesar US$700 juta pada ekuitas Tiongkok dan US$1,4 miliar pada utang pada bulan September, menurut data dari IIF.

Tiongkok dalam satu dekade terakhir telah menarik arus masuk modal yang kuat dan terus-menerus dengan mengorbankan negara-negara emerging market lainnya, kata IIF.

“Oleh karena itu, peralihan ke arus keluar pada tahun 2022 merupakan hal yang penting dan mencerminkan banyak diskusi dalam komunitas manajemen aset,” kata IIF.

“Pada saat itu, masih menjadi pertanyaan terbuka apakah arus keluar dari Tiongkok merupakan fenomena jangka pendek atau bagian dari penataan kembali struktural. Pertanyaan ini kini semakin banyak diselesaikan dan para pelaku pasar memandang Tiongkok dengan sudut pandang yang baru.

“Pergeseran ini mencerminkan kekhawatiran geopolitik dan kecemasan bahwa kebijakan nol-Covid yang diterapkan pemerintah dapat membebani Tiongkok dalam jangka menengah.”

Liang Wannian, kepala panel ahli mengenai respons terhadap virus corona di Tiongkok, mengatakan kepada stasiun televisi negara CCTV bulan lalu bahwa memang ada hal tersebut tidak ada batas waktu untuk keluar dari strategi nol-Covid.

Meningkatnya kekhawatiran atas kebijakan nol-Covid yang berkepanjangan di Tiongkok, yang mewajibkan lockdown, screening massal, dan karantina, telah membebani sentimen investor tahun ini, yang telah menyebabkan serangkaian aksi jual aset-aset dalam mata uang yuan.

Suku bunga Federal Reserve AS meningkat juga telah memperburuk aliran dana dari ekuitas dan obligasi Tiongkok, sehingga menempatkan yuan di bawah tekanan, dengan mata uang tersebut melemah sebesar 14 persen terhadap dolar AS pada tahun ini.

Investor juga mewaspadai buruknya kinerja pengembang properti Tiongkok, yang banyak di antaranya meminjam banyak uang dari pasar utang.

Selisih antara obligasi negara AS dan Tiongkok bertenor 10 tahun juga melebar dari 20 basis poin di bulan Juni menjadi 139 basis poin di bulan Oktober, karena imbal hasil obligasi pemerintah Tiongkok menjadi kurang menarik dibandingkan dengan obligasi pemerintah AS.

Bank investasi Perancis Natixis memperkirakan bahwa investor asing telah melepas 598 miliar yuan (US$82,5 miliar) obligasi dalam negeri Tiongkok antara bulan Januari dan September.

Total kepemilikan investor asing pada obligasi dalam negeri telah berkurang dari 3,45 persen pada tahun 2021 menjadi 2,69 persen pada bulan September, menurut Natixis.

“Jika AS mengambil sikap yang tidak terlalu hawkish dalam kenaikan suku bunga, perbedaan imbal hasil yang lebih rendah dan stabil dengan Tiongkok dapat mengurangi tekanan pada arus keluar modal,” kata Natixis pada hari Senin.

“Namun, real estate adalah simpul utama dalam perekonomian dan alasan di balik rendahnya kepercayaan investor terhadap pasar obligasi,” mereka menambahkan mengacu pada istilah pepatah untuk masalah yang hanya dapat diselesaikan dengan tindakan berani.