Dua raksasa di sektor minyak dan penyulingan Tiongkok telah mengambil posisi berlawanan dalam perdagangan minyak mentah Timur Tengah selama bertahun-tahun, mengubah arus kargo global dan membingungkan para pedagang minyak di seluruh dunia.

Sepanjang bulan ini, minyak mentah Dubai sangat berfluktuasi, sebagian besar disebabkan oleh penawaran dan penawaran agresif dari unit perdagangan penyulingan minyak Tiongkok, PetroChina dan Sinopec. Mereka masing-masing adalah perusahaan minyak terbesar dan penyulingan terbesar di negara itu. Hal ini semakin meningkat seiring berjalannya waktu.

Bentrokan publik antara perusahaan-perusahaan milik negara Tiongkok jarang terjadi, dan dalam hal ini aktivitas perusahaan-perusahaan tersebut dalam patokan harga minyak utama di Timur Tengah sangatlah aneh karena keduanya adalah perusahaan penyulingan besar yang, secara teori, berkeinginan untuk mendapatkan minyak mentah semurah mungkin. . Sebaliknya, entitas PetroChina di Hong Kong yang melakukan penawaran – dan membeli kargo berdasarkan penawarannya – sementara Unipec dari Sinopec telah menawarkan dan menjual pengiriman.

Tidak ada yang membalas email yang dikirim ke departemen media PetroChina dan Sinopec untuk meminta komentar.

Bulan ini, lebih dari seribu kontrak derivatif telah diperdagangkan dalam jendela harga penting yang menentukan harga Dubai – hampir tiga kali lipat rata-rata bulanan pada tahun 2023 dan volume terbesar selama bertahun-tahun.

Setidaknya 10 pedagang lainnya mengatakan aktivitas tersebut – mengejutkan bagi semua orang, mengingat pola normal yang terjadi di entitas Tiongkok – membuat lebih sulit untuk memastikan kekuatan sebenarnya dari pasar minyak Timur Tengah, bagian penting dari rantai pasokan minyak bumi, serta kondisi perekonomian Tiongkok. pemulihan.

Harga minyak Dubai menjadi basis hampir seluruh ekspor dari Timur Tengah, termasuk Arab Saudi. Artinya, kekuatan atau kelemahan apa pun pada harga minyak tersebut berdampak langsung pada keterjangkauan pembelian minyak dari seluruh kawasan, dan berapa banyak barel yang mengalir dari negara lain di dunia ke Asia.

Lonjakan ini juga kemungkinan membantu meningkatkan pasar minyak yang serupa dengan jenis yang ditemukan di Timur Tengah. Johan Sverdrup dari Norwegia melonjak sekitar US$1 per barel setelah Unipec membeli grade tersebut.

Para pedagang mengatakan perubahan arus kargo global mungkin tidak akan terjadi tanpa lonjakan aktivitas Tiongkok.

Di pasar berjangka, Dubai memiliki kontrak yang jauh lebih kecil dibandingkan Brent dan West Texas Intermediate. Namun dalam beberapa bulan terakhir, open interest di Dubai telah meningkat secara signifikan – sebuah tanda adanya lebih banyak pengambilan posisi.

Biasanya, penawaran dan penawaran di jendela Platts Dubai merupakan cerminan pandangan perusahaan terhadap pasar Timur Tengah. Trader dapat membeli dan menjual sebagian kontrak minyak mentah Dubai di bursa dan mendapatkan pengiriman fisik grade termasuk Oman, Upper Zakum, dan Dubai setelah 20 transaksi.

Unipec secara agresif menawarkan sebagian kontrak Dubai, kontrak derivatif yang bila digabungkan memungkinkan para pedagang untuk menjual seluruh kargo minyak dari wilayah tersebut. Sejauh ini perusahaan telah mengirimkan 41 kargo – atau 20,5 juta barel – ke berbagai pembeli. PetroChina HK telah membeli 11,5 juta barel.

TotalEnergies dari Perancis tetap menjadi salah satu penawar paling aktif bersama PetroChina. Total juga telah menjual kargo dalam jendela harga paralel di Laut Utara hampir sepanjang bulan ini.

Dua raksasa Tiongkok sebelumnya saling berhadapan pada tahun 2015 ketika sebuah unit dari China National United Oil, perusahaan induk PetroChina, membeli 36 juta barel minyak mentah Timur Tengah, sebagian besar dari Unipec.

Platts, salah satu unit S&P Global yang mengoperasikan jendela harga Dubai, mengatakan aktivitas perdagangan tersebut adalah yang terbesar sejak tahun 2015 dan bahwa pembelian dan penjualan kargo terjadi di antara berbagai pelaku pasar. Ia menambahkan bahwa harga di Dubai telah didorong oleh sejumlah faktor termasuk pengurangan produksi OPEC dan kenaikan harga jual resmi dari Arab Saudi, mengutip para pedagang.

Dampak perdagangan terhadap seluruh dunia sudah jelas.

Pada awal Juni, penjualan Unipec yang agresif mengisyaratkan perusahaan tersebut enggan membeli dalam jumlah besar dari Timur Tengah. Sebaliknya, mereka membeli pasokan dari Laut Utara dan AS, sehingga menaikkan harga beberapa jenis minyak dibandingkan dengan patokan Brent.

Dengan harga barel di Timur Tengah yang kini terlihat lebih murah, ada kemungkinan bahwa perusahaan penyulingan di Asia akan mempertimbangkan untuk mengurangi pasokan minyak mentah dari Arab Saudi bulan depan, dan mencari barel alternatif yang lebih terjangkau, kata para pedagang. Kargo spot yang lebih murah telah mendorong minat dari Rongsheng Petrochemical Tiongkok dan Formosa Petrochemical Taiwan, yang menggarisbawahi dampak luas dari window battle tersebut.

Volatilitas juga tetap kuat. Pekan lalu, selisih spot Oman naik tiga kali lipat dan kemudian turun lagi. Para pedagang mengatakan langkah ini dipusatkan pada kekhawatiran bahwa mungkin tidak ada cukup kargo untuk menyamai volume penjualan di bursa transfer, meskipun penjualan yang berlanjut pada perdagangan parsial menghilangkan kekhawatiran tersebut.

Karena sebagian besar aktivitas perdagangan di Asia terjadi dalam siklus bulanan, kemungkinan besar posisi tersebut akan berakhir ketika kontrak berakhir minggu ini pada akhir Juni.

Para eksekutif sebelumnya telah diskors dari pekerjaannya karena menghadapi kerugian perdagangan yang besar, terutama yang dialami Presiden Unipec Chen Bo pada tahun 2018.