Larry Hu, kepala ekonom Tiongkok di Macquarie Group, memperkirakan bahwa indeks harga konsumen (CPI) hanya akan naik sebesar 0,3 persen pada tahun 2023, jauh lebih rendah dari target Beijing yang “sekitar 3 persen.”

Beijing telah menolak apa yang disebut stimulus seperti banjir – ekspansi moneter dan fiskal skala besar – yang sering kali merupakan respons terhadap lambatnya pertumbuhan dan rendahnya inflasi.

Perbandingan terus dilakukan dengan Jepang, yang mengalami pertumbuhan stagnan dan deflasi selama dua dekade setelah gelembung real estat dan asetnya pecah pada awal tahun 1990an.

Ekonom menyerukan Tiongkok untuk merangsang aktivitas dengan tingkat inflasi yang terkendali

Cheung menekankan bahwa jatuhnya harga properti telah mempengaruhi kekayaan pemilik rumah di Tiongkok, dan deflasi akan menjadi “bencana” bagi perekonomian.

Postingan blognya, yang dipublikasikan pada tanggal 8 Desember di platform media sosial Tiongkok, Weibo, memicu reaksi balik di kalangan masyarakat umum dan analis.

Dengan menaikkan target inflasi, kata para kritikus, bank sentral Tiongkok perlu meningkatkan ukuran neracanya dan menyuntikkan uang tunai baru ke dalam perekonomian, sehingga menambah risiko penggelembungan aset.

“Jika kita benar-benar mendorong inflasi hingga 6 persen seperti yang diusulkan (oleh Cheung), tanpa melengkapinya dengan cara lain untuk menstabilkan ekspektasi inflasi, mungkin akan sulit bagi masyarakat untuk percaya bahwa inflasi hanya akan berhenti pada 6 persen,” Bank of China Kepala ekonom internasional Xu Gao mengatakan dalam sebuah posting blog pada hari Minggu.

Xu mengatakan rendahnya inflasi di Tiongkok merupakan “gejala” yang sebagian besar disebabkan oleh ketidakmampuan pengembang properti dan pemerintah daerah untuk mengumpulkan dana.

Kondisi pendanaan masih sulit bagi pengembang properti Tiongkok, beberapa di antaranya sudah gagal membayar utangnya, sementara beberapa pemerintah daerah telah diarahkan oleh Beijing untuk membatasi pinjaman karena leverage mereka yang sudah tinggi.

Lu Gan, profesor di Central University of Finance and Economics, berpendapat bahwa menetapkan target inflasi yang lebih tinggi tidak berarti akan ada “kelebihan” uang di pasar.

“Ketika upaya kebijakan bank sentral mengarah pada realisasi ekspektasi inflasi dan mempercepat peredaran uang, maka tidak perlu mengeluarkan terlalu banyak uang, uang akan mengalir dari beberapa saluran ke perekonomian secara keseluruhan,” kata Lu dalam sebuah postingan blog pada hari Senin. .

Dan pengembang properti dan pemerintah daerah bukanlah satu-satunya saluran pertumbuhan kredit, bantah Lu.

Bank tidak lagi bergantung pada kedua kelompok tersebut sebagai nasabah utama, kata Lu, mengutip penelitiannya sendiri mengenai pemberi pinjaman.

Li Xunlei, kepala ekonom Zhongtai Securities, menyarankan agar pemerintah dapat mencoba menetapkan batas bawah target harga.

“Dulu CPI ditetapkan 3 persen sebagai batas atas. Di masa depan, batas bawah tidak kurang dari 1 persen dapat ditetapkan, yang akan membantu meningkatkan ekspektasi,” kata Li pada hari Senin.

Ini adalah pertama kalinya para pemimpin puncak membahas “target harga” dalam pertemuan penentuan nada, menurut Hu dari Macquarie Group.

“Dengan kata lain, kebijakan moneter bisa menjadi lebih akomodatif dalam menghadapi risiko deflasi, yang berarti akan ada lebih banyak penurunan suku bunga kebijakan dan rasio persyaratan cadangan dalam beberapa bulan mendatang,” kata Hu pekan lalu.