Country Garden Holdings memperpanjang periode pemungutan suara oleh pemegang obligasi hingga pukul 22.00 pada tanggal 1 September, memberi mereka waktu tambahan untuk mempertimbangkan rencana pengembang properti untuk menunda pembayarannya dan mencegah gagal bayar pada obligasi swasta dalam negeri.

Pengembang memperpanjang pemungutan suara pada pukul 21:30 tadi malam, 30 menit sebelum pemegang obligasi memberikan suara elektronik terakhir mereka, menurut laporan Caixin. Country Garden tidak segera menanggapi permintaan komentar.

Country Garden, pengembang terbesar Tiongkok berdasarkan penjualan belum lama ini, pekan lalu mengusulkan perpanjangan pembayaran bunga dan pokok surat utang senilai 3,9 miliar yuan (US$535 juta) dalam tujuh tahap selama tiga tahun.

Namun beberapa pemegang obligasi tidak menerima hal ini dan meminta pembayaran penuh, sehingga memaksa Country Garden menunda pemungutan suara hingga pukul 22.00 waktu Hong Kong pada hari Kamis dari Jumat lalu dan sebagai gantinya meminta perpanjangan 40 hari.

Rencana awal yang diajukan Country Garden mengusulkan agar kreditor menunggu hingga September 2026 untuk menerima 44 persen pokok investasinya.

Pemegang 10,5 persen obligasi telah mengusulkan untuk menyatakan pengembang tersebut gagal bayar, dan menolak permohonan penundaan dari Country Garden, menurut orang-orang yang mengetahui masalah tersebut.

Hasil pemungutan suara tersebut muncul setelah perusahaan tersebut membukukan rekor kerugian sebesar US$6,7 miliar untuk paruh pertama tahun ini pada hari Rabu dan memperingatkan potensi gagal bayar. Saldo kasnya menyusut 21 persen menjadi 101,12 miliar yuan dari 123,48 miliar yuan pada tahun lalu.

Pengembang telah berusaha melunasi utangnya dan menghindari gagal bayar selama hampir sebulan. Misalnya, pada hari Rabu mereka mengumumkan proyek pembiayaan ekuitas untuk mengumpulkan sekitar HK$270 juta untuk mengimbangi pembayaran utangnya kepada perusahaan lain.

Country Garden mengatakan pada hari Rabu bahwa pihaknya akan “secara aktif menyelesaikan tekanan likuiditas bertahap dengan mengadopsi berbagai langkah pengelolaan utang”, termasuk bernegosiasi dengan pemegang obligasi untuk memperpanjang tanggal jatuh tempo surat utang yang akan jatuh tempo pada akhir Juni tahun depan.

Mereka juga akan mempertimbangkan penerapan langkah-langkah pengelolaan utang untuk mengatasi sisa utang luar negeri yang pokoknya akan jatuh tempo dalam 10 bulan ke depan, menurut pengajuan Country Garden ke bursa saham Hong Kong pada hari Rabu.

Surat utang senilai 3,9 miliar yuan tersebut merupakan utang terbesar perusahaan yang jatuh tempo tahun ini. Namun Country Garden juga perlu membayar kembali dua kupon obligasi AS yang terlewatkan pada awal Agustus.

Jika proposal masa tenggang 40 hari di dalam negeri diterima, hal ini dapat memberikan ruang bagi Country Garden untuk bernafas, kata Edward Chan, analis dari lembaga pemeringkat S&P. “Tetapi Country Garden juga perlu mengurus pembayaran kupon dolar AS dalam masa tenggang,” kata Chan.

“Kalau gagal, bisa memicu cross default. Hal ini akan menciptakan tekanan lebih lanjut.”

Gagal bayar di Country Garden dapat memicu krisis yang lebih besar dibandingkan krisis yang dialami China Evergrande Group, karena perusahaan tersebut memiliki proyek empat kali lebih banyak.

“Tekanan kredit yang dialami pengembang kemungkinan akan meluas ke sektor properti,” analis Moody’s yang dipimpin oleh Kelly Chen mengatakan dalam sebuah laporan pada hari Kamis, mengutip krisis likuiditas Country Garden sebagai contohnya. “Secara khusus, hal ini kemungkinan akan semakin melemahkan sentimen pasar dan menunda pemulihan sektor properti Tiongkok.

Lembaga pemeringkat tersebut menurunkan peringkat Country Garden menjadi Ca dari Caa1, dengan alasan ketatnya likuiditas dan meningkatnya risiko gagal bayar, serta lemahnya prospek pembayaran penuh kepada pemegang obligasi sebagai alasannya.

Moody’s memperkirakan prospek pemulihan pemegang obligasi luar negeri akan rendah jika perusahaan tersebut gagal bayar (default), mengingat leverage utangnya yang tinggi dan “sejumlah besar pembiayaan di tingkat anak perusahaan yang beroperasi”.

“Meskipun perusahaan dapat melunasi utangnya melalui pelepasan aset atau rencana penggalangan dana lainnya, aktivitas penggalangan dana tersebut memiliki ketidakpastian yang tinggi,” kata lembaga pemeringkat tersebut.

“Tekanan keuangan yang dialami Country Garden dapat meningkatkan kekhawatiran pembeli rumah terhadap kesehatan keuangan dan kemampuan penyelesaian proyek pengembang lain, khususnya pengembang milik swasta dan perusahaan kecil,” kata sebuah laporan dari Moody’s, seraya menambahkan bahwa penerbitan obligasi oleh pengembang milik swasta tetap tidak terdengar di tahun ini. baik pasar dalam negeri maupun luar negeri selama sebulan terakhir.

Peristiwa kredit semacam itu juga dapat meningkatkan “kekhawatiran investor terhadap kekuatan finansial pengembang swasta dan semakin melemahkan akses pendanaan mereka yang sudah terbatas.”

Secara terpisah, Sino-Ocean, perusahaan pembangun Tiongkok yang didukung negara, berhasil mengumpulkan cukup suara dari pemegang obligasi pada hari Rabu untuk memperpanjang pembayaran uang kertas yuan.

Country Garden telah mempekerjakan China International Capital Corporation sebagai penasihat keuangan untuk potensi restrukturisasi di masa depan, menurut laporan oleh media Tiongkok Caixin dan Yicai.

Saham Country Garden naik 1,1 persen menjadi ditutup pada 89 sen HK pada hari Kamis. Jumlah tersebut telah menurun sebesar 67 persen pada tahun ini.