K2 Asset Management mengatakan greenback akan terus naik karena suku bunga AS tetap tinggi, sementara AVM Capital memperkirakan kenaikan imbal hasil Treasury akan meningkatkan mata uang. Manajer aset alternatif Clocktower Group memperkirakan dolar akan menguat lebih lanjut jika stimulus Tiongkok terus mengecewakan.
“Terlihat terlalu berisiko untuk menjual dolar,” kata George Boubouras, kepala penelitian di K2, yang melihat dolar menguat terhadap dolar Australia dan mata uang lain yang sensitif terhadap sentimen risiko. “Tema suku bunga dana Fed yang lebih tinggi untuk jangka waktu yang lebih lama akan mendominasi dan pasar akan mulai memperkirakan penurunan suku bunga pada tahun 2024 beberapa kali, kami yakin, tidak berhasil.”
Indeks Bloomberg Dollar Spot berada di jalur kenaikan pada minggu kedelapan, reli terpanjang sejak tahun 2005. Tanda-tanda bahwa perekonomian AS sedang menuju soft landing memperkuat spekulasi bahwa Federal Reserve akan mempertahankan biaya pinjaman lebih tinggi untuk waktu yang lebih lama, yang akan berdampak buruk pada perekonomian AS. daya tarik greenback. Dana lindung nilai (hedge fund) termasuk di antara mereka yang tertangkap karena mereka telah bertaruh terhadap mata uang AS sejak bulan Juni.
BNP Paribas Asset Management memperkirakan pada bulan Juli bahwa mata uang tersebut akan tetap melemah dalam beberapa bulan mendatang, sementara Standard Bank memperkirakan bahwa mata uang tersebut akan memasuki “tren penurunan multi-tahun” seiring dengan dimulainya pelonggaran kebijakan The Fed. Pedagang swap memperkirakan penurunan suku bunga The Fed sebesar 75 basis poin antara bulan Januari dan akhir kuartal ketiga.
Ada faktor-faktor lain yang mungkin terus mendorong dolar lebih tinggi: momentum melemahnya perekonomian Tiongkok kemungkinan akan memacu permintaan terhadap aset-aset safe haven, sementara mata uang utama lainnya seperti euro diperkirakan akan tetap berada di bawah tekanan karena lemahnya pertumbuhan.
Euro telah anjlok 5 persen sejak nilai tertingginya pada bulan Juli, sementara yuan di luar negeri merosot ke level terlemah sejak November bulan lalu. Yen, yang menjadi korban perbedaan suku bunga Jepang dan AS, turun lebih dari 5 persen pada kuartal terakhir.
Kepala strategi Clocktower Group, Marko Papic, menganggap dirinya sebagai seorang yang menderita dolar yang “sekuler” namun ia melihat ruang untuk reli taktis lebih lanjut dalam mata uang AS.
“Jika pembuat kebijakan di Tiongkok terus mengecewakan dan jika penggila AI terus melihat arus masuk ke pasar ekuitas AS, maka dolar akan melonjak,” kata Papic. The Fed “benar-benar berada di belakang kurva pepatah pada tahun 2024,” katanya, seraya menambahkan “gagasan bahwa The Fed akan berusaha mencapai target inflasi 2 persen sebelum pemilu adalah sebuah dongeng.”
Dalam jangka panjang, Papic memperkirakan greenback akan melemah karena peningkatan tabungan konsumen AS menyebabkan dolar diekspor ke luar negeri.
Beberapa orang berpendapat sebaliknya.
Great Hill Capital membeli saham-saham yang akan mendapatkan keuntungan dari jatuhnya mata uang AS, termasuk saham-saham negara berkembang yang lebih berisiko. Pemikirannya adalah bahwa penguatan greenback hampir berakhir karena The Fed akan mengurangi siklus pengetatan dalam beberapa bulan mendatang.
“Pembukaan kembali yang berkelanjutan, stimulus dan pelemahan dolar akan memicu reli multi-tahun di pasar negara berkembang, Tiongkok,” kata Thomas Hayes, ketua Great Hill di New York. Oleh karena itu, kami “memiliki sebagian dari alokasi kami yang terfokus pada tema ini.”
Demikian pula, Jun Bei Liu dari Tribeca Investment Partners berpendapat bahwa reli greenback mungkin telah berakhir untuk saat ini.
“Suku bunga AS telah mencapai puncaknya,” kata Liu, manajer portofolio di Tribeca di Sydney. “Sepertinya mulai saat ini dolar AS berperan sebagai mata uang safe haven dan juga sebagai pengaruh terhadap kenaikan suku bunga.”
Namun untuk saat ini, kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah AS memberi dorongan pada dolar, terutama setelah suku bunga acuan 10 tahun melonjak ke level tertinggi dalam 16 tahun pada bulan lalu. Imbal hasil Treasury mungkin tetap tinggi karena beberapa pejabat Fed memberi sinyal keengganan untuk mengakhiri siklus kenaikan suku bunga.
“Kami memperkirakan dolar AS akan menguat secara luas selama beberapa bulan ke depan karena kondisi keuangan terus mengetat karena imbal hasil obligasi yang lebih tinggi,” kata Ashvin Murthy, kepala investasi di hedge fund AVM Capital Pte di Singapura. .