Harry Murphy Cruise, ekonom di Moody’s Analytics, mengatakan tingkat pertumbuhan kuartal-ke-kuartal adalah “hasil yang mengkhawatirkan bagi perekonomian yang sedang berjuang untuk mendapatkan momentum”.

“Pemulihan Tiongkok berubah dari buruk menjadi lebih buruk. Ekspansi tahunan sebesar 6,3 persen hingga kuartal Juni berada di bawah ekspektasi dan tersanjung oleh periode referensi yang dilanda lockdown tahun lalu,” tambahnya.

“Setelah suntikan gula pada bulan-bulan awal tahun 2023, pandemi ini mengganggu pemulihan Tiongkok.”

2. Meningkatnya pengangguran kaum muda menambah kekhawatiran

Tingkat pengangguran perkotaan secara keseluruhan yang disurvei tetap tidak berubah pada angka 5,2 persen pada bulan lalu.

“Meskipun terdapat faktor-faktor struktural yang melatarbelakangi hal ini, tingginya tingkat pengangguran kaum muda menyoroti perlunya lebih banyak dukungan kebijakan untuk memperluas permintaan domestik dan mengembalikan lapangan kerja berkualitas tinggi,” kata ekonom di HSBC.

3. Ritel

Penjualan ritel naik 3,1 persen di bulan Juni dibandingkan tahun lalu, turun dari pertumbuhan 12,7 persen di bulan Mei.

Penurunan ini terutama didorong oleh pertumbuhan yang lebih lambat dalam penjualan restoran yang sensitif terhadap virus corona dan juga penjualan mobil karena tingginya permintaan terkait pelepasan permintaan yang terpendam setelah Shanghai keluar dari lockdown pada Juni 2022, kata analis di Goldman Sachs.

“Rumah tangga mewaspadai pengeluaran. Konsumen masih skeptis terhadap pemulihan, dan ekspektasi terkait lapangan kerja dan peningkatan pendapatan telah berubah menjadi negatif,” tambah Cruise dari Moody’s Analytics.

4. Produksi industri

Produksi industri, ukuran aktivitas di sektor manufaktur, pertambangan dan utilitas, tumbuh sebesar 4,4 persen pada bulan lalu, tahun ke tahun, naik dari peningkatan sebesar 3,5 persen pada bulan Mei.

Pertumbuhan tersebut meningkat di luar ekspektasi pasar, meskipun pertumbuhan produksi mobil anjlok, kata analis di Goldman Sachs.

Berdasarkan segmen industri, pertumbuhan manufaktur naik menjadi 4,8 persen tahun ke tahun, utilitas sebesar 4,9 persen, dan pertambangan sebesar 1,5 persen.

Tiongkok mengincar hubungan dagang dengan ASEAN, namun para anggotanya khawatir akan terjerumus ke dalam ‘perangkap geopolitik’

“Kami mempertahankan pandangan hati-hati terhadap produksi industri dan ekspor dalam beberapa bulan mendatang, karena tekanan destocking akan terus meningkat. Apalagi friksi perdagangan dengan AS juga semakin meningkat,” ujarnya.

5. Investasi aset tetap

Investasi aset tetap – yang merupakan alat konvensional bagi Beijing untuk meningkatkan pertumbuhan – meningkat sebesar 3,8 persen dalam enam bulan pertama tahun 2023, dibandingkan kenaikan sebesar 4 persen dalam lima bulan pertama tahun ini.

Perbaikan ini sebagian besar disebabkan oleh negara, menurut Chan dari Oxford Economics, karena hal ini membantu mengimbangi penurunan investasi swasta sebesar 0,2 persen dari tahun sebelumnya pada periode Januari-Juni.

Investasi properti, yang biasanya mencakup sepertiga dari total investasi, juga turun sebesar 7,9 persen pada semester pertama tahun ini.

“Jelas, masih terdapat kekurangan yang signifikan dalam minat investasi properti, dan berlanjutnya penurunan dua digit dalam pembangunan perumahan menjadi pertanda buruk bagi sektor ini,” kata Chan.

6. Apakah Tiongkok sudah setahun melupakannya?

Analis di Goldman Sachs memperkirakan langkah-langkah pelonggaran yang lebih bertarget dalam beberapa bulan mendatang untuk melawan hambatan pertumbuhan yang terus-menerus, termasuk perlambatan properti dan rendahnya kepercayaan pasar, meskipun mereka menambahkan besaran stimulus harus lebih kecil dibandingkan siklus pelonggaran sebelumnya.

“Kami memperkirakan akan melihat pelonggaran kebijakan moneter dalam beberapa bulan mendatang dan dukungan fiskal yang ditargetkan diberikan kepada industri-industri utama, termasuk real estate dan konstruksi. Namun dukungan ekstra itu bukanlah solusi jitu. Tahun 2023 sepertinya merupakan tahun yang harus dilupakan oleh Tiongkok.”

“Mengingat kondisi perekonomian Tiongkok saat ini, siklus pemotongan PBOC akan terus berlanjut. Kami memperkirakan penurunan suku bunga sebesar 10 basis poin lagi dalam satu atau dua bulan ke depan,” kata Larry Hu, kepala ekonom Tiongkok di Macquarie Group.

Hu juga mengharapkan penurunan rasio cadangan wajib segera “untuk mendorong bank memberikan lebih banyak kredit kepada perekonomian riil”.

Zhou Hao, kepala ekonom di Guotai Junan International, menunjukkan berita yang lebih positif dalam data aktivitas bulan Juni karena produksi industri tumbuh jauh di atas konsensus pasar, sementara kenaikan investasi aset tetap juga mengalahkan ekspektasi.

“Penurunan suku bunga akan berarti pengurangan pembayaran hipotek, yang tidak hanya akan membantu pembeli properti, namun juga membantu konsumen meningkatkan daya beli mereka.”