Menurut para analis, arus keluar modal dari Tiongkok kemungkinan akan semakin cepat seiring dengan melemahnya yuan, meskipun bank sentral negara tersebut telah memberi isyarat bahwa mereka mempunyai alat untuk mencegah depresiasi tajam terhadap mata uang tersebut.

Yuan telah melemah terhadap dolar AS sejak bulan April, kehilangan 2,7 persen selama sebulan terakhir saja. Melemahnya mata uang, serta kenaikan suku bunga Bank Sentral AS, lockdown akibat virus corona, dan invasi Rusia ke Ukraina berkontribusi pada rekor penjualan saham dan obligasi Tiongkok tahun ini.

Tiongkok mencatat arus keluar sebesar US$81 miliar antara bulan Februari dan Juli, menurut data dari Institute of International Finance.

Namun, para analis memperkirakan yuan akan terus merosot terhadap dolar, dan kini muncul pertanyaan seberapa besar toleransi PBOC terhadap kebijakan tersebut.

Wang Jinbin, wakil dekan Fakultas Ekonomi di Universitas Renmin Tiongkok, mengatakan membiarkan yuan merosot melewati ambang batas utama sebesar 7 per dolar AS tidak akan menguntungkan ekspor secara signifikan, namun akan memperburuk arus keluar modal.

Jika yuan dibiarkan melemah melewati angka 7 per dolar AS, hal ini dapat memicu “ekspektasi depresiasi lebih lanjut” di antara perusahaan-perusahaan yang dapat menyebabkan gangguan di pasar valuta, katanya.

Impor utama dalam bidang energi dan pangan juga akan menjadi lebih mahal jika yuan terus merosot, kata Wang, seraya menambahkan bahwa PBOC harus mempertimbangkan semua alat kebijakan untuk memperlambat depresiasi.

Nilai tukar yuan dalam negeri ditutup pada 6,9485 per dolar AS pada hari Selasa, sedikit lebih lemah dari penutupan hari Senin di 6,9366.

Secara tradisional, nilai tukar antara yuan dan dolar 7 banding 1 dianggap sebagai hambatan psikologis utama. Namun konsultan Gavekal Dragonomics mengatakan pada hari Selasa bahwa ambang batas tersebut tidak lagi penting bagi pedagang mata uang Tiongkok, karena telah dilanggar dua kali dalam beberapa tahun terakhir.

PBOC sekarang menoleransi lebih banyak depresiasi, yang memungkinkan penyesuaian otomatis terhadap dolar yang secara historis kuat, kata Wei He, ekonom Tiongkok di Gavekal.

“Mengingat Tiongkok sudah menghadapi arus keluar modal yang besar, PBOC kemungkinan tidak akan mengambil risiko depresiasi lebih besar yang akan menekan nilai tukar tertimbang perdagangan,” kata Wei.

Wakil Gubernur PBOC Liu Guoqiang mengatakan pada hari Senin bahwa yuan telah menunjukkan lebih banyak fleksibilitas dan fluktuasi dua arah dalam jangka pendek adalah hal yang normal.

“Stabilitas dasar adalah hal yang ingin kami lihat,” kata Liu. “Kami memiliki kekuatan untuk mendukung (yuan), dan saya rasa tidak akan terjadi apa-apa. Apa pun juga tidak akan dibiarkan terjadi.”

UOB Group mengatakan pada hari Selasa bahwa prioritas PBOC akan tetap menstabilkan perekonomian, serta mencegah depresiasi mata uang yang tajam menjelang kongres partai ke-20 bulan depan.

“Untuk lebih membendung depresiasi, PBOC juga dapat meningkatkan penerbitan surat utang luar negeri untuk menyerap likuiditas yuan luar negeri,” kata UOB Group dalam sebuah catatan.

“Dengan kata lain, PBOC berada dalam situasi yang sulit: mereka perlu menurunkan suku bunga untuk mendukung perekonomian namun menghadapi terlalu banyak kendala untuk melakukan hal tersebut. Oleh karena itu, kami memperkirakan penurunan suku bunga di sisa tahun 2022 hanya bersifat moderat,” kata Natixis.