“AS menaikkan suku bunga, jika kebijakan moneter Tiongkok terus melakukan pelonggaran, tentu saja akan ada lebih banyak tekanan depresiasi terhadap yuan, dan mungkin terdapat beberapa kendala terhadap kebijakan moneter. Namun sejauh ini, saya rasa kendalanya tidak terlalu signifikan,” kata Xu Gao, kepala ekonom Bank of China International dalam postingan blog yang diterbitkan oleh CF40 Forum pekan lalu.

Liang Zhonghua, analis makro di Haitong Securities, mengatakan PBOC kemungkinan akan mempertahankan sikap pelonggarannya, sambil menjaga depresiasi yuan “terkendali” dengan menerapkan instrumen seperti rasio persyaratan cadangan devisa dan langkah-langkah pengendalian modal.

“Tetapi dalam jangka menengah dan panjang, Tiongkok masih menghadapi pilihan antara suku bunga dan nilai tukar mata uang asing,” kata Liang dalam sebuah catatan pada hari Rabu. “Dengan demikian, jika tekanan depresiasi meningkat, pelonggaran kebijakan moneter akan menemui beberapa kendala.”

Bank sentral juga telah mengirimkan sinyal bahwa mereka ingin melihat yuan lebih kuat terhadap dolar AS dengan menetapkan nilai tengah mata uang harian yang lebih kuat akhir-akhir ini.

“PBOC kemungkinan tidak akan sepenuhnya mengimbangi kuatnya dolar AS, namun diperkirakan akan memuluskan volatilitas yang berlebihan,” kata Charles Lay, analis valuta asing dan pasar berkembang di Commerzbank dalam sebuah catatan pada hari Rabu.

“Kombinasi kekhawatiran pertumbuhan di Tiongkok dan penguatan dolar akibat pengetatan kebijakan moneter AS yang agresif terus membebani prospek yuan.”

Mark Sobel, ketua Forum Lembaga Moneter dan Keuangan Resmi AS, mengatakan Tiongkok telah berusaha menahan depresiasi yuan sebelum turun di bawah ambang batas utama 7 per dolar AS.

Pengelolaan yuan oleh Beijing dapat memicu kecurigaan yang sudah lama ada di AS dan negara lain di dunia bahwa Tiongkok menggunakan mata uang tersebut untuk mendapatkan keunggulan kompetitif, katanya.

“Meskipun pihak berwenang sering menyarankan agar perhatian mereka terfokus pada indeks tertimbang perdagangan yuan, tampaknya mereka juga terus memperhatikan dolar,” kata Sobel, mantan pejabat Departemen Keuangan AS, dalam sebuah posting blog pada hari Senin.

“Ini berarti bahwa ketika dolar menguat, yuan akan melemah terhadap dolar, namun tidak sebesar mata uang lainnya – yang seringkali merupakan pesaing Tiongkok.

“Sementara sejauh ini suara-suara mengenai pelemahan yuan masih terbungkam, siklus baru keluhan mengenai praktik mata uang Tiongkok – meskipun sangat jauh – masih mungkin terjadi.”

Sementara itu, cadangan devisa Tiongkok turun secara signifikan pada bulan Agustus karena harga aset keuangan global anjlok di tengah penguatan dolar.

Kepemilikan devisa negara tersebut mencapai US$3,055 triliun pada akhir Agustus, turun US$49,18 miliar dari bulan sebelumnya, menurut data yang dirilis oleh Administrasi Devisa Negara pada hari Rabu.