Tiongkok berpacu dengan waktu untuk menyelamatkan perekonomiannya yang terdampak virus corona dengan mendorong kembali investasi infrastruktur berbasis utang setelah pemerintah daerahnya mencatatkan rekor penerbitan obligasi pada bulan Juni.

Menurut Great Wall Securities, pemerintah daerah berhasil menjual obligasi senilai 1,94 triliun yuan (US$289 miliar) pada bulan lalu, yang merupakan kenaikan tahunan sebesar 143,27 persen, seiring dengan kembalinya Tiongkok menggunakan pedoman lamanya untuk meningkatkan pertumbuhan melalui investasi publik.

“Meskipun terjadi moderasi pada minggu lalu, pembatasan terkait Covid di Tiongkok tetap menjadi salah satu yang paling keras di dunia,” kata perusahaan riset TS Lombard yang berbasis di London pada hari Senin.

“Hal terburuk mungkin sudah berakhir, namun kerangka nihil Covid akan tetap ada dan wabah baru di Tiongkok dan tempat lain menjadi peringatan bahwa lockdown yang lebih parah seperti yang terjadi di Shanghai tidak dapat dikesampingkan.”

Menurut angka resmi terbaru dari Kementerian Keuangan, Tiongkok menerbitkan obligasi pemerintah daerah sebesar 1,21 triliun yuan pada bulan Mei, sehingga total obligasi pemerintah daerah pada lima bulan pertama tahun ini mencapai 3,32 triliun yuan.

Investasi infrastruktur disebut-sebut oleh Beijing sebagai pendorong utama untuk menstabilkan perekonomian, yang diperkirakan akan melambat tajam pada kuartal kedua menyusul penutupan pusat keuangan Tiongkok, Shanghai, selama lebih dari dua bulan hingga dibuka kembali pada tanggal 1 Juni.

Obligasi bertujuan khusus, yang digunakan untuk mendanai belanja infrastruktur, mencakup 71 persen dari total penerbitan obligasi, menjadikannya pendorong utama rekor pertumbuhan utang publik pada bulan lalu, menurut Great Wall Securities.

Dalam enam bulan pertama tahun ini, 93 persen dari 3,65 triliun kuota obligasi tujuan khusus telah diterbitkan, dengan total 3,41 triliun yuan, menurut perusahaan sekuritas tersebut.

Secara total, pemerintah daerah telah menjual obligasi senilai 4,89 triliun pada akhir Juni, menurut Haitong Securities, dan lebih banyak lagi obligasi yang diperkirakan akan diterbitkan melalui penjualan iklan seperti Heilongjiang, Jiangxi dan Jilin.

Dewan Negara Tiongkok mengatakan bulan lalu bahwa kebijakan bank akan meningkatkan batas kredit mereka untuk menyediakan 800 miliar yuan (US$119,2 miliar) untuk mendanai proyek infrastruktur.

Melihat ke belakang, tidak jarang menyiapkan dana dan mendukung infrastruktur – seperti anggur lama dalam botol baru

Analis di Soochow Securities memperkirakan pemerintah pusat akan turun tangan untuk menyiapkan dana yang didedikasikan untuk belanja infrastruktur yang lebih besar karena memburuknya keuangan pemerintah daerah.

“Gagasan untuk memanfaatkan partisipasi modal publik skala besar melalui dana fiskal terbatas secara bertahap menjadi lebih jelas,” kata Soochow Securities pekan lalu.

“Melihat ke belakang, tidak jarang menyiapkan dana dan mendukung infrastruktur – ini seperti anggur lama dalam botol baru.”

Reuters melaporkan pada hari Selasa bahwa Beijing akan menyiapkan dana investasi infrastruktur negara senilai 500 miliar yuan untuk memacu belanja infrastruktur pada kuartal ketiga, mengutip sumber yang tidak disebutkan namanya.

Perekonomian Tiongkok diperkirakan akan meningkat membukukan pertumbuhan kuartalan terendah tingkat dalam lebih dari dua tahun ketika data tersebut diumumkan minggu depan, dengan produk domestik bruto (PDB) diperkirakan tumbuh hanya 1,4 persen pada kuartal kedua dibandingkan tahun sebelumnya, menurut penyedia data keuangan Tiongkok, Wind.

Indeks manajer pembelian manufaktur resmi (PMI) naik menjadi 50,2 pada bulan Juni dari 49,6 di bulan Mei, menandai ekspansi pertama sejak bulan Februari, sementara PMI non-manufaktur juga meningkat menjadi 54,7 di bulan Juni dari 47,8 di bulan Mei.

“Data PMI ini menunjukkan bahwa permintaan masih lemah. Dan permintaan di masa depan bergantung pada kemungkinan lockdown lebih lanjut karena pemerintah tetap berkomitmen terhadap kebijakan nol-Covid,” kata Iris Pang, kepala ekonom Greater China di ING.

“Kami pikir akan menjadi tantangan bagi pemerintah untuk mencapai target PDB sebesar 5,5 persen yang ditetapkan pada bulan Maret. Perlu ada lebih banyak kegiatan infrastruktur jika pemerintah ingin mencapai target ini.”