“Di Tiongkok, perekonomian sangat bergantung pada kebijakan, dan jika kebijakan mengikuti jalur yang ada, saya rasa tidak akan ada perubahan signifikan dalam perekonomian,” kata Larry Hu, kepala ekonom Tiongkok di Macquarie Capital.

Penurunan PPI menyoroti lemahnya permintaan domestik di bawah kebijakan ketat virus corona di Beijing, tambah Hu, serta turunnya harga komoditas di tengah perlambatan global secara keseluruhan.

“Pada bulan Oktober, dipengaruhi oleh penurunan permintaan konsumen setelah libur (Hari Nasional) (di awal Oktober) dan basis perbandingan yang lebih tinggi pada periode yang sama tahun lalu, kenaikan harga konsumen kembali turun,” kata kepala statistik NBS Dong Lijuan.

Beijing mungkin terpaksa menerapkan lebih banyak kebijakan, jika tidak, Tiongkok akan terus menghadapi tekanan, kata Hu.

PPI turun selama 21 bulan berturut-turut di bulan Oktober karena jatuhnya harga energi dan bahan mentah dan harga dasar yang sangat tinggi, kata para analis.

“Inflasi harga produsen turun ke wilayah negatif untuk pertama kalinya sejak akhir tahun 2020, dan kami pikir inflasi akan tetap negatif sepanjang tahun 2023,” kata Julian Evans-Pritchard dan Zichun Huang, ekonom Tiongkok di Capital Economics.

Sementara itu, indeks harga konsumen (CPI) Tiongkok juga tidak mencapai ekspektasi dan meningkat sebesar 2,1 persen pada bulan Oktober dibandingkan tahun sebelumnya, turun dari pertumbuhan 2,8 persen pada bulan September, masih di bawah target tahunan “sekitar 3 persen”.

“Pada bulan Oktober, permintaan meningkat di beberapa industri dan PPI nasional sedikit meningkat dibandingkan tahun sebelumnya, namun perbandingan tahun ke tahun turun dari basis yang lebih tinggi dibandingkan tahun lalu,” tambah Dong dari NBS.

Perlambatan pertumbuhan ini didorong oleh penurunan harga bahan bakar akibat penurunan harga minyak mentah, sementara kenaikan harga pangan juga melambat, kata para analis.

Dalam CPI, harga pangan di Tiongkok meningkat sebesar 7 persen dari tahun sebelumnya pada bulan Oktober, dibandingkan dengan pertumbuhan sebesar 8,8 persen pada bulan September, sementara harga non-makanan tumbuh sebesar 1,1 persen pada bulan lalu, tahun ke tahun, turun dari angka sebesar Pertumbuhan 1,5 persen pada bulan September.

Harga daging babi terus meningkat, meningkat sebesar 51,8 persen di bulan Oktober dibandingkan tahun sebelumnya, namun memudarnya dampak gelombang panas dan kekeringan di awal tahun menyebabkan harga sayur-sayuran dan buah-buahan turun kembali.

Inflasi harga buah dan sayur turun masing-masing menjadi 12,6 persen tahun-ke-tahun dan minus 8,1 persen di bulan Oktober dari 17,8 persen dan 12,1 persen di bulan September.

“Inflasi harga konsumen menurun pada bulan lalu dari level tertinggi dalam 29 bulan di bulan September dan tetap di bawah batas atas yang diinginkan pemerintah sebesar 3 persen. Angka ini diperkirakan akan tetap rendah menurut standar global pada beberapa kuartal mendatang,” tambah Evans-Pritchard dan Huang.

“Inflasi harga konsumen dapat meningkat lagi dalam waktu dekat. Namun kenaikan baru apa pun hanya bersifat sederhana dan berumur pendek. Harga pangan, pendorong utama tingginya inflasi, kemungkinan akan segera mencapai puncaknya.”

Tingkat inflasi konsumen inti Tiongkok, tidak termasuk harga pangan dan energi yang fluktuatif, naik sebesar 0,6 persen pada bulan Oktober dibandingkan dengan tahun sebelumnya, tidak berubah dari bulan September.

“Inflasi inti kemungkinan akan tetap terkendali di tengah tertekannya aktivitas sektor jasa di bawah kebijakan nol-Covid Tiongkok, yang menurut kami akan tetap berlaku hingga tahun 2023,” kata Evans-Pritchard dan Huang.

Perbedaan tajam antara inflasi PPI di Tiongkok dan negara-negara industri lainnya berarti Tiongkok mungkin memperoleh keunggulan kompetitif di bidang manufaktur yang dapat membantu meningkatkan ekspor Tiongkok

Pekan lalu, data telah menunjukkan bahwa aktivitas pabrik dan jasa Tiongkok mengalami kontraksi pada bulan Oktober, menunjukkan “hilangnya momentum lebih lanjut” karena gangguan akibat virus corona semakin memburuk dan pesanan ekspor masih berada di bawah tekanan.

“Tidak seperti negara-negara lain di dunia, Tiongkok mencetak inflasi yang rendah karena lemahnya permintaan domestik sebagai akibat dari strategi nol-Covid, jatuhnya pasar properti, dan beberapa kebijakan sektoral lainnya,” kata analis dari bank investasi Jepang Nomura.

“Kami memperkirakan inflasi CPI akan turun lebih jauh ke 1,8 persen tahun-ke-tahun di bulan November karena memburuknya lockdown dan menurunnya pertumbuhan ekspor, yang dapat menekan harga domestik. Inflasi PPI dapat sedikit meningkat menjadi minus 1,1 persen tahun-ke-tahun di bulan November berkat basis inflasi yang lebih tinggi.

“Perbedaan tajam antara inflasi PPI di Tiongkok dan negara-negara industri lainnya berarti Tiongkok mungkin memperoleh keunggulan kompetitif di bidang manufaktur yang dapat membantu meningkatkan ekspor Tiongkok. Namun, memburuknya pertumbuhan global mengurangi permintaan eksternal.”