Para pedagang mengatakan Star Market didominasi oleh investor ritel dan seringkali dipengaruhi oleh euforia yang tidak rasional dibandingkan dengan pasar Hong Kong yang didominasi oleh investor institusi. Mekanisme perdagangan, pemutus sirkuit dan sistem pendukung di Pasar Star sangat kondusif untuk spekulasi, sangat kontras dengan pasar Hong Kong, kata mereka.

SMIC, pembuat chip terbesar di daratan Tiongkok, mengumpulkan 53,2 miliar yuan (US$7,4 miliar) dalam IPO – penggalangan dana terbesar yang pernah ada di Star Market – pada Juli 2020. Sahamnya meroket 202 persen ketika mulai diperdagangkan pada 16 Juli 2020.

“Semua pedagang memperkirakan lonjakan hari pertama saham Hua Hong karena tingginya profil industri chip,” kata Ivan Li, fund manager di Loyal Wealth Management di Shanghai. “Mereka (investor dalam negeri) percaya bahwa pembuat chip terkemuka di negara ini akan mampu mengejar pesaing asingnya cepat atau lambat.”

Saham Hua Hong yang terdaftar di Hong Kong anjlok 11 persen menjadi HK$23,45 pada hari Senin sebelum rilis pendapatan yang dijadwalkan pada hari Kamis. Laba bersih kuartal kedua mungkin turun 15 persen dari tahun sebelumnya menjadi 514 juta yuan berdasarkan standar akuntansi AS, menurut perkiraan konsensus para analis yang dilacak oleh Bloomberg.

Hua Hong meraup pendapatan bersih sebesar 21,2 miliar yuan dari penjualan 408 juta lembar saham di Star Market bergaya Nasdaq di Bursa Efek Shanghai bulan lalu, 18 persen lebih tinggi dari target awal sebesar 18 miliar yuan berkat kuatnya permintaan. Investor lokal melakukan kelebihan permintaan (oversubscribed) terhadap saham tersebut sebanyak 142 kali, sehingga menyebabkan harga IPO tersebut lebih dari 100 persen premium dibandingkan saham H-nya.

Dana Investasi Industri Sirkuit Terpadu Nasional yang didukung negara, juga disebut Dana Besar, membeli saham senilai 3 miliar yuan dalam penjualan sahamnya di Shanghai.

IPO tersebut merupakan yang terbesar di pasar saham daratan tahun ini dan juga yang terbesar kedua secara global setelah penawaran senilai US$4,37 miliar oleh perusahaan kesehatan konsumen AS, Kenvue, menurut data Bloomberg.

Pasar saham yang lesu telah menyebabkan investor mencari peluang dari investasi tematik, seperti kemandirian teknologi dan kecerdasan buatan Tiongkok. Indeks CSI 300 Tiongkok telah meningkat sekitar 3 persen tahun ini, kinerjanya di bawah tolok ukur utama lainnya di wilayah tersebut. Nikkei 225 Jepang dan Taiex Taiwan telah menguat lebih dari 20 persen pada periode tersebut.

Beijing berharap dapat memberikan akses mudah kepada pembuat semikonduktor dalam negeri ke pasar modal untuk memacu pertumbuhan mereka di tengah kampanye yang dipimpin AS untuk memblokir akses Tiongkok terhadap teknologi mutakhir.

Hua Hong tertinggal dari pabrik pengecoran chip internasional yang maju seperti Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Namun teknologinya yang matang, mulai dari node proses 55 nanometer hingga sistem 28 nm, cocok untuk aplikasi pada mobil, peralatan rumah tangga, dan elektronik konsumen umum.

Pembuat chip tersebut mengatakan bahwa dana yang diperoleh terutama akan digunakan untuk meningkatkan kapasitas di pabrik pengecoran Wuxi, yang saat ini memproduksi 65.000 wafer per bulan. Perusahaan juga mengoperasikan tiga pabrik fabrikasi wafer berukuran 8 inci di Shanghai.

Pada akhir tahun 2022, kapasitas produksi gabungan Hua Hong adalah 324.000 wafer setara 8 inci per bulan, naik dari 313.000 pada tahun 2021.

“Dengan dorongan kebijakan dan pengembangan pengganti domestik dalam industri semikonduktor, permintaan wafer dari perusahaan desain chip Tiongkok akan tetap kuat,” kata Li Hui, analis di Huajin Securities. “Hua Hong diharapkan menjadi penerima manfaat besar sebagai pemasok pengecoran logam utama.”