Obligasi pemerintah Tiongkok diperkirakan akan mengalami kenaikan lebih lanjut pada tahun 2024, memperpanjang kenaikan yang baru-baru ini terjadi, dan imbal hasil mungkin mencapai titik terendah baru di tengah meningkatnya ekspektasi bahwa pemerintah akan melonggarkan kebijakan moneter untuk memacu pertumbuhan, sehingga menarik kembali investor asing, kata para analis.

Imbal hasil obligasi pemerintah bertenor 10 tahun mungkin turun ke level terendah 2,3 persen tahun depan, menurut pialang Shenwan Hongyuan Group yang berbasis di Shanghai, sementara Zheshang Securities memperkirakan penurunan sebesar 2,4 persen. Kedua perkiraan tersebut lebih rendah dari rekor imbal hasil terendah saat ini sebesar 2,472 persen yang ditetapkan pada 8 April 2020.

Bank Rakyat Tiongkok kemungkinan akan memangkas suku bunga pinjaman (LPR), suku bunga acuan pinjaman, dan suku bunga kebijakan fasilitas pinjaman jangka menengah (MLF) untuk mendorong permintaan kredit tahun depan, dan menurunkan inflasi di AS akan mereda. arus keluar dana, kedua broker tersebut mengatakan dalam sebuah laporan minggu ini. Hal ini akan mendukung pasar obligasi pemerintah Tiongkok yang melihat obligasi acuan bertenor 10 tahun diperdagangkan dengan imbal hasil sebesar 2,656 persen pada hari Jumat.

Pemulihan ekonomi Tiongkok yang rapuh setelah tiga tahun pembatasan akibat Covid telah menyebabkan masuknya dana ke obligasi pemerintah. Namun meskipun ada serangkaian langkah-langkah stabilisasi pertumbuhan termasuk pemotongan rasio persyaratan cadangan bank dan pelonggaran pembatasan pembelian rumah, investor tetap gelisah mengingat dilema utang pemerintah daerah dan krisis sektor properti yang belum terselesaikan.

“Kami terus bersikap positif terhadap pasar obligasi pada tahun 2024,” kata Jin Qianjing, analis di Shenwan Hongyuan Group di Shanghai. “Di tengah penurunan permintaan kredit secara sistemik yang didorong oleh pasar properti, terdapat potensi tekanan negatif pada pertumbuhan kredit dan terdapat kebutuhan bagi bank sentral untuk menurunkan suku bunga LPR untuk meningkatkan permintaan.”

Ketika obligasi pemerintah AS melonjak, hal berbeda terjadi pada Tiongkok dan Jepang

Nomura Holdings memperkirakan pertumbuhan Tiongkok akan melambat menjadi 3,9 persen tahun depan dan Morgan Stanley memperkirakan tingkat pertumbuhan sebesar 4,2 persen, dibandingkan dengan perkiraan ekspansi sebesar 5 persen pada tahun ini.

Aksi jual investor asing, yang merupakan hambatan yang membebani obligasi Tiongkok, dapat berkurang dan arus keluar bahkan mungkin akan berbalik arah di masa mendatang, kata para analis karena harga konsumen AS yang lebih rendah dari perkiraan meningkatkan spekulasi bahwa Federal Reserve AS akan segera menaikkan suku bunganya. Pedagang asing menjual total obligasi Tiongkok senilai 140 miliar yuan (US$19,3 miliar) dalam sembilan bulan pertama, mengurangi total kepemilikan mereka menjadi 3,25 triliun yuan, menurut data bank sentral.

Untuk melepaskan lebih banyak likuiditas ke dalam sistem keuangan guna menghidupkan kembali pertumbuhan, bank sentral Tiongkok dapat memangkas suku bunga MLF satu tahun, suku bunga pinjaman kebijakan yang menjadi dasar LPR, sebanyak dua kali pada tahun 2024 menjadi 2,3 persen dari 2,5 persen saat ini, menurut Sekuritas Zheshang.

“Peluang untuk membeli obligasi akan diperpanjang setidaknya hingga kuartal pertama tahun 2024 karena ekspektasi kebijakan moneter yang lebih longgar,” kata Qin Han, analis di broker tersebut. “Kurva imbal hasil diperkirakan akan mendatar.”