“IHK turun lebih dalam ke wilayah deflasi bulan lalu. Namun hal ini sebagian besar disebabkan oleh ketidakstabilan harga makanan dan pariwisata yang biasa terjadi menjelang Tahun Baru Imlek,” kata mereka.

Harga konsumen Tiongkok mengalami penurunan paling tajam sejak tahun 2009, menambah kesengsaraan deflasi

Junyu Tan, ekonom regional untuk Asia Utara di Coface, mengatakan deflasi CPI Tiongkok meningkat pada bulan Januari dari tingkat tertinggi tahun lalu, sementara hambatan dari harga daging babi dan bahan bakar terus berlanjut.

“Secara berurutan, perlu dicatat bahwa inflasi membaik selama dua bulan berturut-turut,” katanya.

“Tetapi hal ini tidak boleh diartikan sebagai tanda nyata stabilisasi permintaan, karena peningkatan ini terutama berasal dari pola musiman, dengan meningkatnya permintaan sayuran dan jasa rumah tangga menjelang Tahun Baru Imlek.”

Menurut kami, kita tidak perlu terlalu khawatir

Dan ekonom Erin Xin dan Jing Liu di HSBC menunjuk pada data awal dari aktivitas sekitar liburan Tahun Baru Imlek sebagai “menjadi cerah”.

“Jangan terbawa oleh angka inflasi umum yang lebih rendah, karena data awal yang dirilis pada hari libur menunjukkan permintaan konsumsi yang lebih kuat,” kata mereka.

“Kami pikir kita tidak perlu terlalu khawatir.”

2. Deflasi di tingkat pabrik sedikit menyempit

Indeks harga produsen (PPI) Tiongkok – yang mengukur harga pokok barang di tingkat pabrik – turun pada bulan lalu sebesar 2,5 persen, dibandingkan dengan penurunan sebesar 2,7 persen pada bulan Desember, dan menandai penurunan selama 16 bulan berturut-turut. . Wind memperkirakan penurunan sebesar 2,5 persen.

Analis di Capital Economics mengatakan peningkatan ini sebagian disebabkan oleh dasar perbandingan yang lebih rendah, sementara laju penurunan harga dari bulan ke bulan juga mereda, didukung oleh kenaikan harga logam di tengah peningkatan belanja infrastruktur baru-baru ini.

“Deflasi PPI sedikit menyempit, dari tahun ke tahun, namun memburuk dari bulan ke bulan karena aktivitas industri secara keseluruhan mengalami penurunan musiman di musim dingin dan kekurangan tenaga kerja sebelum Tahun Baru Imlek,” kata Tan dari Coface.

“Perlu dicatat bahwa harga mineral logam besi terus meningkat sejak paruh kedua tahun 2023, dan peningkatan tersebut semakin cepat baru-baru ini, menunjukkan bahwa permintaan konstruksi telah stabil.”

3. Inflasi inti turun ke level terendah dalam tujuh bulan

Inflasi inti Tiongkok, tidak termasuk harga makanan dan bahan bakar, turun ke level terendah dalam tujuh bulan sebesar 0,4 persen pada bulan Januari dari 0,6 persen pada bulan Desember.

Pendorong utamanya adalah penurunan tajam inflasi harga pariwisata, kata analis di Capital Economics.

“Komponen ini berfluktuasi sekitar Tahun Baru Imlek dan kemungkinan akan bangkit kembali pada bulan Februari,” kata mereka.

4. CPI akan kembali ke wilayah positif dalam beberapa bulan mendatang

Analis di Capital Economics memperkirakan berkurangnya deflasi harga pangan akan mengangkat inflasi harga konsumen ke wilayah positif dalam beberapa bulan mendatang, namun mereka memperkirakan inflasi inti mungkin akan tetap rendah.

Inflasi CPI rata-rata hanya akan sebesar 0,5 persen pada tahun 2024, naik dari 0,2 persen pada tahun 2023, menurut prediksi mereka.

“Kami pikir inflasi harga konsumen akan kembali ke wilayah positif dalam beberapa bulan mendatang,” kata mereka.

“Tetapi ketidakseimbangan struktural antara penawaran dan permintaan berarti bahwa inflasi inti kemungkinan akan tetap terkendali dibandingkan dengan norma-norma sebelum pandemi di masa mendatang.”

Data inflasi yang lemah tentu saja akan mendorong lebih banyak tindakan kebijakan, namun para pengambil kebijakan kemungkinan akan terus memilih investasi dan produksi

Song di ING melihat kemungkinan besar bahwa data bulan Januari dapat menandai titik terendah inflasi tahun-ke-tahun dalam siklus saat ini, mengingat efek dasar yang lebih menguntungkan untuk data bulan Februari.

Tan dari Coface memperkirakan adanya reflasi ringan pada tahun 2024, dibantu oleh basis harga rendah yang menguntungkan, sementara distorsi sisi penawaran – termasuk rendahnya harga daging babi dan harga mobil – juga akan berkurang. Namun dengan kepercayaan konsumen yang masih lesu, ia mempertanyakan apakah refleksi yang didorong oleh permintaan dapat bertahan.

“Data inflasi yang lemah tidak diragukan lagi akan mendorong lebih banyak tindakan kebijakan, namun para pengambil kebijakan kemungkinan akan terus mendukung investasi dan produksi,” kata Tan.

“Stimulus konsumsi mungkin akan dilakukan sedikit demi sedikit oleh pemerintah daerah dan hanya menguntungkan produk tertentu, seperti furnitur ramah lingkungan atau kendaraan listrik.

“Oleh karena itu, orang mungkin bertanya-tanya apakah bias kebijakan dapat memperbesar ketidakseimbangan pasokan-permintaan dan menyebabkan tekanan deflasi baru.”