“Data frekuensi tinggi menunjukkan bahwa harga daging babi dan buah-buahan segar meningkat pada awal Juni,” kata Goldman Sachs.

Harga pangan di Tiongkok naik sebesar 2,1 persen dari tahun sebelumnya pada bulan Mei, naik dari kenaikan sebesar 1,9 persen pada bulan April, sementara harga non-makanan naik sebesar 2,3 persen pada bulan lalu, tahun ke tahun, naik dari angka 2,2 persen pertumbuhan pada bulan April.

“Pada bulan Mei, pengendalian pandemi terus membaik, dengan pasokan yang cukup secara keseluruhan di pasar konsumen, CPI mengalami penurunan dibandingkan bulan lalu, dan peningkatan tahun-ke-tahun tetap stabil,” kata ahli statistik senior NBS Dong Lijuan.

“Seiring banyaknya sayuran segar yang masuk ke pasar dan logistik secara bertahap lancar, harga sayuran segar turun sebesar 15 persen (dibandingkan bulan lalu).”

Seperti halnya CPI, indeks harga produsen (PPI), yang mencerminkan harga yang dibebankan pabrik kepada pedagang grosir, sesuai dengan ekspektasi pasar karena pertumbuhannya melambat selama tujuh bulan berturut-turut menjadi 6,4 persen di bulan Mei dari kenaikan 8 persen di bulan April.

Angka ini merupakan angka terendah dalam setahun sejak pertumbuhan sebesar 4,4 persen pada Maret 2021.

“Kami memperkirakan inflasi PPI dari tahun ke tahun akan semakin menurun karena efek dasar dalam beberapa bulan mendatang,” tambah Goldman Sachs.

Tingkat inflasi konsumen inti Tiongkok, tidak termasuk harga pangan dan energi yang fluktuatif, naik sebesar 0,9 persen pada bulan Mei dibandingkan dengan tahun sebelumnya, tidak berubah dari kenaikan serupa pada bulan April.

“Karena lemahnya permintaan, gangguan pasokan di Tiongkok sejak awal Maret sebagai akibat dari kebangkitan kembali Covid-19 tidak menyebabkan peningkatan pesat dalam inflasi domestik,” kata analis Nomura yang dipimpin oleh Lu Ting.

“Oleh karena itu, Beijing tidak terlalu khawatir terhadap inflasi ketika meluncurkan kebijakan untuk menstimulasi permintaan, namun ruang lingkup penurunan suku bunga tetap terbatas karena meningkatnya inflasi CPI di Tiongkok secara bertahap dan kenaikan suku bunga (Federal Reserve AS).”

Ekonom Tiongkok Sheana Yue juga mencatat bahwa tingginya harga batu bara di negara lain sebagian diimbangi oleh penurunan harga batu bara di tengah pasokan yang lebih baik pada bulan lalu.

“Inflasi di tingkat pabrik akan terus menurun sepanjang sisa tahun ini,” kata Yue.

“Melihat ketidakpastian yang disebabkan oleh perang di Ukraina, kami secara umum memperkirakan harga komoditas global akan lebih rendah pada akhir tahun ini.

“Sementara itu, meskipun permintaan lebih kuat di tengah situasi virus yang membaik, kami memperkirakan inflasi CPI akan tetap di bawah target pemerintah sebesar 3 persen.”

Kenaikan harga komoditas diimbangi oleh lemahnya harga jasa, seperti perjalanan dan hiburan, kata Zhang Zhiwei, kepala ekonom di Pinpoint Asset Management.

“Penularan dari PPI ke CPI ternyata teredam karena lemahnya permintaan domestik,” kata Zhang.

“Karena inflasi PPI sudah berada dalam tren menurun, kemungkinan besar inflasi tidak akan menjadi kendala bagi pelonggaran kebijakan lebih lanjut. Saya memperkirakan pemerintah akan mengeluarkan lebih banyak stimulus dalam beberapa bulan ke depan.”

Angka CPI yang lebih rendah akan memberikan “lebih banyak ruang” bagi Bank Rakyat Tiongkok (PBOC) untuk melonggarkan kebijakan lebih lanjut guna mendukung pertumbuhan, tambah Yue.

PBOC memiliki peluang untuk melakukan perubahan terhadap kebijakan suku bunganya pada hari Rabu ketika bank sentral mengumumkan penetapan bulan Juni untuk pinjaman fasilitas pinjaman jangka menengah satu tahun kepada beberapa lembaga keuangan.