Kemerosotan yang berkepanjangan dan hilangnya lapangan kerja menambah pertanyaan tentang masa depan posisi kota ini sebagai pusat keuangan internasional terkemuka di Asia setelah pembatasan pandemi yang ekstrem di Hong Kong dan pemberlakuan undang-undang keamanan nasional oleh Beijing.
“Gelombang penutupan dan PHK di berbagai broker ini adalah yang terburuk yang pernah saya lihat,” kata Edmond Hui, CEO broker Bright Smart Securities yang berbasis di Hong Kong. “Kuncinya terletak pada peningkatan likuiditas pasar. Sekarang semua orang sedang berjuang. Saya sama sekali tidak melihat cahaya apa pun di ujung terowongan.”
Pialang kecil dan menengah, yang sebagian besar pendapatannya berasal dari komisi perdagangan dan bisnis margin, menanggung beban terberat akibat penurunan pasar. Berdasarkan survei terhadap broker lokal yang dilakukan oleh Asosiasi Sekuritas Hong Kong awal tahun ini, lebih dari 72 persen broker mengalami kerugian pada tahun lalu, dan setidaknya seperempatnya berencana mengurangi operasi mereka pada tahun ini.
Pialang online Futu Holdings akan mendirikan toko fisik di Hong Kong
Pialang online Futu Holdings akan mendirikan toko fisik di Hong Kong
Saham Hong Kong memiliki bid-ask spread terluas – perbedaan harga antara penawaran beli dan jual saham – di pasar Asia-Pasifik, kata Tony Cheung, spesialis konsultan eksekusi di Instinet. Hal itu meningkatkan biaya perdagangan bagi investor institusi, tambahnya.
Meskipun para analis memproyeksikan pada awal tahun bahwa saham Tiongkok akan mengalami pemulihan setelah negara tersebut mengakhiri pembatasan Covid-19, sentimen investor terus berubah menjadi suram. Perekonomian yang sulit, konsumsi yang lemah, ketegangan hubungan AS-Tiongkok, dan krisis properti membuat dana asing lari.
Kurangnya likuiditas menunjukkan “minat institusional di Hong Kong dan Tiongkok menurun ke titik terendah baru,” kata Qi Wang, kepala investasi manajemen kekayaan UOB Kay Hian. “Investor global telah mendivestasi sebagian besar kepemilikan mereka di Hong Kong dalam dua tahun terakhir. Banyak yang kini menganggap Tiongkok ‘tidak relevan’ dari sudut pandang portofolio global.”
Kekeringan dalam transaksi menambah kesan bahwa pasar sedang dalam kesulitan. Tahun ini diperkirakan menjadi tahun terburuk bagi debut Hong Kong sejak tahun 2001, tepat setelah pecahnya gelembung dotcom, dengan IPO senilai US$5,1 miliar. Jumlah tersebut hanya sebagian kecil dari dana yang dikumpulkan tiga tahun lalu sebesar US$52 miliar, dan turun 84 persen dari rata-rata 10 tahun terakhir sebesar US$31 miliar.
Bulan lalu, Alibaba Group Holding Ltd. mengejutkan investor dengan menghentikan rencana spin-off dan mencatatkan bisnis cloud senilai US$11 miliar. Perusahaan tersebut, yang menyebut pembatasan AS pada penjualan chip ke Tiongkok sebagai alasan pembalikan kebijakan tersebut, mengatakan pihaknya juga menangguhkan listing untuk bisnis grosir populer Freshippo.
Akibatnya, bank-bank melakukan perampingan. Pada tahun lalu, bank-bank Wall Street termasuk Goldman Sachs Inc. dan Morgan Stanley telah melakukan beberapa kali PHK di Hong Kong. UBS memangkas sekitar dua lusin bankir investasi di Asia, terutama yang berfokus pada Tiongkok yang berbasis di Hong Kong dan termasuk beberapa direktur pelaksana, Bloomberg News melaporkan pada bulan Oktober.
“Pasar perekrutan pada tahun 2023 ini mungkin merupakan pasar perekrutan yang paling sulit menurut saya sejak krisis keuangan global,” kata John Mullally, direktur pelaksana di perusahaan perekrutan Robert Walters yang berbasis di Hong Kong, merujuk pada industri jasa keuangan lokal secara umum. “Pada tahun 2024, saya pikir akan ada lebih banyak pemotongan.”
Kemerosotan yang sedang berlangsung, terutama pada tahun ketika pasar ekuitas global menguat, menjadikan Hong Kong juga terpuruk. Pasar saham Jepang kini bernilai US$1,5 triliun lebih besar dibandingkan Hong Kong – kesenjangan terbesar sejak 2009. Indeks Topix telah melonjak sebesar 23 persen tahun ini, dibandingkan dengan penurunan sebesar 17 persen pada Indeks Hang Seng. Hong Kong juga berisiko digantikan oleh India, yang jumlah penduduknya hanya US$518 miliar lebih sedikit, angka diskon terkecil yang pernah tercatat berdasarkan data dalam dua dekade terakhir.
Pemerintah Hong Kong telah mengambil langkah-langkah untuk menahan penurunan dan merangsang perdagangan. Hal ini termasuk membatalkan kenaikan bea materai pada perdagangan saham yang diberlakukan pada tahun 2021, serta rencana untuk memastikan pasar tetap buka selama cuaca buruk seperti topan.
Namun para pejabat daerah tidak bisa berbuat banyak terhadap tingginya biaya pinjaman di kota tersebut, yang diakibatkan oleh tindakan AS karena mata uang lokal yang dipatok terhadap dolar AS, atau melemahnya perekonomian Tiongkok daratan.
“Pemotongan bea materai hanyalah perubahan kecil saja,” kata Chi Lo, ahli strategi investasi untuk Asia-Pasifik di BNP Paribas Asset Management. Untuk menghidupkan kembali pasar saham Hong Kong, kebijakan moneter AS perlu beralih dari pengetatan ke pelonggaran dan Beijing perlu menerapkan pelonggaran yang lebih agresif, tambahnya.
Bank-bank Wall Street menurunkan ekspektasi mereka terhadap saham Tiongkok. Morgan Stanley pada bulan Agustus menurunkan peringkat Tiongkok menjadi setara, sementara bulan lalu Goldman Sachs memangkas rekomendasinya terhadap saham Tiongkok yang terdaftar di Hong Kong karena pertumbuhan pendapatan yang moderat.
“Lamanya dan parahnya siklus penurunan pasar Hong Kong ini dapat terus membebani statusnya sebagai pusat keuangan global,” kata Vivian Lin Thurston, manajer portofolio di William Blair Investment Management. “Hanya jika fundamental makro dan fundamental perusahaan mulai membaik, barulah terjadi peningkatan kinerja dan peningkatan likuiditas.”