Kesuraman masih terjadi pada saham-saham Tiongkok pada kuartal keempat karena perlambatan pertumbuhan dan krisis properti terus berlanjut

Kuartal keempat akan tetap menjadi tantangan bagi saham-saham Tiongkok, karena para investor menghadapi prospek suram dari perlambatan ekonomi dan semakin buruknya pasar properti, sementara para analis melihat sedikit harapan akan adanya stimulus untuk memicu reli.

Data ekonomi bulan Agustus yang lebih baik dari perkiraan tidak memberikan dampak yang signifikan dalam menghidupkan kembali minat beli, dan peningkatan tersebut ditafsirkan sebagai marginal. Sementara itu, penangguhan perdagangan China Evergrande Group yang dilanda utang dan nasib pendirinya Hui Ka-yanmengikuti pembatalan pertemuan yang direncanakan dengan kreditor, menunjukkan bahwa krisis properti akan terus membebani saham dan selera risiko.

“Kami berhati-hati terhadap saham pada kuartal keempat,” kata Wang Zheng, kepala investasi di Jingxi Investment Management di Shanghai. “Tidak ada kemungkinan besar perekonomian akan mengalami perubahan besar pada saat itu. Pemerintah kemungkinan tidak akan mengambil tindakan yang lebih kuat untuk menyelamatkan pasar lagi, kecuali jika stok turun ke level yang sangat rendah yang akan membuat para pengambil kebijakan khawatir.”

Indeks CSI 300 dari saham-saham yang diperdagangkan dalam yuan turun 4 persen pada kuartal lalu, dan Indeks Hang Seng turun sekitar 8 persen. Penurunan ini terjadi bahkan setelah Beijing meluncurkan serangkaian langkah untuk mendorong pertumbuhan dan saham, mulai dari mengurangi separuh bea materai pada transaksi ekuitas hingga mengurangi suku bunga hipotek dan rasio persyaratan cadangan untuk bank. Para pengambil kebijakan sejauh ini masih menahan diri dalam melonggarkan kebijakan, lebih memilih model pertumbuhan yang berfokus pada swasembada energi dan teknologi ramah lingkungan dibandingkan membanjiri perekonomian dengan likuiditas yang berlebihan.

Seorang wanita berjalan melewati gedung Bursa Efek Shanghai di Shanghai pada 21 Agustus 2023. Foto: EPA-EFE

Para pedagang melihat melewati sebuah peningkatan produksi industri dan penjualan ritel pada bulan Agustus untuk fokus pada pasar properti, yang menyumbang lebih dari 6 persen perekonomian negara, menurut China Galaxy Securities. Namun kesuraman masih tetap ada bahkan setelah Guangzhou menjadi kota tingkat 1 pertama yang melonggarkan pembatasan pembelian rumah pada bulan lalu sebagai upaya untuk menopang penjualan rumah.

Penjualan rumah baru secara nasional turun 32 persen pada pekan yang berakhir 30 September dibandingkan dengan periode yang sama pada tahun 2019, menurut Nomura Holdings. Penjualan di kota-kota kecil turun setidaknya 35 persen dalam rentang waktu yang sama.

“Kelemahan di pasar perumahan masih ada,” kata Aninda Mitra, ahli strategi di BNY Mellon Investment Management di Singapura. “Stimulus yang lebih berarti, terutama melalui jalur fiskal, masih diperlukan untuk membantu menstabilkan permintaan rumah tangga dan sentimen pasar secara keseluruhan guna mempertahankan momentum aktivitas yang wajar hingga tahun depan.”

Manajer keuangan terbesar di dunia, BlackRock, yang mengawasi aset senilai US$9,4 triliun, juga menyuarakan argumen yang sama. Dia menurunkan pandangan taktisnya terhadap saham Tiongkok menjadi netral dari kelebihan berat badan bulan lalu, dengan alasan penurunan pasar properti.

Namun, sejumlah pihak yang optimistis yakin bahwa perlambatan ini sudah berakhir.

“Banyak indikator menunjukkan bahwa pertumbuhan telah stabil setelah kuartal kedua yang mengecewakan dan perekonomian akan membaik pada bulan mendatang seiring dengan diterapkannya langkah-langkah stimulus,” kata David Chao, ahli strategi di manajer keuangan AS. Invesco, yang mengelola aset sekitar US$1,5 triliun. “Hal terburuk mungkin sudah berakhir, dan bahkan tanpa a stimulus bazokapemulihan, meskipun tidak merata dan dangkal, sudah berjalan dengan baik.”

Investor harus memperhatikan data frekuensi tinggi untuk mendapatkan petunjuk mengenai kekuatan perekonomian di tengah kalender data perekonomian yang sepi, dengan rangkaian data penting bulan Oktober akan dirilis pada akhir bulan ini, menurut Redmond Wong, ahli strategi di Saxo Markets di Hong Kong. Dia juga menyarankan untuk terus mewaspadai risiko limpahan Kepercayaan Internasional Zhongrongkegagalan pembayaran produk manajemen kekayaan.

Data frekuensi tinggi terbaru memberikan gambaran yang beragam. Pengiriman semen, penjualan ekskavator dan pengiriman kargo turun pada bulan September, sementara penjualan mobil penumpang mengalami pertumbuhan, menurut Nomura.

Dengan tidak adanya pemulihan yang cepat dan kuat, investor global masih tetap waspada. Mereka membuang 37,5 miliar yuan (US$5,1 miliar) saham Tiongkok melalui hubungan bursa dengan Hong Kong bulan lalu, menambah rekor arus keluar sebesar 90 miliar yuan pada bulan Agustus, menurut data bursa.

“Investor asing semakin khawatir terhadap permasalahan struktural yang mengganggu perekonomian, yaitu tantangan di sektor properti dan kekhawatiran akan potensi kebijakan yang kurang ramah pasar dari kepemimpinan saat ini,” kata Gary Dugan, kepala investasi di Dalma Capital Management di Dubai. “Jelas bahwa kecuali terjadi aliran masuk uang dalam negeri, pasar akan tetap tertekan.”