“Default bukanlah akhir dari dunia,” kata Thompson. “Masalah yang dihadapi beberapa perusahaan ini adalah, untuk menghindari gagal bayar, mereka meminjam banyak uang dan mengeluarkan banyak biaya tanpa memberikan solusi yang berkelanjutan.”
Untuk terus mencegah gagal bayar, Country Garden telah mengusulkan rencana perpanjangan utang untuk salah satu obligasi dalam negeri senilai total 3,9 miliar yuan (US$533,6 juta) yang jatuh tempo pada 2 September, dan sedang berupaya mencapai kesepakatan dengan para kreditornya, menurut kepada media Tiongkok Jiemian and the Paper. Sebagai bagian dari rencana, mereka akan membayar kembali masing-masing kreditur sebesar 100.000 yuan terlebih dahulu dan kemudian membayar sisanya dalam tujuh kali angsuran selama tiga tahun.
Pengumuman resmi mengenai rincian dan kemajuan proposal tersebut diperkirakan akan segera diumumkan, menurut orang-orang yang mengetahui masalah tersebut.
Beberapa pemegang obligasi Country Garden menuntut pelunasan obligasi yang jatuh tempo awal bulan depan. Para pemegang obligasi, yang secara kolektif memegang 10,5 persen dari obligasi dengan tingkat bunga 5,65 persen, mengajukan permintaan tersebut dalam sebuah proposal yang dituangkan dalam pengajuan Country Garden ke platform pengungkapan pribadi Bursa Efek Shanghai. Pengajuan tertanggal 18 Agustus itu tidak mengungkapkan rincian lain tentang pemegang obligasi.
Country Garden berencana mengadakan pertemuan pemegang obligasi untuk melakukan pemungutan suara mengenai rencana perpanjangannya dan permintaan pembayaran penuh secara terpisah antara tanggal 23 Agustus dan 25 Agustus, menurut pengajuan tersebut.
Pengembang dan anak perusahaannya menghadapi pembayaran kupon lebih dari US$2,5 miliar dan jatuh tempo utang dalam dan luar negeri sebelum akhir tahun ini, menurut JPMorgan.
“Aturan umumnya adalah jika Anda tidak dapat membayar semua orang pada saat jatuh tempo, Anda berhenti membayar semua kreditur dan merestrukturisasi hutang Anda untuk memperlakukan semua kreditor dengan adil,” kata Thompson dari A&M. “Anda akan tetap memiliki uang tunai dan bisnis tetap bernilai, karena Anda masih dapat menjalankan bisnis Anda dan Anda dapat menstabilkan bisnis untuk memastikan Anda dapat mempertahankan pekerja yang baik, dan bahkan membayar mereka lebih banyak uang.”
Tanpa dukungan kredit tambahan dari regulator Tiongkok dan lembaga keuangan besar, perusahaan akan terus melihat peningkatan risiko gagal bayar utang luar negerinya, kata analis Morningstar. Beberapa langkah yang dapat diterapkan Country Garden agar tetap bertahan termasuk pelepasan aset, perpanjangan jatuh tempo utang dan penawaran pertukaran, penempatan saham dan suntikan pemegang saham, kata mereka.
“Namun, menurut kami hal ini lebih mudah diucapkan daripada dilakukan: pelepasan aset dan penawaran pertukaran utang mungkin memberi waktu bagi pengembang, namun tidak sepenuhnya membebaskan mereka dari permasalahan utang,” kata mereka, seraya menambahkan bahwa efektivitas langkah-langkah tersebut juga dipertanyakan. , mengingat pengembang lain juga telah menerapkan tindakan serupa di masa lalu namun masih gagal bayar setelahnya.
Jika Country Garden gagal membayar utangnya tepat waktu, dampak yang mungkin terjadi adalah pengembang lain akan mengikuti langkahnya, kata John Lam, direktur pelaksana, kepala penelitian properti Tiongkok dan Hong Kong, di UBS.
“Lebih banyak pengembang, terutama yang merupakan perusahaan swasta, mungkin akan cenderung… mempertimbangkan perpanjangan atau restrukturisasi utang (daripada melunasi utang mereka tepat waktu),” kata Lam. “Dalam kondisi saat ini, biayanya akan besar jika mereka tidak (mempertimbangkan perpanjangan utang atau restrukturisasi), karena kontrak penjualan mungkin belum tentu naik bahkan jika Anda mencoba menghindari gagal bayar.”
Perusahaan harus berusaha menjaga utang dalam negeri tetap lancar jika mereka bisa, “karena proses restrukturisasi dalam negeri lebih sulit dilakukan dibandingkan proses restrukturisasi luar negeri”, kata Thompson dari A&M.
Pelaporan tambahan oleh Bloomberg