“Di Tiongkok, melemahnya momentum ekonomi, memburuknya sektor properti, dan meningkatnya tekanan pada pembiayaan pemerintah daerah sangat membebani sentimen pasar,” kata laporan itu. Ia juga memperingatkan “penetapan harga aset secara tajam” tanpa adanya tindakan.

“Gejolak yang berkelanjutan di sektor properti dapat menyebar ke sektor keuangan dan pemerintah daerah yang sangat bergantung pada pendapatan dari sektor properti, sehingga membebani pemulihan yang sudah melemah,” IMF menambahkan.

Ketika risiko utang Tiongkok meningkat, ancaman krisis lokal pun semakin besar

Ekspansi properti sebelum pandemi telah menurun selama beberapa tahun terakhir, sehingga mengekspos utang pengembang dan menurunkan harga rumah.

Investasi real estat Tiongkok turun 8,8 persen dari tahun sebelumnya pada periode Januari-Agustus, menurut data dari Biro Statistik Nasional.

Dalam bidang pinjaman pemerintah daerah, laporan tersebut mengatakan, para investor “semakin khawatir terhadap keberlanjutan” LGFV yang digunakan untuk membiayai infrastruktur dan investasi lainnya. Dikatakan bahwa perusahaan-perusahaan tersebut tidak mempunyai kapasitas untuk menghasilkan uang sendiri.

LGFV adalah entitas hibrida perusahaan publik yang dapat mengabaikan aturan peminjaman. Gabungan utang mereka meningkat empat kali lipat antara tahun 2012 dan 2022 menjadi 55 triliun yuan (US$7,5 triliun), menurut perkiraan perusahaan manajemen aset global PIMCO.

Tiongkok membutuhkan “strategi komprehensif” untuk menyelesaikan masalah utang pemerintah daerahnya, tambah laporan itu.

IMF juga menyebut bank-bank Tiongkok sebagai hotspot lainnya.

Perkiraan konsensus menunjukkan rendahnya profitabilitas bank karena “kompresi margin bunga bersih” menyusul penurunan suku bunga pinjaman utama dan rendahnya pendapatan non-bunga, kata IMF.

Ia menambahkan bahwa jumlah bank-bank tersebut diperkirakan akan tumbuh pada kuartal ini dan memiliki total aset sebesar US$4,6 triliun.

Sebuah stress test telah mengidentifikasi “kerugian modal yang signifikan” pada “lembaga-lembaga penting” di Tiongkok dan negara-negara Barat jika terjadi stagflasi yang parah, katanya.

Ketiga wilayah di Tiongkok ini memiliki tumpukan utang paling besar yang berdampak buruk terhadap PDB

Untuk meringankan permasalahan properti, Tiongkok harus memfasilitasi penyelesaian proyek perumahan, yang dapat membendung kemerosotan sentimen pembeli rumah, dan bergerak menuju restrukturisasi perusahaan-perusahaan pembangunan pada waktu yang tepat, saran IMF.

Meskipun Bank Rakyat Tiongkok telah memangkas kebijakan dan suku bunga hipotek serta mengadopsi langkah-langkah stimulus lainnya, IMF mengatakan langkah-langkah tersebut tidak meningkatkan kepercayaan di kalangan dunia usaha, konsumen dan pembeli rumah.

Masalah properti dan pinjaman di Tiongkok kemungkinan besar tidak akan mempengaruhi perekonomian global, kata Victor Gao, wakil presiden Pusat Tiongkok dan Globalisasi di Beijing.

Utang lokal adalah hal yang “sederhana”, dan krisis properti “tertutup dengan baik” dari pasar internasional, katanya.

Dalam pembaruan “World Economic Outlook” pada bulan Oktober, yang juga dirilis pada hari Selasa, IMF memperingatkan bahwa krisis properti dapat “lebih dalam” di Tiongkok dan menimbulkan risiko bagi perekonomian dunia.

Eksportir komoditas menghadapi risiko tertentu, katanya. Beberapa dari eksportir tersebut mengirimkan bahan mentah untuk industri perumahan.

Dana tersebut menurunkan perkiraan pertumbuhan Tiongkok pada tahun 2023 sebesar 0,2 poin persentase menjadi 5,0 persen.

Pengembang properti terbesar Tiongkok, Country Garden, menghadapi tekanan likuiditas yang parah, mereka memperingatkan.

Prospek tersebut menggambarkan tekanan terhadap Country Garden sebagai “sebuah tanda bahwa tekanan pada sektor real estat menyebar ke pengembang-pengembang yang lebih kuat, meskipun ada langkah-langkah pelonggaran kebijakan”, dan IMF menganggap permasalahan properti sebagai penghalang utama terhadap pertumbuhan ekonomi.

“Memulihkan kepercayaan memerlukan segera restrukturisasi pengembang properti yang kesulitan, menjaga stabilitas keuangan, dan mengatasi tekanan dalam keuangan publik daerah,” kata prospek tersebut.