Aksi jual terbaru pada saham pemimpin Tiongkok, Kweichow Moutai, ditafsirkan oleh para analis sebagai pertanda penurunan pasar setelah saham raksasa minuman keras tersebut mencatat penurunan terbesar dalam hampir satu tahun.

Selama dekade terakhir, penurunan besar pada saham diikuti oleh kenaikan pada indeks acuan. Indeks CSI 300 naik hampir 6 persen dalam 12 bulan setelah saham Kweichow Moutai anjlok 19 persen pada September 2013. Indeks acuan tersebut naik 23 persen pada tahun berikutnya setelah saham tersebut kehilangan seperempat nilainya pada Oktober 2018. Yang terbaru, CSI 300 menguat 15 persen dalam enam bulan setelah kemerosotan 23 persen Kweichow Moutai pada Oktober lalu.

“Secara historis, ini adalah semacam prasyarat bagi pasar untuk mencapai titik terendah,” kata Wang Chen, partner di Xufunds Investment Management di Shanghai. “Aksi jual pertama-tama dimulai oleh perusahaan-perusahaan dengan fundamental yang biasa-biasa saja dan kemudian meluas ke perdagangan yang paling populer. Ketika hal itu terjadi, itu berarti tekanan jual memudar dan hampir berakhir, dan pasar mencapai titik terendahnya.”

Kweichow Moutai, yang memproduksi minuman keras baijiu paling terkenal di Tiongkok dengan merek yang sama, merupakan favorit investor karena sejarah pertumbuhan pendapatannya yang solid dan rekam jejak pembayaran dividen reguler. Ini adalah saham paling berharga kedua di pasar dalam negeri Tiongkok, dengan kapitalisasi 2,07 triliun yuan (US$282 miliar).

Saham perusahaan penyulingan tersebut anjlok 5,7 persen pada hari Kamis di Shanghai yang merupakan penurunan tertajam dalam hampir satu tahun, membuat para analis kebingungan untuk menjelaskan apa yang salah. Sebelumnya, saham-saham tersebut sebagian besar datar sepanjang tahun ini, mengungguli penurunan indeks acuan CSI 300 sebesar 6,7 persen.

Meskipun beberapa investor mengatakan bahwa valuasi perusahaan sejalan dengan pasar yang lebih luas, ada pula yang mengatakan bahwa hal tersebut merupakan gambaran dari kisah pertumbuhan Tiongkok.

Pembelian saham Tiongkok oleh negara akan mendorong rebound di akhir tahun, prediksi Goldman

“Dana asing telah menjualnya,” kata Hong Hao, kepala ekonom di Grow Investment Group. “Moutai adalah saham yang penting, tapi ini lebih merupakan pertanda pendapat investor asing terhadap Tiongkok.”

Analis HSBC mengatakan dalam sebuah catatan bahwa target pertumbuhan pendapatan perusahaan sekitar 15 persen pada tahun 2023 dapat tercapai, dan target harga saham perusahaan sebesar 2.202 yuan adalah sepertiga lebih tinggi dari level saat ini.

“Perusahaan telah meningkatkan rasio penjualan langsung produk Moutai dan memperluas rasio penjualan distribusi produk Xiliejiu,” tulis para analis dalam sebuah laporan pada bulan Agustus. “Jika Moutai mempertahankan kontrol pasar yang lebih kuat atas produk-produk intinya, margin keseluruhan dapat terus meningkat. Kami memperkirakan Moutai, sebagai perusahaan baijiu terkemuka, akan memperoleh lebih banyak pangsa pasar, dan kami optimistis dengan fundamentalnya yang kuat serta visibilitas pertumbuhan jangka panjangnya.”

Saham Kweichow Moutai naik 0,9 persen menjadi 1.645 yuan pada hari Jumat di pasar yang lemah. Indeks CSI 300 turun 0,7 persen ke level terendah baru dalam satu tahun, sementara Indeks Komposit Shanghai turun dengan selisih yang sama, ditutup di bawah gerbang 3.000 poin untuk pertama kalinya dalam 11 bulan.

Kweichow Moutai adalah pilihan teratas di antara industri baijiu Tiongkok, menurut Citigroup, yang mengatakan peluncuran produk crossover Sauce-scent Latte menunjukkan tekadnya untuk berinovasi dan akan membangun mereknya di kalangan konsumen muda.

“Meskipun kontribusi pendapatannya tidak signifikan, produk-produk crossover yang inovatif tersebut telah memperkuat upaya Moutai yang baru-baru ini meningkatkan inovasi dan komunikasi dengan demografi muda, yang membedakan perusahaan ini dari kebanyakan rekan baijiu,” kata bank AS dalam sebuah laporan bulan lalu.

“Sentimen lemah karena tidak ada perputaran likuiditas dan pelarian modal asing mengimbangi dampak buruk lainnya,” kata Song Yiwei, analis Baohai Securities di Tianjin. “Karena indeks saham terus mencapai titik terendahnya, investor tidak boleh terlalu pesimis, dan dengan sabar menunggu pasar stabil.”