“Ada banyak masalah ekonomi di Tiongkok. Namun pemerintah cenderung bereaksi hanya setelah guncangan terjadi.”

“Sejauh menyangkut implikasi kebijakan, (para pembuat kebijakan) berada dalam situasi yang sulit,” kata Stephen Innes, Managing Partner SPI Asset Management di Bangkok.

Faktor X yang khusus, katanya, adalah apakah Donald Trump memenangkan masa jabatan kedua sebagai presiden AS pada bulan November dan memberikan tekanan tambahan pada ekspor Tiongkok, seperti yang ia lakukan pada masa jabatan pertamanya.

Perlombaan tiga kaki Tiongkok untuk menangkis 4 D dari kiamat ekonomi

“Sebagai respons terhadap pelemahan ini, investor mengharapkan stimulus baru untuk mendukung perekonomian yang sedang goyah,” kata Harry Murphy Cruise, ekonom Moody’s Analytics, mengacu pada ragu-ragunya belanja rumah tangga, deflasi yang berkepanjangan, dan “kemunduran” di sektor properti. .

“(Stimulus) itu belum datang, dan investor kini menarik dananya untuk berinvestasi pada taruhan yang lebih aman.”

Selama beberapa dekade terakhir, Tiongkok mengandalkan belanja infrastruktur pemerintah daerah yang dibiayai oleh utang untuk mencapai pertumbuhan ekonomi yang cepat, namun para analis berpendapat bahwa model pembangunan seperti itu tampaknya kurang berkelanjutan.

“Sejak tahun 1994 hingga sekarang, kesulitan keuangan pemerintah daerah sudah menjadi hal biasa, dan permasalahan tersebut terus terjadi setiap tahun. Akar permasalahannya terletak pada batasan antara pemerintah dan pasar,” kata Luo Zhiheng, kepala analis makroekonomi di Yuekai Securities Research Institute, pekan lalu di sebuah acara yang diselenggarakan oleh wadah pemikir yang berbasis di Shanghai, China Chief Economist Forum. Komentarnya dipublikasikan ke blog pribadinya pada hari Selasa.

“Oleh karena itu, pada tahun 2024, situasi perimbangan fiskal dan pengeluaran masih jauh dari harapan, dan hal ini masih akan menguji kemampuan pengelolaan keuangan pemerintah” kata Luo.

Luo menambahkan bahwa pihak berwenang perlu mengelola ekspektasi secara lebih proaktif, dan tindakan harus diambil “segera dan tegas”.

Namun ia juga mengakui bahwa langkah-langkah fiskal Beijing mungkin “kurang dari apa yang diharapkan pasar”, meskipun sikapnya mendukung pertumbuhan.

Tiongkok mengklaim ‘korupsi terbesar dalam bidang statistik’ di tengah tindakan keras terhadap data palsu

Target produk domestik bruto (PDB) Tiongkok pada tahun 2024, bersama dengan rasio defisit fiskal, kuota obligasi lokal, dan target pengendalian pengangguran, akan secara resmi disetujui dan diumumkan pada bulan Maret pada pertemuan tahunan badan legislatif nasional, Kongres Rakyat Nasional.

Pasar akan mencermati peristiwa tersebut untuk melihat apakah ada tindakan tegas yang akan diambil, karena Tiongkok sedang berjuang dalam pemulihan pasca-Covid, dengan meningkatnya volatilitas ekonomi.

Beberapa analis memperkirakan bahwa rasio defisit fiskal – yang berarti total uang yang dibelanjakan melebihi pendapatan – akan ditetapkan sebesar 3,5-3,8 persen dari PDB, hampir sama dengan tahun 2023.

Yu Yongding, mantan penasihat Bank Rakyat Tiongkok, mengatakan Tiongkok perlu memperluas kebijakan fiskal dan moneternya di tengah meningkatnya risiko inflasi yang rendah, dan menambahkan bahwa Tiongkok harus mempertimbangkan untuk menaikkan target defisit fiskal menjadi 4 atau 5 persen.

“Menghadapi lingkungan inflasi rendah yang telah berlangsung selama lebih dari 10 tahun, Tiongkok harus menerapkan kebijakan fiskal dan moneter yang lebih ekspansif, terutama kebijakan fiskal ekspansif,” kata Yu awal bulan ini dalam sebuah wawancara dengan China Finance 40 Forum, sebuah acara di Beijing. lembaga think tank berbasis.

“Hanya dengan cara ini Tiongkok dapat membalikkan penurunan pertumbuhan ekonomi dan rendahnya kepercayaan pasar.”

Shanghai gagal mencapai target pertumbuhan ekonomi 5,5% pada tahun 2023

Pejabat pemerintah membiarkan pasar saham bergerak sejauh ini karena mereka lebih fokus pada makroekonomi, kata Song Seng Wun, penasihat ekonomi di CGS-CIMB Securities di Singapura.

Penyesuaian pada pasar hanya akan membantu sedikit orang dibandingkan dengan reformasi ekonomi yang menciptakan lapangan kerja dan menyelamatkan seluruh perusahaan, kata Song.

“Intinya adalah stabilitas sosial,” katanya, menunjukkan bahwa para pemimpin Tiongkok menyetujui prioritas ini. “Jika Anda melihatnya dari perspektif kebijakan ekonomi yang lebih besar dan lebih luas, (perbaikan pasar saham) mungkin tidak begitu penting.”

Dan Innes dari SPI Asset Management mengatakan tindakan tambal sulam lainnya, seperti penurunan suku bunga dan penambahan likuiditas, juga mungkin tidak membantu.

“Itu hanya lingkaran setan,” katanya. “Kemana kita akan pergi setelah ini?”