“Lingkungan pasar saat ini mirip dengan apa yang terjadi sebelumnya, dan pengetatan IPO serta pembiayaan kembali dapat menstabilkan sentimen untuk mengekang arus keluar modal,” kata Yang Zhengwang, analis di Northeast Securities. “Implementasinya sudah mulai berjalan dan ini merupakan sinyal positif yang disampaikan kepada pasar. Tidak perlu terlalu khawatir tentang likuiditas.”

Indeks Komposit Shanghai naik rata-rata 16 persen selama sembilan penangguhan IPO sebelumnya yang dilakukan oleh regulator untuk meningkatkan sentimen, dengan uang yang tidak meninggalkan saham yang ada untuk pencatatan baru, menurut China Fortune Securities.

Patokan Tiongkok telah meningkat 2,4 persen sejak pengumuman CSRC tentang pembatasan pasokan saham. Indeks tersebut telah naik 1,6 persen tahun ini, tertinggal dari pasar-pasar utama lainnya di Asia seperti Jepang dan Korea Selatan, yang indeks acuannya telah naik setidaknya 10 persen.

Kontrol administratif atas IPO adalah alat konvensional yang digunakan oleh regulator sekuritas Tiongkok untuk menopang pasar. Intervensi terbaru terjadi pada krisis tahun 2015, ketika IPO dihentikan selama empat bulan hingga bulan November untuk mencegah aksi jual yang pada akhirnya menghapus kapitalisasi pasar sebesar US$5 triliun. Taktik ini berhasil sebagian, dengan Shanghai Composite turun 4 persen selama periode penangguhan, menurut China Fortune Securities.

Selama krisis keuangan global pada tahun 2008, CSRC memberlakukan moratorium 10 bulan terhadap penjualan saham baru, yang meningkatkan Shanghai Composite Index sebesar 50 persen pada periode tersebut, menurut China Fortune Securities. Peningkatan terbesar pada saham terjadi pada tahun 1994, ketika indeks melonjak sebesar 66 persen selama lima bulan penangguhan IPO, tambahnya.

Ada aliran masuk penjualan saham baru di Tiongkok selama setahun terakhir. Dulu pasar IPO tersibuk di dunia tahun lalu, melampaui Hong Kong dan Amerika Serikat, menurut Refinitiv, ketika perusahaan-perusahaan teknologi tinggi didorong untuk mengumpulkan dana dari pasar saham untuk mendukung upaya swasembada teknologi di negara tersebut.

Sekitar 422 perusahaan mengumpulkan 590 miliar yuan (US$80,9 miliar) dari IPO di bursa daratan pada tahun 2022, menurut data Bloomberg. Tahun ini, 251 perusahaan telah meraup 310 miliar yuan, yang terbesar adalah Hua Hong Semiconductor, yang mengumpulkan 21,2 miliar yuan, menurut data.

“Inti dari pengetatan IPO adalah mengenai persetujuan yang lebih ketat, memilih IPO yang bagus, mencegah masuknya IPO yang berkinerja buruk, dan meningkatkan kredibilitas pasar,” kata Hu Guopeng, analis di Sealand Securities.

“Dengan memberikan akses pencatatan saham kepada perusahaan-perusahaan berkualitas baik, (Beijing) akan mencapai keseimbangan yang baik dan dinamis antara pasar primer dan sekunder.”