Para fund manager di Hong Kong nampaknya bingung dengan kemerosotan saham-saham Tiongkok setelah awal tahun terburuk sejak 2016. Beberapa investor yang bearish berharap mereka salah mengenai kesuraman tersebut.

“Kami telah bertemu banyak investor di Hong Kong dalam beberapa minggu terakhir, dan sentimennya buruk,” Winnie Wu, kepala strategi ekuitas Tiongkok di Bank of America Securities (BofA Securities), mengatakan dalam sebuah laporan pada hari Kamis.

“Hampir setiap hari pada tahun ini, orang-orang bertanya ‘mengapa Tiongkok terpuruk lagi?’”

Alasannya bermacam-macam, mulai dari kebijakan moneter AS yang agresif, ketegangan geopolitik, tindakan keras anti-korupsi yang kejam di Tiongkok, dan kekecewaan terhadap kebijakan hingga spekulasi mengenai likuidasi dana.

Indeks MSCI China yang melacak lebih dari 700 saham yang terdaftar di dalam dan luar negeri telah merosot 9 persen sepanjang bulan ini, yang merupakan awal tahun terburuk sejak 2016 dan menambah penurunan beruntun selama tiga tahun.

Indeks tersebut telah anjlok lebih dari 60 persen dari level tertinggi sepanjang masa pada Februari 2021, menghapus kapitalisasi pasar sebesar US$1,85 triliun dari anggota indeks.

Beberapa dana, yang salah paham dengan pandangan bullish mereka terhadap pemulihan Tiongkok pasca-Covid tahun lalu, bertanya-tanya apakah pandangan bearish mereka saat ini terhadap perekonomian Tiongkok salah, menurut laporan BofA Securities.

‘Kekecewaan kronis’ terhadap saham Tiongkok menyebabkan pemotongan besar dalam alokasi dana

Namun, data penting minggu ini menunjukkan perekonomian terus berjuang hingga akhir tahun lalu, dengan harga konsumen tetap berada di wilayah deflasi dan pertumbuhan produk domestik bruto tertinggal dari konsensus. Keputusan bank sentral yang tidak terduga untuk mempertahankan suku bunga semakin melemahkan sentimen dan memicu aksi jual.

“Yang tidak dapat dibantah adalah bahwa Tiongkok berada di tengah perlambatan struktural yang menyebabkan aktivitas jauh lebih lemah dibandingkan perkiraan pada tahun 2023, dan hal ini akan terus mempengaruhi prospek ekonomi saat kita menatap ke depan pada tahun 2024,” kata analis di Rhodium dalam sebuah catatan. baru-baru ini.

Namun, beberapa investor veteran Tiongkok berpendapat bahwa fundamental ekonomi Tiongkok tidak seburuk yang ditunjukkan oleh harga saham, menurut Wu dari BofA.

Meskipun ada kekhawatiran atas kinerja pasar top-down, investor tetap bersikap konstruktif terhadap saham-saham Tiongkok yang bagus, kata Wu. Lebih dari separuh gagasan jangka panjang saham tunggal berada di Tiongkok, terutama di sektor internet, tambahnya, mengutip pertemuan baru-baru ini dengan klien.

Kemerosotan saham Tiongkok menimbulkan risiko dari derivatif ‘bola salju’ senilai US$30 miliar

Secara historis, jika investor membeli indeks MSCI Tiongkok pada kelipatan penilaian ini, mereka akan menghasilkan pengembalian rata-rata sebesar 12 persen dalam satu minggu, katanya.

“Investor ekuitas memperkirakan pandangan yang lebih pesimistis terhadap perekonomian domestik dibandingkan investor di pasar lain,” kata Wang.

“Dengan penilaian yang berlipat ganda, posisi investor yang ringan dan potensi dukungan dari ‘tim nasional’, kami yakin imbalan risiko menarik pada tingkat ini.”