Pemulihan ekonomi Tiongkok yang lebih lambat dari perkiraan telah membuat investor asing tidak tertarik pada saham dan obligasi Tiongkok, kata para analis, di tengah melemahnya yuan terhadap dolar AS dan meningkatnya tekanan pada arus keluar modal.

Investor asing menarik dana senilai US$7,2 miliar dari obligasi Tiongkok pada bulan Mei, menurut laporan baru dari Institute of International Finance (IIF). Ini menandai arus keluar selama lima bulan berturut-turut. Pada bulan April, total US$10 miliar telah ditarik dari utang Tiongkok, menurut data IIF.

Ekuitas Tiongkok mencatat arus masuk dana luar negeri senilai US$126 juta pada bulan Mei, kata IIF, dibandingkan dengan arus keluar dana pada bulan April sebesar US$808 juta.

Data IIF mencerminkan tekanan arus keluar dana yang besar di pasar modal Tiongkok, khususnya obligasi, selama beberapa bulan terakhir, di tengah melemahnya yuan. Mata uang Tiongkok telah kehilangan 3 persen terhadap dolar AS sejak awal tahun ini.

“Pada saat surplus perdagangan Tiongkok masih cukup besar, Economist Intelligence Unit menafsirkan buruknya kinerja renminbi sebagai akibat dari aliran modal portofolio yang merugikan,” kata Economist Intelligence Unit dalam sebuah catatan pada hari Selasa.

Perusahaan riset tersebut percaya bahwa pelemahan yuan dapat membantu mengimbangi meningkatnya tekanan yang dihadapi ekspor Tiongkok, sekaligus memajukan tujuan jangka panjang untuk mewujudkan rezim mata uang yang lebih liberal.

Clifford Lau, manajer portofolio di bank investasi William Blair, mengatakan obligasi pemerintah Tiongkok secara umum merupakan penawaran yang lebih baik, mengingat banyaknya rilis ekonomi yang lemah dan ekspektasi stimulus untuk mendukung pertumbuhan, yang seharusnya membatasi imbal hasil obligasi agar tidak bergerak lebih tinggi.

“Arus keluar investor asing pada obligasi pemerintah Tiongkok telah berlangsung cukup lama, mengingat kenaikan imbal hasil yang negatif dibandingkan suku bunga AS,” kata Lau.

“Namun, melemahnya yuan berdampak kecil terhadap kinerja pasar obligasi, karena kepemilikan asing hanya mewakili porsi yang sangat kecil dari total kapitalisasi pasar.”

Sikap tegas perusahaan-perusahaan Jerman terhadap bisnis Tiongkok memungkiri daya tarik Beijing yang ofensif

Ada kekhawatiran yang semakin besar terhadap pemulihan ekonomi Tiongkok setelah negara itu secara tiba-tiba mengakhiri tindakan ketat pencegahan Covid-19 pada akhir tahun lalu.

Data ekspor yang lemah pada bulan lalu, krisis utang dalam negeri, permintaan domestik yang buruk, risiko deflasi, dan tingginya kepercayaan investor merupakan beberapa tantangan yang dihadapi negara dengan ekonomi terbesar kedua di dunia ini.

Reuters juga melaporkan awal pekan ini, mengutip sumber tak dikenal yang dekat dengan Bank Rakyat Tiongkok, bahwa badan pengawas yang diawasi oleh bank sentral telah meminta pemberi pinjaman untuk menurunkan suku bunga deposito dolar AS.

“Meskipun hal ini dapat membantu mengurangi permintaan dolar dalam negeri sampai batas tertentu, hal ini kemungkinan akan memiliki dampak terbatas dalam mengurangi tekanan depresiasi yuan terhadap dolar,” kata Commerzbank dalam sebuah catatan pada hari Kamis.

“Perbedaan suku bunga negatif antara Tiongkok dan AS akan tetap besar. Suku bunga AS akan tetap tinggi dalam jangka pendek, sementara Tiongkok akan terus mempertahankan kebijakan moneter yang akomodatif.

“Beberapa orang menduga bahwa langkah tersebut sebenarnya dapat meningkatkan simpanan dolar di luar negeri dan hanya menambah tekanan negatif pada neraca pembayaran Tiongkok, dan karenanya memberikan tekanan pada yuan.”

“Pembukaan kembali perekonomian Tiongkok diperkirakan akan melepaskan kelebihan tabungan yang terakumulasi di rekening bank selama pandemi. Ini belum terjadi,” kata Natixis dalam catatannya pekan lalu.

“Perbedaan imbal hasil AS-Tiongkok yang semakin melebar dan memburuknya prospek pertumbuhan, ditambah dengan depresiasi yuan, membuat investor menjauh dari pasar yang diperkirakan akan menjadi pasar favorit tahun ini.”