Morgan Stanley menurunkan peringkat saham Tiongkok dan merekomendasikan investor untuk menarik dana dari reli yang dipicu oleh sinyal dovish baru-baru ini dari para pembuat kebijakan untuk menghidupkan kembali pertumbuhan, karena dukungan kebijakan mungkin jauh dari ekspektasi.
Bank investasi AS tersebut memangkas rekomendasinya pada Indeks MSCI Tiongkok menjadi sama dengan bobot dari kelebihan bobot, peringkat yang dipertahankan sejak Desember setelah Tiongkok membuka kembali perekonomiannya, tulis analis Laura Wang dan Fran Chen dalam sebuah laporan pada hari Rabu.
Penurunan peringkat terjadi setelah indeks MSCI naik 8,6 persen selama delapan bulan terakhir hingga 1 Agustus dalam dolar AS, hampir menyamai kenaikan 9,6 persen pada Indeks Pasar Berkembang MSCI dalam rentang waktu yang sama, menurut laporan tersebut.
Sentimen terhadap saham Tiongkok telah membaik selama beberapa minggu terakhir karena banyaknya sinyal dari Beijing yang mengisyaratkan lebih banyak langkah stimulus ekonomi. Pertemuan Politbiro pada bulan Juli tidak mencantumkan slogan “perumahan adalah untuk tempat tinggal, bukan untuk spekulasi”, yang merupakan penghilangan slogan pertama pada konferensi tingkat tinggi tersebut dalam lima tahun terakhir. Dan para pembuat kebijakan mengisyaratkan diakhirinya tindakan keras terhadap industri teknologi dengan mengakui kontribusinya terhadap perekonomian dan inovasi, serta berjanji untuk memberikan lebih banyak dukungan kepada sektor swasta.
“Namun, tingkat kepercayaan dan keyakinan investor masih sangat rapuh, dan investor masih enggan untuk mengambil keputusan besar, mengingat mereka telah kecewa dengan langkah-langkah pelonggaran yang kurang memuaskan sejak bulan Maret,” kata laporan itu. “Kurangnya tindakan pelonggaran yang dapat ditindaklanjuti dengan cepat dapat menyebabkan mundurnya sentimen dari pemulihan awal.”
Minggu-minggu mendatang akan menguji apakah langkah-langkah tambahan ini akan membendung perlambatan pertumbuhan sementara sentimen pasar berayun antara harapan akan pelonggaran kebijakan dan ketidaksabaran atau kekecewaan, katanya.
MSCI China Index turun 2,5 persen menjadi 64,06 pada hari Rabu dan sekarang berada sekitar 9 persen di bawah target Morgan Stanley yaitu 70 pada Juni 2024. Indeks ini melacak 717 perusahaan Tiongkok yang melakukan perdagangan di pasar dalam negeri dan luar negeri dengan penilaian gabungan sebesar US$2,3 triliun. Konstituen terbesarnya adalah Tencent Holdings, Alibaba Group Holding dan Meituan.
“Mengingat kami memperkirakan volatilitas pasar jangka pendek akan tetap relatif tinggi, kami yakin pendekatan yang tepat adalah dengan mengambil jeda, mengambil keuntungan dari perbaikan sentimen terbaru, dan menunggu titik masuk yang lebih baik,” kata laporan itu. .
Pendapatan perusahaan dan risiko geopolitik yang masih ada dapat menimbulkan tantangan tambahan bagi saham di masa depan, menurut Morgan Stanley. Laporan pendapatan setahun penuh memperkirakan risiko berkurang di tengah melemahnya lingkungan makro, sementara musim pemilu AS yang akan datang mungkin menambah kompleksitas hubungan yang tidak menentu antara Beijing dan Washington, katanya. Bank AS memperkirakan pendapatan perusahaan-perusahaan di MSCI China Index akan naik 15 persen tahun ini, di bawah proyeksi konsensus kenaikan sebesar 22 persen.
Morgan Stanley merekomendasikan pembelian perusahaan internet berkapitalisasi besar, serta perusahaan-perusahaan terpilih di industri layanan konsumen dan sektor industri yang akan mendapat manfaat dari pemulihan ekonomi secara bertahap, menurut laporan tersebut.