Indeks S&P/HKEX GEM telah anjlok 35 persen tahun ini ke level terendah sejak didirikan pada bulan November 1999. Indeks yang beranggotakan 47 orang ini, yang mencakup sekitar 75 persen kapitalisasi pasar, telah anjlok 99 persen dari puncaknya pada tahun 1999. Januari 2001, saat krisis dotcom AS.
“Tidak ada yang peduli dengan perusahaan-perusahaan ini selama bertahun-tahun” setelah gelembung dotcom meledak, kata Dickie Wong, direktur eksekutif Kingston Securities di Hong Kong. “Pasar tidak berkinerja baik. Itu sebuah kegagalan.”
Situasi yang mengerikan ini mencerminkan kelesuan di pasar yang lebih luas. Lambatnya pemulihan ekonomi Tiongkok dan kekhawatiran mengenai suku bunga yang lebih tinggi untuk jangka waktu yang lebih lama telah mendorong dana global untuk keluar. Lebih dari US$428 miliar telah terhapus dari pasar Hong Kong tahun ini karena Indeks Hang Seng menempati peringkat dengan kinerja terburuk di antara tolok ukur ekuitas utama.
16:50
Bisakah Tiongkok mengambil pelajaran dari ’30 tahun yang hilang’ yang dialami Jepang?
Bisakah Tiongkok mengambil pelajaran dari ’30 tahun yang hilang’ yang dialami Jepang?
“Perputaran dewan direksi GEM rendah sehingga pasar ini mudah dimanipulasi, sehingga menyebabkan volatilitas yang tinggi,” kata Kenny Wen, kepala strategi investasi di KGI Asia. “Juga, ketika pasar broder di Hong Kong lemah, tidak ada yang mau menyentuh saham-saham berkapitalisasi kecil ini.”
Pasar GEM memiliki 329 perusahaan terdaftar dengan total kapitalisasi sebesar HK$91 miliar, atau hanya 0,2 persen dari ukuran pasar kota tersebut. Perusahaan ini belum melakukan IPO sejak Grand Power Logistics mengumpulkan HK$55,5 juta pada Januari 2021, dan sejak itu sahamnya merosot 73 persen menjadi HK$0,20.
Tidak ada yang bisa melampaui Hatcher Group, penyedia jasa keuangan lokal, yang sahamnya anjlok 92 persen menjadi HK$0,07 sejak IPO pada tahun 2017. Worldgate Global Logistics dan perusahaan pengolahan air limbah China Tianyf Holdings nyaris mengalami kerugian lebih dari 80 persen.
Vision International menduduki peringkat teratas di antara 148 perusahaan yang memperoleh keuntungan tahun ini, dengan lonjakan sebesar 1.400 persen. Royal Group melonjak 832 persen sementara Unitas Holdings naik 643 persen.
“Kami berinteraksi dengan berbagai pemangku kepentingan, termasuk UKM dan perwakilan mereka, untuk mendengarkan pandangan mereka mengenai GEM dan perkembangannya,” kata Katherine Ng, kepala listing, dalam podcast. “Reformasi yang kami usulkan bertujuan untuk memperluas daya tarik GEM bagi para emiten” sekaligus menjaga kepercayaan pasar dan perlindungan investor.
Salah satu masalah yang dihadapi emiten adalah biaya pencatatan dan pemeliharaan status tersebut, menurut sebuah studi oleh HKEX. Perusahaan yang terdaftar di GEM pada tahun 2019 atau setelahnya hanya mengumpulkan 48 persen dari dana yang terkumpul. Rata-rata, 52 persen dari dana yang diperoleh digunakan untuk biaya sponsor IPO, bankir, pengacara, akuntan, dan biaya pencatatan lainnya.
Reformasi yang akan datang dapat membantu dalam beberapa hal, kata Wong dari Kingston Securities.
“Itu tidak akan membawa kenaikan pada indeks,” ujarnya. “Perusahaan-perusahaan bagus telah pindah ke dewan direksi utama, dan mereka yang tersisa di dewan GEM sebagian besar adalah perusahaan-perusahaan yang tidak aktif dan tidak menghasilkan keuntungan.”